除了令人迷惑的數(shù)據(jù)打架之外,曠視還面臨著短期肯定無法盈利,長期又存在巨大不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示,在2017年～2020年前三季度,不到四年的時(shí)間里,曠視已經(jīng)虧了將近130億,同期收入?yún)s只有31億,燒錢能力與BAT這些巨頭相比也不落下風(fēng)。

不過,嚴(yán)重虧損的人工智能公司很常見,屬于行業(yè)的“結(jié)構(gòu)性問題”。工信部賽迪研究院副總工程師安暉曾提出,2019年,中國位居全球人工智能獨(dú)角獸企業(yè)國家榜榜首,數(shù)量達(dá)到206家。在中國AI產(chǎn)業(yè)鏈中,90%以上的企業(yè)處在虧損階段[4]。

虧損背后,是多數(shù)AI公司固有的“研發(fā)成本高,技術(shù)落地難”困境。

首先,研發(fā)周期長,失敗風(fēng)險(xiǎn)高。人工智能技術(shù)研發(fā)無法一蹴而就,十分依賴長期投入,需要大量的時(shí)間與金錢做支撐。即便如此,這些獨(dú)角獸們依然有可能走彎路,乃至有失敗風(fēng)險(xiǎn)。

以五家比較典型的AI公司為例:

數(shù)據(jù)來源丨公司招股書;整理丨放大燈團(tuán)隊(duì)

除了從事智能安保的云天勵(lì)飛稍好一些,其它幾家的研發(fā)經(jīng)費(fèi)直接抽干了全部利潤。

其次,商業(yè)化不確定性很高。即便成功研發(fā)出技術(shù),市場(chǎng)能否接納也未可知。新技術(shù)在商業(yè)化過程中,往往要面臨如何落地,是否優(yōu)于主流技術(shù)路徑,能否形成替代等一系列拷問,很多人工智能公司自己也沒譜。

以同樣被終止上市的柔宇科技為例。柔宇至今都沒解釋清楚,它自研的低溫非硅制程集成技術(shù)(ULT-NSSP)到底有什么用,比現(xiàn)有的低溫多晶硅技術(shù)(LTPS)優(yōu)勢(shì)在哪兒,公司憑什么能去爭(zhēng)奪現(xiàn)有制造商的市場(chǎng)份額。

雖說柔宇不是人工智能公司,但其所面臨的,也正是AI公司,乃至絕大多數(shù)科技公司的困境:公司沒有自造血能力,必須依賴融資;可融到最后不但不保證有成果,哪怕有成果,也不確定能否商業(yè)化。

當(dāng)一個(gè)行業(yè)整體不確定性非常強(qiáng),但熱度又特別高時(shí),難受的不只是企業(yè),還有投資人。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù),2020年人工智能領(lǐng)域投資事件644起,與去年基本持平,全年融資金額1773億元,一掃2019年頹勢(shì),同比激增72．8%——行業(yè)熱度恐怖如斯,但泡沫也越來越大,風(fēng)險(xiǎn)越積越多[5]。

雖說AI“硬”科技公司燒錢是人盡皆知的事情,但有國家大力扶持,宏觀國際形勢(shì)緊逼,行業(yè)熱度極高,以及注冊(cè)制帶來的多重紅利之下,一切問題似乎就都不是問題,總有人“接盤”。

可現(xiàn)在,故事邏輯變了。

受近年行業(yè)過熱影響,很多表現(xiàn)平平的AI公司在一級(jí)市場(chǎng)融到了太多錢,上市后反而紛紛破發(fā),導(dǎo)致行業(yè)普遍存在“估值倒掛”現(xiàn)象。即,不管一級(jí)市場(chǎng)的故事有多動(dòng)聽,二級(jí)市場(chǎng)都不買賬,更拒絕兜底。

而到了2021年后,別說估值倒掛,連上市都變得很難。(參見放大燈團(tuán)隊(duì)此前推文《科創(chuàng)板的沙灘上,一群科技公司在裸泳》)這些公司普遍都有多輪大額融資,圈了很多錢,可如今無法盈利,又沒法上市,當(dāng)初揮舞鈔票擠上車的投資人發(fā)現(xiàn),想要退出已經(jīng)十分困難——車門都焊死了。

對(duì)于當(dāng)下的動(dòng)蕩,一位風(fēng)投從業(yè)者對(duì)放大燈團(tuán)隊(duì)表示:“后幾輪的估計(jì)都要虧,特別像AI這種有明顯泡沫的,能回購估計(jì)是最好的了�，F(xiàn)在只能看本事,退出也是投資的一部分�！�

也許在2020年,超過1700億的資金砸進(jìn)AI行業(yè),注冊(cè)制帶動(dòng)企業(yè)批量IPO的時(shí)候,熟練的專業(yè)投資人也沒想到,挨了資本市場(chǎng)的鐮刀竟然不是股民,而是自己。