2019年7月16日，山西美錦能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美錦能源”）發(fā)布《關(guān)于與廣東國(guó)鴻氫能科技有限公司簽訂增資協(xié)議的公告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公告”）。公告顯示，根據(jù)本次交易對(duì)價(jià)，國(guó)鴻氫能投資前估值為人民幣180，000萬(wàn)元，相較于凈資產(chǎn)增值649．78％。本次交易完成后，美錦能源將持有國(guó)鴻氫能9．09％的股權(quán)。值得注意的是，本次交易的成交價(jià)格相較于對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)增值屬于較高水平。

美錦能源于2019年7月16日召開(kāi)八屆三十二次董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于簽訂＜關(guān)于廣東國(guó)鴻氫能科技有限公司之增資協(xié)議＞的議案》，并于董事會(huì)結(jié)束后與國(guó)鴻氫能簽署了《關(guān)于廣東國(guó)鴻氫能科技有限公司之增資協(xié)議》。根據(jù)公告顯示，截止2019年3月31日，國(guó)鴻氫能資產(chǎn)總額為10．04億元，負(fù)債總額8．12億元；2019年前三個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)收入達(dá)到2106．96萬(wàn)元，凈利潤(rùn)－1655．45萬(wàn)元。

根據(jù)雙方協(xié)議，美錦能源同意向國(guó)鴻氫能支付增資款1．8億元，增資后美錦能源持有國(guó)鴻氫能9．09％的股權(quán)，將成為國(guó)鴻氫能的第四大股東。

在公告中，美錦能源給出了增資定價(jià)的依據(jù)，根據(jù)可比交易法，美錦能源及國(guó)鴻氫能整理了近期市場(chǎng)中類(lèi)似的投融資及交易信息：

1．其一是中山大洋電機(jī)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：“大洋電機(jī)”），收購(gòu)上海重塑能源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：“上海重塑”）交易。大洋電機(jī)對(duì)上海重塑的整體估值為18億元，以上海重塑2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，其市銷(xiāo)率（PS）為4．6倍，市凈率（PB）為7．3倍；

2．其二是北京億華通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：“億華通”）擬科創(chuàng)板上市，其上市前披露總市值為38．59億元，以?xún)|華通2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，其市銷(xiāo)率（PS）為10．5倍，市凈率（PB）為5．1倍；

3．參考上述指標(biāo)均值，并結(jié)合國(guó)鴻氫能最近一期經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（凈資產(chǎn)2．4億元，營(yíng)業(yè)收入4．2億元）。

至此，美錦能源完成了燃料電池及上下游的布局。美錦能源近期的氫能之路可謂“坎坷”，在6月26日與青島市工業(yè)和信息化局、青島西海岸新區(qū)管理委員會(huì)共同簽署《青島美錦氫能小鎮(zhèn)合作框架協(xié)議》后，因?qū)嶋H履行能力而受到各方質(zhì)疑。與此相比，美錦能源此次的氫能投資行動(dòng)則更為實(shí)際可靠，通過(guò)此次的收購(gòu)將對(duì)其氫能原有布局產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

國(guó)鴻氫能通過(guò)引進(jìn)巴拉德技術(shù)，成為國(guó)內(nèi)最大的燃料電池電堆生產(chǎn)廠，根據(jù)OFweek數(shù)據(jù)顯示，2019年1－5月份生產(chǎn)的燃料電池汽車(chē)中，有57％的電堆來(lái)自于國(guó)鴻氫能。美錦能源此次的收購(gòu)有助于與該公司已涉及氫能源產(chǎn)業(yè)鏈中，氫燃料電池汽車(chē)整車(chē)制造企業(yè)－飛馳汽車(chē)和燃料電池上游膜電極MEA生產(chǎn)企業(yè)－鴻基創(chuàng)能構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本，更好地服務(wù)并支持該公司氫能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

文／錢(qián)海