2月26日晚間，氫燃料電池龍頭億華通（688339.SH/02402.HK）發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃通過發(fā)行A股方式收購旭陽集團(tuán)旗下定州旭陽氫能有限公司（下稱“旭陽氫能”）100%股權(quán)及資產(chǎn)，并募集配套資金。

此次交易尚處于籌劃階段，雙方已簽署《合作意向協(xié)議》，具體交易方案、作價等細(xì)節(jié)待定。

若完成收購，億華通將整合旭陽氫能的制氫、儲運(yùn)、加氫站等業(yè)務(wù)，形成“制-儲-運(yùn)-用”全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，強(qiáng)化其在氫能領(lǐng)域的綜合競爭力。

此外，億華通A股股票自2月27日起停牌，預(yù)計(jì)停牌不超過5個交易日；H股次日盤中一度大漲近38%。

旭陽氫能：布局氫能全產(chǎn)業(yè)鏈平臺

據(jù)了解，旭陽氫能成立于2020年12月，注冊資本3.2億元，由旭陽集團(tuán)（持股68.75%）及其子公司控股，定位為氫能全產(chǎn)業(yè)鏈平臺，以高純氫生產(chǎn)、加氫站示范項(xiàng)目為基礎(chǔ)。

旭陽氫能在氫能產(chǎn)業(yè)鏈的制氫、儲運(yùn)、加氫和應(yīng)用端均有布局。公司已建成四條合計(jì)24噸/天的高純氫產(chǎn)線，并在京津冀地區(qū)投運(yùn)多個加氫站。此外，公司還開通了五條跨區(qū)域氫能重卡線路，并在研發(fā)端開展氫液化技術(shù)及氫能熱電聯(lián)供項(xiàng)目。

旭陽氫能的主要股東旭陽集團(tuán)，是以焦炭、化工產(chǎn)品、材料產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等產(chǎn)品為主業(yè)，公司是中國京津冀地區(qū)最大的氫氣供應(yīng)商，氫氣是其化工產(chǎn)業(yè)的重要副產(chǎn)品。

目前，旭陽氫能依托旭陽集團(tuán)年副產(chǎn)氫超10億立方米的資源優(yōu)勢，規(guī)劃2025年氫能業(yè)務(wù)收入占比提升至集團(tuán)總收入的15%。

億華通：中國氫能第一股

作為本次收購方，億華通成立于2004年，是國內(nèi)領(lǐng)先的氫燃料電池發(fā)動機(jī)系統(tǒng)供應(yīng)商，專注于氫燃料電池發(fā)動機(jī)及其測試系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司于2020年在科創(chuàng)板上市，被譽(yù)為“中國氫能第一股”，并在2023年成功登陸港交所。

億華通的氫能業(yè)務(wù)主要集中在氫燃料電池發(fā)動機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)和生產(chǎn)，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于燃料電池汽車。盡管氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化初期階段，產(chǎn)銷規(guī)模偏小，但億華通在氫燃料電池發(fā)動機(jī)領(lǐng)域的市場占有率居前。

不過，億華通近年來也面臨行業(yè)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)銷下滑等問題。2021-2023年，公司累計(jì)虧損5.71億元，2024年前三季度應(yīng)收賬款達(dá)17.13億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。

2024年，公司預(yù)計(jì)虧損3.7億至5.2億元，同比擴(kuò)大52%至114%，營收或終止連續(xù)五年增長。主要原因是燃料電池汽車產(chǎn)銷下滑及行業(yè)規(guī)模效應(yīng)尚未形成。

可以看到，此次收購旭陽氫能，是億華通突破盈利困局的關(guān)鍵一役，若成功整合旭陽氫能資源，或成為國內(nèi)首個實(shí)現(xiàn)氫能全鏈條商業(yè)化的企業(yè)。然而，在行業(yè)尚未跨越成本鴻溝的背景下，資本市場的耐心與政策支持的持續(xù)性將決定其最終成敗。（氫風(fēng)悠揚(yáng)）