《港灣商業(yè)觀察》李鐳 

相比3月份市場對于萬科償債能力方面的擔憂，4月份無疑進入了寒冬期，先是被煙臺合作企業(yè)公開舉報，最新又面臨著萬科濟南一把手被帶走的不利消息。 萬科仍深陷旋渦風暴中，資本市場上的跌跌不休更是驗證了投資者的恐慌情緒。 這家成立于1984年，發(fā)展了40年之久，而且被外界公認為房地產(chǎn)行業(yè)最好的標桿企業(yè)，在2024年似乎迎來了巨大壓力，或者說可能是從未遇到過的坎。

 在煙臺企業(yè)舉報事件前，外界顯然主要關注到萬科的償債能力，是否會暴雷？在2023年年報披露后，萬科給出了三個具體解決方案：郁亮等高管降至拿1萬月薪、31年來首次不分紅以及未來兩年將有息債務總額減少1000億元。 這“三板斧”在應對當前銷售仍然承受相當大壓力的行情時，當屬加分項，也看得出萬科管理層榮辱與共的態(tài)度與決心。 然而，愚人節(jié)這天的舉報，如驚濤駭浪，外界對于萬科的信心產(chǎn)生了極大動搖。 從資本市場的走勢來看，今年以來，截止4月12日收盤，萬科A（000002.SZ）股價跌幅達32.12；萬科港股（02202.HK）股價跌幅達46.68%。

 而從4月1日至12日，這十天左右來看，萬科A跌幅在兩成左右，萬科港股則跌近三成。 很大程度上，外界對于萬科回應煙臺舉報一事的態(tài)度上是存疑的。第一時間，萬科的回復是：“煙臺市百潤置業(yè)在網(wǎng)上發(fā)布對本公司和公司負責人員的惡意言論，內容嚴重失實。煙臺萬科和當?shù)睾献鞣降募m紛，目前已經(jīng)進入司法程序，我們相信法律會給出公正的判斷。相關不實指控和商業(yè)詆毀，已經(jīng)構成對個人的誹謗罪和對公司名譽權及商業(yè)信譽的非法侵害，公司會采取法律行動維護合法權益。” 

但是，相比起有板有眼且非常詳細的指控而言，萬科僅僅表示訴諸于法律行動，似乎是明顯不夠的。 眾所周知，法律往往是事后的結果，其周期性較長，但資本市場則是風云突變，爭分奪秒。到現(xiàn)在為止，煙臺市百潤置業(yè)的公開舉報信仍然存在，沒有變化。 在訴諸于法律行動的過程中，素來對外溝通非常高效且透明的萬科，是否可以更加具體來一一回應，這成為外界的期盼，更是投資者的困頓之所在。 在沒有這些重大危機時刻，萬科每年都會舉辦大型的媒體溝通見面會，通過郁亮等高管公開接受輿論的問答，市場對于公司經(jīng)營決策與發(fā)展思路都能第一時間準確了解。 而這次恰恰最應該舉行的媒體溝通見面會，本應一五一十去駁斥每一條舉報內容之際，卻不見了身影。不知是否需要準備更多資料，還是其他因素。 

這對于投資者信心及坊間流言蜚語，顯而易見增加了信息的不透明性，強化了信息的不對等，投資者的恐慌情緒就更嚴重了。因為投資者并不能相對清晰地認識到，萬科及相關高管到底存不存在上述舉報問題？ “屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風”。4月10日，外界核實確認，在萬科工作了15年至今的區(qū)域高管濟南總經(jīng)理肖勁被帶走調查，這一天萬科再度股債急跌。 萬科的回應是，肖勁因個人原因配合相關部門調查，公司運營正常，由金亞斌接任濟南公司總經(jīng)理。

目前調查仍在進行中，請以相關政府部門披露信息為準。 經(jīng)濟學家薩繆爾森曾提出過“合成謬誤”，有時候不一致的信息，往往會造成錯誤的理解，更加劇事件的嚴峻性。尤其是萬科作為公眾公司，至少要最大程度降低市場非理性預期。 4月10日，國際知名評級機構標普將萬科企業(yè)股份有限公司的長期發(fā)行人信用評級從“BBB+”下調至“BB+”，并將萬科企業(yè)子公司萬科地產(chǎn)(香港)有限公司的長期發(fā)行人信用評級從“BBB”下調至了“BB”。

標普還將萬科香港的高級無抵押票據(jù)的發(fā)行評級從“BBB”下調至“BB”。 萬科企業(yè)的負面展望反映了標普的預期，即在行業(yè)長期低迷的情況下，該公司的合同銷售額可能在未來12個月進一步下降。如果萬科企業(yè)未能執(zhí)行其資產(chǎn)處置計劃，其財務狀況也可能走弱。 標普認為，合同銷售額和利潤率的下降將削弱萬科企業(yè)的競爭地位。標普估計，2024-2026年，萬科企業(yè)的合同銷售額將降至2700億元人民幣至2800億元人民幣，比2023年的3760億元人民幣下降25%-28%，比2020年的峰值7040億元下降60%。2024年第一季度，萬科企業(yè)的合同銷售額為580億元人民幣，比2023年同期下降43%。 

備受外界關注的萬科，一系列事件背后，該如何更坦誠更公開更透明與投資者溝通交流，這也是恢復市場信心的重要策略。從這個意義上看，萬科還有相當大的努力空間。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標題 : 港灣周評|萬科的信心該從何而來？