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2025年第三季度，AMD交出了一份創(chuàng)紀(jì)錄的財報：營收首次突破92億美元，同比大漲36%，凈利潤達(dá)到12.4億美元，這一季度堪稱AMD近幾年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的集中成果。

數(shù)據(jù)中心與AI加速器構(gòu)成長期增長的核心驅(qū)動力，而客戶端與游戲業(yè)務(wù)則在消費(fèi)端形成堅實(shí)的現(xiàn)金流支撐。

隨著AMD與OpenAI、Oracle、Meta等頭部科技企業(yè)的合作全面展開，AI算力需求正在推動AMD進(jìn)入新一輪景氣周期，AMD在戰(zhàn)略上完成了從“CPU公司”到“AI計算平臺公司”的轉(zhuǎn)變。

Part 1業(yè)績加速：多引擎驅(qū)動下的全面增長

從財務(wù)表現(xiàn)看，AMD第三季度的增長是多業(yè)務(wù)協(xié)同帶來的系統(tǒng)性提升。

◎ 92億美元的季度營收創(chuàng)下公司歷史新高，同比提升36%，環(huán)比增長20%；

◎ 非GAAP口徑下營業(yè)利潤達(dá)22億美元，凈利潤為20億美元，盈利結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善。

◎ 毛利率也在連續(xù)三個季度爬升至54%，創(chuàng)下疫情后新高，產(chǎn)品組合向高價值計算業(yè)務(wù)的傾斜，AMD在成本控制與供應(yīng)鏈效率上的成熟度。

細(xì)分來看

◎ 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步放量，季度收入達(dá)到43億美元，同比增長22%。

第五代EPYC處理器的出貨表現(xiàn)突出，其能效與算力優(yōu)勢在AI訓(xùn)練和云計算場景中進(jìn)一步放大。

尤其在Amazon、Oracle、IBM等客戶體系中，AMD EPYC已成為主流算力架構(gòu)之一，新一代Instinct MI350 GPU在HPC與AI集群市場的滲透率提升，使AMD在高端GPU計算中獲得更多話語權(quán)。

從MI350及MI355系列的交付進(jìn)展看，AMD在全球AI硬件供應(yīng)鏈中正穩(wěn)步擴(kuò)張。

◎ 客戶端與游戲業(yè)務(wù)成為另一增長引擎。

客戶端業(yè)務(wù)營收創(chuàng)下28億美元新紀(jì)錄，同比增長46%，得益于Ryzen處理器銷量的持續(xù)爆發(fā)。

尤其是搭載3D V-Cache技術(shù)的Ryzen 7 9800X3D，在高端玩家市場中形成強(qiáng)勢口碑，其能效與幀率表現(xiàn)幾乎無競爭對手。

亞馬遜熱銷榜前十中AMD占據(jù)多數(shù)席位，品牌勢能的顯著提升。

◎ 游戲業(yè)務(wù)的181%同比暴漲，背后不僅是Radeon GPU銷售的恢復(fù)，更重要的是半定制芯片收入的回升，游戲主機(jī)、圖形處理與AI推理需求正在同步上升。

隨著AI推理進(jìn)入邊緣設(shè)備和游戲引擎，AMD的GPU架構(gòu)通過ROCm與FSR 4技術(shù)完成了底層生態(tài)的再整合。這種由硬件驅(qū)動的AI視覺體驗(yàn)革新，正在為AMD打開全新的消費(fèi)級AI場景。

◎ 不過，嵌入式業(yè)務(wù)收入同比下降8%，反映出工業(yè)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場仍處于庫存調(diào)整期。

AMD在這一領(lǐng)域的優(yōu)勢更多在長期設(shè)計周期的產(chǎn)品上，如EPYC Embedded與Ryzen Embedded系列，其貢獻(xiàn)仍以穩(wěn)定現(xiàn)金流為主。

AMD的盈利恢復(fù)呈現(xiàn)出“自上而下”與“自下而上”的雙向支撐——高性能計算與AI基礎(chǔ)設(shè)施貢獻(xiàn)利潤厚度，消費(fèi)級產(chǎn)品貢獻(xiàn)現(xiàn)金流規(guī)模，健康的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，是其財務(wù)連續(xù)超預(yù)期的根本原因。

