分年度看，A股上市公司對資本支出的需求是逐年增加的。2015年3871家上市公司的資本支出中位數(shù)是0．76億，到2019年，這個(gè)數(shù)字增長到了1．22億。

分行業(yè)中位數(shù)看，2019年資本支出絕對值最高的行業(yè)包括銀行、鋼鐵、公用事業(yè)、采掘、交通運(yùn)輸?shù)龋�最低的行業(yè)有計(jì)算機(jī)、綜合、房地產(chǎn)、傳媒等。從這個(gè)角度看，計(jì)算機(jī)、傳媒這一類的輕資產(chǎn)行業(yè)，投資并不是最重要的，軟件或者說人才是核心。

【2】資本密集度

從資本密集度（資本支出／營業(yè)收入）的角度來說，資本密度的分布與資本支出的絕對數(shù)值分布類似，資本密度越高，出現(xiàn)的概率越低，根據(jù)2019年年報(bào)數(shù)據(jù)，低于2％的上市公司占到全部上市公司的21．83％，而高于20％的上市公司也有12．27％。

分年度看，A股上市公司整體資本密集度變化略大，最高的時(shí)候這個(gè)指標(biāo)中位數(shù)到了6．03％，2019年為5．60％。

行業(yè)之間的資本密集度差別比較大。從中位數(shù)的角度看，2019年資本密集度比較高的行業(yè)有公用事業(yè)、休閑服務(wù)、電子、交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁等，其中公用事業(yè)一騎絕塵，14．45％的中位數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。最低的行業(yè)主要是金融地產(chǎn)相關(guān)，比如房地產(chǎn)、建筑裝飾、商業(yè)貿(mào)易、非銀金融等，對于這些偏金融的行業(yè)，核心并不是固定資產(chǎn)，而是資本金，純粹的固定資產(chǎn)等資本開支并不高，因此資本密集度指標(biāo)也比較低。

【3】資本支出／凈利潤

巴菲特提出的累計(jì)資本支出／凈利潤指標(biāo)，用的是累計(jì)10年的數(shù)據(jù)�？紤]到A股大部分上市公司上市時(shí)間都比較短，我們選取了從2015到2019年累計(jì)5年的數(shù)據(jù)，得出了上面的分布圖。全部3871家上市公司，中位數(shù)為61％。

此外，還可以發(fā)現(xiàn)，累計(jì)資本支出／凈利潤指標(biāo)的分布非常分散，除了低于5％的上市公司占17．82％之外，從5％到100％，中間的分布非常平均，并沒有表現(xiàn)出明顯的越高出現(xiàn)概率越低的現(xiàn)象，高于100％的上市公司占到全部上市公司的34．33％，顯示A股有超過1／3的公司在過去5年仍然處于大規(guī)模資本開支階段。

從2019年分行業(yè)的中位數(shù)數(shù)據(jù)看，過去5年累積的資本支出與凈利潤的比值，各個(gè)行業(yè)之間的差距比較大，最高的行業(yè)包括公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、汽車、輕工制造等，最低的是金融地產(chǎn)，包括房地產(chǎn)、非銀金融、銀行、傳媒等行業(yè)。

巴菲特是典型的大消費(fèi)行業(yè)投資者，并不太喜歡高資本投入的行業(yè)。對于高資本投入，技術(shù)進(jìn)步快的行業(yè)，這個(gè)指標(biāo)并不適用，但對于傳統(tǒng)的大消費(fèi)行業(yè)，內(nèi)部比較時(shí)，這個(gè)指標(biāo)還是具有相當(dāng)?shù)膮⒖純r(jià)值。