2

研發(fā)開(kāi)道突破液壓泵閥技術(shù)難關(guān)，逆勢(shì)擴(kuò)張業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)

2011年，恒立液壓成功登陸上交所，募集資金24．15億元。不過(guò)，公司上市之初就遇到了4萬(wàn)億投資后帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)景氣度在2011－2015年間持續(xù)下行。通過(guò)上圖可以看出，盡管恒立挖掘機(jī)油缸的市占率處于持續(xù)提升狀態(tài)，但其銷(xiāo)量卻處于持續(xù)下滑趨勢(shì)。

反應(yīng)到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，恒立液壓盈利出現(xiàn)了明顯的下滑。如下圖所示，2011－2015年，公司凈利潤(rùn)由3．25億元下滑至0．63億元，縮水幅度達(dá)到80％。

不過(guò)，利潤(rùn)端承壓并沒(méi)有讓恒立液壓減少對(duì)研發(fā)領(lǐng)域的投入。相反，公司為了攻克液壓泵閥技術(shù)，不斷在研發(fā)領(lǐng)域加碼，并最終打開(kāi)了新的成長(zhǎng)空間。

相較液壓油缸產(chǎn)品，液壓泵閥的技術(shù)難度更高，而泵閥產(chǎn)品中的彈簧、閥芯的圓鋼等關(guān)鍵元器件的生產(chǎn)長(zhǎng)期壟斷在日本、德國(guó)廠家手中。此外，液壓件的生產(chǎn)另一難點(diǎn)在于鑄造技術(shù)，鑄造工藝落后就生產(chǎn)不出合格的鑄件，沒(méi)有合格的鑄件也就沒(méi)有高質(zhì)量的液壓件，這也是國(guó)內(nèi)外企業(yè)的主要差距之一。

這時(shí)，恒立液壓上市所募集的24億資金開(kāi)始發(fā)揮作用，汪立平當(dāng)即決定投入近6億元進(jìn)行高精密液壓鑄件項(xiàng)目的建設(shè)，這也是國(guó)內(nèi)首個(gè)規(guī)�；�高精密液壓鑄件生產(chǎn)基地。

此外，為了提升公司研發(fā)與技術(shù)實(shí)力，汪立平憑借高薪與誠(chéng)意不斷吸引日本、德國(guó)頂級(jí)技術(shù)專(zhuān)家加盟恒立。據(jù)稱(chēng)，為了尋訪一位德國(guó)技術(shù)專(zhuān)家，汪立平曾親自到德國(guó)，在德國(guó)專(zhuān)家工作地附近的咖啡館蹲守三個(gè)月，終于感動(dòng)了這位專(zhuān)家，將其引進(jìn)公司。

數(shù)據(jù)顯示，2011－2015年期間，恒立液壓研發(fā)支出不斷增加，研發(fā)費(fèi)用率一路攀升，到2015年最高達(dá)到7．99％。盡管研發(fā)暫時(shí)增加了一定的成本，但最終得到了應(yīng)有的回報(bào)。

有了多位全球鑄造領(lǐng)域的頂尖專(zhuān)家，恒立液壓逐漸掌握了領(lǐng)先全球的液壓鑄件生產(chǎn)工藝，并在液壓泵閥領(lǐng)域取得了突破。2017年，公司液壓泵閥實(shí)現(xiàn)對(duì)主機(jī)廠的小批量供應(yīng)，成為唯一的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商。到2019年，公司液壓泵閥業(yè)務(wù)收入已經(jīng)由2．29億元增長(zhǎng)至11．61億元，營(yíng)收占比突破20％。

此外，多數(shù)海外液壓件廠商在行業(yè)低谷期選擇以收縮產(chǎn)能、減少研發(fā)投入的方式來(lái)縮減成本。在此背景下，恒立液壓行業(yè)低谷時(shí)期逆勢(shì)擴(kuò)張，大幅縮小了與競(jìng)品之間的技術(shù)與產(chǎn)能差距，得以打入多家重要客戶(hù)的供應(yīng)體系。

經(jīng)過(guò)5年調(diào)整期之后，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)自2016年再次迎來(lái)復(fù)蘇，恒立液壓當(dāng)年?duì)I收規(guī)模達(dá)到13．7億元，創(chuàng)歷史新高。2017年，國(guó)家加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度，工程機(jī)械行業(yè)再次迎來(lái)爆發(fā)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27．95億元，同比增長(zhǎng)104％，凈利潤(rùn)3．82億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)到442％，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

受益于技術(shù)進(jìn)步，與此同時(shí)，恒立液壓股價(jià)自2017年起大幅上漲，由7元附近最高漲至137．66元，不到5年時(shí)間漲幅接近20倍，成為A股4000家上市公司中不世出的大牛股之一。

復(fù)盤(pán)恒立液壓的二次騰飛可以看到，企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向以及執(zhí)行力遠(yuǎn)比短期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為重要。事后很容易用一句“30年專(zhuān)注液壓領(lǐng)域終于獲得成功”來(lái)概括公司的發(fā)展，但凈利潤(rùn)連續(xù)萎縮四年仍然堅(jiān)持研發(fā)投入則需要篤定的信念與永不言棄的堅(jiān)持。