Part 2AI合作與生態(tài)，走向“平臺參與者”

AMD第三季度的另一個關(guān)鍵特征，是AI戰(zhàn)略的加速落地。

從OpenAI到Oracle，從Meta到IBM，AMD在AI生態(tài)的布局進(jìn)入實(shí)質(zhì)性合作階段，這不僅為未來幾個季度的業(yè)績增長提供確定性，也標(biāo)志著AMD在AI基礎(chǔ)設(shè)施層的角色轉(zhuǎn)變。

與OpenAI的戰(zhàn)略合作無疑是最具象征性的進(jìn)展。

AMD將成為OpenAI的核心合作伙伴，為其下一代AI訓(xùn)練平臺提供高達(dá)6吉瓦的GPU算力。首批1吉瓦的Instinct MI450 GPU將在2026年下半年部署，這意味著AMD正正式進(jìn)入超大規(guī)模AI模型訓(xùn)練供應(yīng)鏈的核心位置。

這一合作，不僅對營收規(guī)模有直接拉動效應(yīng)，更重要的是確立了AMD在高性能AI計算領(lǐng)域的“第二極”地位，與英偉達(dá)形成可替代的生態(tài)選擇。

Oracle基于AMD“Helios”設(shè)計的AI超級集群項(xiàng)目，展示了AMD在系統(tǒng)架構(gòu)層的縱向整合能力。

該集群將結(jié)合EPYC “Venice” CPU與Pensando網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，首批部署5萬塊MI450 GPU。這種從芯片到機(jī)架級的整合思路，意味著AMD的競爭邊界正在向AI基礎(chǔ)設(shè)施平臺延伸。

Meta、思科、G42等合作項(xiàng)目則進(jìn)一步豐富了地域與行業(yè)覆蓋，AMD正以“計算平臺+軟件生態(tài)”的方式，在AI算力產(chǎn)業(yè)鏈中建立長期壁壘。

在軟件層面，ROCm 7的發(fā)布代表AMD加速從硬件向軟件生態(tài)過渡。

相比過去版本，新版顯著提升訓(xùn)練與推理性能，并擴(kuò)展了面向企業(yè)部署的管理工具，有助于降低客戶遷移門檻，使AMD GPU在AI框架兼容性上更接近CUDA生態(tài)。這種兼容層的成熟，是AMD能否在AI算力市場實(shí)現(xiàn)可持續(xù)份額提升的關(guān)鍵。

AMD正在通過超級計算與量子計算的結(jié)合，探索高性能計算（HPC）的未來方向。

與美國能源部合作的“Lux AI”與“Discovery”超級計算機(jī)項(xiàng)目，為其在科學(xué)計算和AI融合領(lǐng)域建立了技術(shù)護(hù)城河。未來基于MI430X GPU和Venice CPU的新平臺，將成為AMD長期增長的技術(shù)支點(diǎn)。

從產(chǎn)業(yè)邏輯上看

◎ AMD的AI業(yè)務(wù)正從“追趕式”發(fā)展進(jìn)入“結(jié)構(gòu)性領(lǐng)先”階段，GPU、CPU和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的自研整合使其具備系統(tǒng)級算力交付能力；

◎ AI合作伙伴生態(tài)的快速擴(kuò)張?zhí)嵘�了其平臺粘性。

當(dāng)前AI算力市場的主導(dǎo)格局仍由英偉達(dá)占據(jù)，但AMD已在全球數(shù)據(jù)中心層面確立替代方案的可行路徑，這對于上游供應(yīng)鏈、云計算企業(yè)乃至國家級科研機(jī)構(gòu)都具有重要意義。

小結(jié)

從2025年第三季度的財報來看，AMD完成了業(yè)績的“量變”，正向戰(zhàn)略的“質(zhì)變”過渡。

       原文標(biāo)題 : AMDQ3業(yè)績爆發(fā)：AI與高性能計算的紅利！