小米中報業(yè)績逆勢增長超出市場預(yù)期，8月27日，在中報業(yè)績帶動下，截至早盤收市，小米股價達(dá)21．65港元，上漲13％，創(chuàng)2018年7月以來新高，逼近上市以來最高點，總市值再度突破5000億港元。

截至8月27日中午12點，高盛、中信證券、方正證券、中金公司、大和、摩根士丹利、花旗銀行相繼發(fā)布研報，集體給出“買入”、“優(yōu)于行業(yè)”、“超配”等正向評級，并同時提升目標(biāo)價。

其中中金公司，直接在原有目標(biāo)價基礎(chǔ)上，將目標(biāo)價上調(diào)了100％，升至30港元，強力看好小米智能手機市場份額的提升，中金認(rèn)為小米會成為全球前三大手機廠商之一。

除此之外，眾機構(gòu)主要看好小米業(yè)績表現(xiàn)出的商業(yè)韌性、智能手機中高端市場的成功、以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的活力。

中信證券研報認(rèn)為，從均價來看，小米智能手機高端突破初現(xiàn)成效。

第二季度，小米手機平均售價（ASP）達(dá)到1116．3元，同比增11．8％、環(huán)比增7．5％；在境內(nèi)，京東618購物節(jié)期間Redmi K30 Pro和小米10分別為京東平臺上5G手機銷量前兩名。

境外市場，定價在300歐元及以上的高端手機出貨量同比增長99．2％。歐洲市場增長迅速有利于小米的中高端戰(zhàn)略。第二季度，小米在歐洲市場的場占有率達(dá)17％，同比增長65％，首次成為歐洲第三大智能手機廠商。

在西歐市場出貨量同比增長116％，增速第一，其中在西班牙連續(xù)兩個季度保持第一，增速151％，市場占有率達(dá)到37％，在意大利、德國、法國均實現(xiàn)高速增長，均位于市場頭部。

摩根大通此前預(yù)期，考慮到歐洲市場用戶消費特點，產(chǎn)品價格寬容度較高，歐洲市場的高速增長有利于小米手機ASP繼續(xù)上升。

中金公司的研究則表明，小米手機業(yè)務(wù)在疫情期間雖然也經(jīng)受壓力，但表現(xiàn)優(yōu)于市場整體，考慮到小米在產(chǎn)品研發(fā)和渠道投入上的力度，以及當(dāng)前在歐洲等市場的高速發(fā)展，2021年有望成為全球第三大手機廠商。

大和認(rèn)為，預(yù)計疫情影響逐漸消退，中國5G更新周期繼續(xù)起步，小米智能手機的出貨量將在明年迎來強勁增長。

包括大和、摩根士丹利在內(nèi)的多家投行都著重指出，小米在國內(nèi)手機市場占有率企穩(wěn)，未來市占率有望上升。

摩根士丹利研報中指出：“我們?nèi)匀豢春弥悄苁謾C份額上漲；小米可能在當(dāng)前具有不確定性因素的市場競爭中，持續(xù)擴張。”

2020年上半年，小米營收和經(jīng)調(diào)凈利潤超過預(yù)期。根據(jù)財報，二季度小米營收達(dá)535．4億元人民幣，超市場預(yù)估514億元人民幣；經(jīng)調(diào)整凈利潤34億，顯著高于市場預(yù)期得24億。

中金公司表示，由于疫情影響，全球手機市場繼續(xù)下滑，同比下滑幅度高達(dá)16％。但小米手機業(yè)務(wù)二季度同比下滑幅度僅為1％多，明顯優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)。

中信證券研究表示，整體來看，扣除投資收益影響，公司經(jīng)營性業(yè)績略超市場預(yù)期。分業(yè)務(wù)來看，小米手機在海外快速擴張，國內(nèi)市占率基本企穩(wěn)，而海外份額快速提升，且均價提升，高端突破現(xiàn)成效；IoT及生活消費品業(yè)務(wù)受益于多品類布局穩(wěn)健成長，互聯(lián)網(wǎng)亦拓展多渠道變現(xiàn)。據(jù)此維持“買入”評級。

第二季度，小米IoT及生活消費品收入人民幣153億元，同比增2．1％，疫情對部分產(chǎn)品的生產(chǎn)、運輸、銷售員及發(fā)布節(jié)奏帶來影響，導(dǎo)致整體增速放緩；毛利率11．4％，同比增0．2％，環(huán)比減2．0％。

中信證券研報認(rèn)為，得益于廣泛的產(chǎn)品布局，疫情期間IoT及生活消費品業(yè)務(wù)整體承壓能力較強，且IoT生態(tài)規(guī)模繼續(xù)擴張。截至2020年6月30日，已連接的IoT設(shè)備（不包括智能手機及筆記本電腦）數(shù)量2．71億臺，同比增38．3％；擁有五臺及以上設(shè)備的用戶數(shù)超510萬，同比增63．9％。

同時，小米電視持續(xù)探索高端化、全球化：第二季度，小米電視全球出貨量280萬臺，在全球大盤放緩的背景下保持同比增長，連續(xù)6個季度位居中國大陸出貨量第一位，并進(jìn)入波蘭、法國、意大利等市場；推出小米大師系列、小米透明電視等，緊隨手機之后進(jìn)入高端市場，彰顯研發(fā)技術(shù)能力。

中金公司認(rèn)為，面對疫情嚴(yán)重影響，小米IoT產(chǎn)品繼續(xù)保持增長，隨著2020年下半年市場恢復(fù)預(yù)期良好。

第二季度，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增長強勁，達(dá)到人民幣59．4億元，同比增長29．7％，占總體收入比持續(xù)上升。大和研報表示，該增長幅度超過預(yù)期。

二季度小米互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá)到59億元，增長29％，包括大和、花旗在內(nèi)多家機構(gòu)表示這一增幅超出了他們的預(yù)期。細(xì)分來看，廣告業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)成為最大亮點。二季度廣告收入達(dá)到31億元，同比增29％，游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)到10億元，同比增54．5％。

兩大業(yè)務(wù)持續(xù)增長動力不減，大和強調(diào)小米在國內(nèi)市場的高端智能手機銷量有望持續(xù)增長，另外有望進(jìn)一步提高國內(nèi)市場業(yè)務(wù)的ARPU。中金公司研報則顯示，下半年在中國推出的新游戲IP的前景持樂觀態(tài)度。

摩根士丹利研報則提醒關(guān)注廣告、游戲之外的新興互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。二季度，中國大陸智能手機廣告和游戲以外的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入，包括有品電商平臺、金融科技業(yè)務(wù)、電視互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及境外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)所產(chǎn)生的收入，同比增長39．5％，占互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)總收入的39．0％。小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)仍然多元健康。

摩根士丹利表示，除了游戲和廣告方面的強勁增長，小米的電視、海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)尤其具有新的增長機遇。而金融業(yè)務(wù)雖然在疫情期間面臨一定不利影響，但公司已采取主動控制。

高盛表示，上調(diào)對小米2021年至2022年收入預(yù)測8％及6％，主要是智能手機以及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊收入較高的利好。