AI風(fēng)口也帶不動(dòng)科大訊飛，科大訊飛正在資本市場(chǎng)遭遇AI”冰火兩重天“。

作為國(guó)內(nèi)智能語(yǔ)音和人工智能的代表公司，科大訊飛的業(yè)績(jī)似乎未隨AI風(fēng)口一飛沖天：不僅營(yíng)收增長(zhǎng)未及預(yù)期，負(fù)債率也持續(xù)攀升、負(fù)債首次破200億元。

2023年的AI大模型浪潮之下，資本市場(chǎng)曾對(duì)科大訊飛的大模型寄以厚望，科大訊飛市值一度攀升至1700億元。

2023年報(bào)及2024一季報(bào)的“成績(jī)單“之下，市場(chǎng)正在用腳投票。截止5月30日A股收盤，科大訊飛報(bào)收41.99元/股，對(duì)應(yīng)市值972.2億元；對(duì)比市值高點(diǎn)1700億元，其市值已經(jīng)跌去42.8%。

據(jù)科大訊飛2023年報(bào)：2023年，科大訊飛營(yíng)收196.50億元，同比增長(zhǎng)4.41%，收入增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期。

同期，凈利6.57億元，同比增長(zhǎng)17.12%；但去年的扣非凈利潤(rùn)大幅下降至1.18億元，同比下降71.74%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力疲軟。

拆解科大訊飛2023年的營(yíng)收構(gòu)成：教育產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收55.64億元，同比減少5.7%；開放平臺(tái)營(yíng)收39.38億元，同比增長(zhǎng)41.67%；運(yùn)營(yíng)商相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收20.96億元，同比下降0.05%。細(xì)分業(yè)務(wù)的營(yíng)收數(shù)據(jù)，與此前預(yù)期有一定差距。

更為嚴(yán)峻的是科大訊飛的負(fù)債問(wèn)題：截止2023年末，科大訊飛總負(fù)債200.99億元，升至近五年同期新高；相較于2019年末的83.66億元，漲幅高達(dá)140%。

2021年2月，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰發(fā)表《用系統(tǒng)性創(chuàng)新迎接人工智能大未來(lái)》主題演講，曾立下科大訊飛 “十億用戶，千億收入，萬(wàn)億生態(tài)”的目標(biāo)。

“這些任務(wù)，我們希望在未來(lái)5年之內(nèi)，‘十四五’期間實(shí)現(xiàn)它。”從2023年?duì)I收來(lái)看，劉慶峰的“千億營(yíng)收夢(mèng)”或已經(jīng)成空談。

在AI布局上，科大訊飛依托“平臺(tái)+賽道”戰(zhàn)略，圍繞五大行業(yè)領(lǐng)域打造了包含智慧教育、智慧醫(yī)療、智慧城市、智慧汽車、智慧金融、運(yùn)營(yíng)商、平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)在內(nèi)的七大核心業(yè)務(wù)。

AI爆發(fā)前夜的2022年，科大訊飛的智慧教育、智慧城市、運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)、開放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)，當(dāng)期營(yíng)收占比分別為34.11%、23.62%、11.14%、24.66%。

據(jù)2023年報(bào)，科大訊飛的智慧教育、智慧城市、運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)、開放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)，當(dāng)期營(yíng)收占比分別為29.77%、20.02%、10.67%、31.47%。

盡管在2024年第一季度，科大訊飛營(yíng)收36.46億元、同比增長(zhǎng)26.27%，但凈利潤(rùn)依然大幅下降418.99%；當(dāng)期虧損3.00億元。

劉慶峰解釋稱，2024年一季度的虧損是多方面原因造成的，除了本就規(guī)模相對(duì)較大的研發(fā)費(fèi)用，2024年科大訊飛在市場(chǎng)投入上也增加了不少。“去年是星火大模型元年，而今年是星火燎原，市場(chǎng)投入勢(shì)必要增加。”

截至2023年，科大訊飛的研發(fā)費(fèi)用為34.81億，同比增長(zhǎng)11.89%，當(dāng)期營(yíng)收占比17.71%。據(jù)科大訊飛年報(bào)披露，其將在自主可控平臺(tái)上加大認(rèn)知大模型研發(fā)投入。這也是其在2023年扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比大幅下降的主要原因。

AI大模型投入本身就是一場(chǎng)“豪賭”，想要在AI賽道超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，只有不斷“加注“投入；可以預(yù)見，科大訊飛的AI大模型投入暫時(shí)看不到盡頭。

“站在風(fēng)口，豬都能飛起來(lái)”。

即使AI風(fēng)口猛吹， 科大訊飛的AI大模型“豪賭“仍有太多不確定性；能否借助AI大模型突破AI虧損魔咒，已經(jīng)成為科大訊飛亟需解決的困局。

AI行業(yè)既是風(fēng)口，也在加劇內(nèi)卷。即使是下注AI未來(lái)，資本市場(chǎng)也偏向于更有盈利希望的故事。

本文部分參考資料：

1.《借勢(shì)大模型，科大訊飛走出低谷了嗎？》，新浪財(cái)經(jīng)

2.《科大訊飛押注星火大模型：主業(yè)增長(zhǎng)不夠，大模型來(lái)湊》，產(chǎn)業(yè)科技Pro

作者 | 牧牧

排版 | Cathy

監(jiān)制 | Yoda

出品 | 不二研究

       原文標(biāo)題 : 科大訊飛負(fù)債豪賭AI大模型，劉慶峰 “千億營(yíng)收夢(mèng)”或成空談