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如何擁抱混合智能時代?

不同于傳統(tǒng)行業(yè),科技公司面對的常常是無人區(qū),變化是永遠的主題,唯有擁抱甚至引領(lǐng)變化,才能屢創(chuàng)佳績。而不變就會陷入停滯乃至消亡,比如錯過智能手機的諾基亞、錯過手機主芯片的英特爾等等,錯過后被顛覆的案例不要太多。但具備持續(xù)變化升級的科技巨頭則有望實現(xiàn)市值的節(jié)節(jié)攀升,傲視群雄,比如谷歌、蘋果、英偉達等等。

說到變化,也不得不聊一下投資科技公司的另外一個魅力所在:環(huán)境時刻在變,但是新出現(xiàn)的賽道往往更大、也更有誘惑力,也就是賽道嬗變。把握變化的公司,能夠持續(xù)突破天花板限制,在與時代共振產(chǎn)生的新生成長曲線中加速,最終成就偉大。

如是,于投資者而言,也需要認(rèn)知到科技公司的主要邏輯變化,而不是囿于成見,才能抓住混合智能時代的投資機會。

那么,我們必須要刨根問底的是,究竟什么樣的公司才具備擁抱甚至引領(lǐng)變化的能力、才能在混合智能時代乘風(fēng)起舞?

其實,在此前的系列文章中,我們就曾經(jīng)指出,對于科技公司來說——比收割重要1000倍的,是你的“硬核系統(tǒng)”。所謂“硬核系統(tǒng)”至少包含:

◆遠期偉大目標(biāo)的牽引。

◆交易平臺向混合平臺升級。

◆流量信仰變軌為技術(shù)信仰。

而這種“硬核系統(tǒng)”則是科技公司穿越變化的內(nèi)生更迭能力所在。但是這么講可能大家覺得仍然比較虛,我們此處舉谷歌的例子來實證展開一下。

成立于1998年的谷歌,引領(lǐng)了3個重要的時代變化,發(fā)家業(yè)務(wù)是搜索引擎,構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)的底層基礎(chǔ),然后根據(jù)Mobile first戰(zhàn)略推出了移動互聯(lián)的操作系統(tǒng)—Andriod,再到如今圍繞AI 生態(tài)型公司的戰(zhàn)略定位實施面對AI時代的軟硬一體化突圍。

對于谷歌而言,目前牽引其遠期偉大目標(biāo)是“實現(xiàn)萬物互聯(lián)”,為了實現(xiàn)這個目標(biāo),谷歌從芯片、到系統(tǒng)、再到智能硬件及智能汽車實現(xiàn)全棧布局,而支撐谷歌戰(zhàn)略持續(xù)成功創(chuàng)新的內(nèi)核就是其堅守技術(shù)信仰而非流量信仰,將交易平臺升級為混合平臺。

擁有硬核系統(tǒng)的谷歌,始終引領(lǐng)著時代變化,當(dāng)然也得到了資本市場的認(rèn)可,上市后公司市值節(jié)節(jié)攀升,目前已高達1．4萬億美元。

圖4:谷歌股價年K圖。來源:Wind

具體到國際比較視角,在“混合智能平臺”領(lǐng)域能有機會與谷歌分庭抗禮的中國公司,目前來看大抵只有百度與華為。華為作為一家非上市公司,我們目前尚難以對其深度信息進行拼合,故此僅以百度為例。

百度硬核系統(tǒng)的概況我們在此前的報告中已有分析,此處不再贅述;而通過北京時間2月18日清晨發(fā)布的2020年Q4財報,其間的種種細(xì)節(jié),則在敘述著“混合智能平臺”的現(xiàn)況與前景:

【1】 轉(zhuǎn)折點:三個增長引擎浮現(xiàn)。

百度在本次財報中創(chuàng)造了多個2020財年的“第一次”。比如首次在財報中公布智能云收入,首次展現(xiàn)昆侖芯片進展。繼Q3財報首次公布百度核心非在線廣告收入后,Q4財報披露核心非在線廣告收入42億億元,同比增長52%。

這些因素讓這份財報具備了“轉(zhuǎn)折點”的意義。

具體到財報結(jié)構(gòu)上,令投資者感到意味深長的是業(yè)務(wù)的排序變化——呈現(xiàn)為:智能云、智能駕駛及智能助手、移動生態(tài)�？梢钥吹�,智能云、智能駕駛在財報中被提到更靠前的位置,移動生態(tài)則最后展現(xiàn),更強化其作為基石的角色。這樣的調(diào)整也預(yù)示著,百度開啟多引擎再出發(fā)的格局。

【2】軟硬一體AI大生產(chǎn)平臺。

財報細(xì)節(jié)的變化有助于窺見企業(yè)的戰(zhàn)略方向。

Q4財報顯示,百度開始強調(diào)AI業(yè)務(wù)的進展,其實就是其在十年前埋下的伏筆。百度2010年進軍人工智能,在過去的10年間,總營收增長接近14倍,但研發(fā)費用卻增長了超過25倍。2020年,百度核心研發(fā)費用占收入比例達21．4%,研發(fā)投入強度位于中國大型科技互聯(lián)網(wǎng)公司前列。

反饋到商業(yè)化上,百度智能云第四季度營收同比增長67%,年化收入約130億元。與此同時,百度智能駕駛接近商業(yè)化拐點,Apollo已與10家中國及全球車企達成戰(zhàn)略合作,通過高精地圖、自主泊車等汽車智能化服務(wù)賦能汽車制造商。此外,ANP領(lǐng)航輔助駕駛功能也即將商業(yè)化落地。在自動駕駛乘車服務(wù)方面,截至2020年12月,Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21萬。

百度連續(xù)三年在人工智能專利申請量和授權(quán)量方面蟬聯(lián)中國第一。百度大腦是中國領(lǐng)先的軟硬一體AI大生產(chǎn)平臺,包括開源深度學(xué)習(xí)平臺飛槳、線上一站式開發(fā)平臺Ai Studio、全功能AI開發(fā)平臺BML、語音訓(xùn)練平臺等�？偣灿�273項技術(shù)能力,265萬開發(fā)者正在使用。

KK的《失控》有個理論是連接的越多,各種價值涌現(xiàn)越多。交易平臺連接的是流量,而像百度AI開放平臺這種創(chuàng)新平臺,連接的是開發(fā)者的智力,這是一種價值更巨大的平臺模式。

【3】事關(guān)混合智能平臺領(lǐng)先性的兩大認(rèn)知差。

百度在芯片領(lǐng)域的卡位是其混合智能平臺“認(rèn)知差”的重要部分,百度Q4財報里首次在2020財年內(nèi)提到了昆侖芯片。此前,據(jù)CNBC報道,百度正在為成立一個獨立的AI芯片企業(yè)籌集資金。百度正式加入芯片這場硬仗,有其差異化優(yōu)勢——也就是生態(tài)優(yōu)勢。財報披露,昆侖芯片2即將量產(chǎn),主要應(yīng)用于搜索、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能交通等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。同時,得益于自研芯片(鴻鵠芯片),小度智能屏出貨量蟬聯(lián)全球第一。

除財報里首次體現(xiàn)的芯片外,量子計算也是被忽視的板塊。此前,《麻省理工技術(shù)評論》發(fā)文稱,“百度五項人工智能技術(shù)發(fā)展或?qū)⒅匦滤茉?021年以后的格局”。報告稱,百度在2020年實現(xiàn)了多項技術(shù)突破,有望在AI和量子計算之間架起橋梁。2020年9月,百度發(fā)布國內(nèi)首個云原生量子計算平臺——量易伏,實現(xiàn)量子計算和云計算的深度融合。

未來已來,只是尚未流行。百度芯片與量子計算存在的“認(rèn)知差”,既是為其各項業(yè)務(wù)提供更高的溢價能力的潛在爆發(fā)點,也將是其未來數(shù)年混合智能平臺持續(xù)進化的兩大前沿支點。

微軟是“認(rèn)知差”的典型案例,2010年底薩提亞·納德拉接手內(nèi)部正秘密開展研發(fā)的云計算產(chǎn)品。內(nèi)部深厚的技術(shù)底蘊+云為先的戰(zhàn)略,讓微軟打了個漂亮的翻身仗,2014年到2020年,微軟股價上漲4倍。

基于百度“混合智能平臺”的硬核系統(tǒng)現(xiàn)況及認(rèn)知差,全球主流機構(gòu)投資者正在暗自重注。近三個月內(nèi),為智能云業(yè)務(wù)估值的券商由3家上升至14家、為Apollo估值的券商由5家上升至14家、為DuerOS估值的券商由0家上升至4家。

財報發(fā)布當(dāng)日,女版巴菲特凱瑟琳·伍德執(zhí)掌的方舟基金(ARK Invest)再度大手筆加碼買入,持倉總額已超13億美金。目前,百度已成為ARKQ基金第二大重倉股,持倉比例僅次于特斯拉。 此外,百度還是文藝復(fù)興前三大重倉股以及友邦前五大重倉股。