算力盡頭是電力，這一觀點在生成式人工智能大爆發(fā)的時代背景下愈發(fā)凸顯。隨著人工智能大模型的快速發(fā)展和產業(yè)化應用的不斷提速，對算力的需求急劇增加，而算力的背后則是電力這一基礎能源的強力支撐。

不僅僅是算力領域，根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，全球電力需求也在承諾目標情景下以每年2.7%的速度持續(xù)增長，預計從2021年的略低于25萬億千瓦時躍升至2050年的近54萬億千瓦時。

在這一電力需求大幅增長的背景下，電網(wǎng)的擴建和加固成為必然，而變壓器作為電網(wǎng)系統(tǒng)中不可或缺的關鍵設備，也迎來了行業(yè)的高景氣時刻，成為了支撐電力供應和滿足各類用電需求必不可少的關鍵要素。

01. 變壓器變成“賣方市場”

AI技術的飛速發(fā)展，尤其是深度學習算法的廣泛應用，正以前所未有的速度推動著數(shù)據(jù)中心算力需求的指數(shù)級增長。以GPT-4為例，其訓練模型參數(shù)規(guī)模龐大，高達數(shù)萬億個，這背后是海量計算資源的支撐。為了滿足這一龐大的算力需求，數(shù)據(jù)中心內的服務器數(shù)量急劇增加，從早期的幾百臺、幾千臺迅速擴展至如今超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的數(shù)十萬臺。

這些服務器集群晝夜不停地運行，進行著復雜的數(shù)據(jù)存儲、處理與分析工作，導致數(shù)據(jù)中心的能耗也隨之水漲船高。據(jù)統(tǒng)計，全球超大型數(shù)據(jù)中心的平均電源使用效率(PUE)在1.5至2.0之間，意味著每消耗1度電用于計算，還需額外0.5至1.0度電用于散熱等輔助系統(tǒng)。

國內某頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大型數(shù)據(jù)中心，其年耗電量更是高達數(shù)億千瓦時，相當于一座中等城市的居民年用電量總和，用電需求之驚人可見一斑。

在數(shù)據(jù)中心的復雜電力架構中，變壓器扮演著“電力樞紐”的關鍵角色。它負責將電網(wǎng)輸入的高壓電轉換為適配數(shù)據(jù)中心內部各類設備的中低壓電。服務器、存儲設備等核心IT負載需要穩(wěn)定的低壓直流電源，而變壓器通過精確的變壓、整流等環(huán)節(jié)，確保電能質量滿足這些設備的運行要求。

同時，空調制冷系統(tǒng)、照明系統(tǒng)等輔助設施也依賴變壓器提供合適電壓等級的交流電。從數(shù)據(jù)中心的層級架構來看，園區(qū)總變電站內的大容量主變壓器負責引入市電并降壓，為整個數(shù)據(jù)中心園區(qū)供電；樓棟配電室的變壓器則進一步細化分配，將電力精準輸送至各機房樓層；而機房內的小型變壓器或電源模塊則貼近服務器，為其提供最后的“定制化”電力保障。

隨著AI數(shù)據(jù)中心等新興領域需求的爆發(fā)，變壓器市場正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。全球最大的變壓器生產商日立能源曾發(fā)出警示，整個行業(yè)正不堪重負。長期以來，變壓器市場供過于求，交付周期通常在6至8個月。但如今，想要購買關鍵電力基礎設施的公共事業(yè)公司，若未提前預訂，可能需苦等三到四年。

這一局面的出現(xiàn)，主要是由于變壓器制造工藝復雜，涉及多道精細工序，對技術、設備與人力要求頗高。

同時，關鍵原材料的供應受上游產業(yè)擴產周期制約，短期內難以迅速提升產能。行業(yè)過往投資不足，新增產能建設緩慢，面對驟增的需求，制造商們雖竭力追趕，但短期內仍難以填補巨大缺口。

據(jù)咨詢公司Rystad Energy估算，自2019年起，變壓器價格已上揚40%，供應緊張態(tài)勢至少將延續(xù)至2026年底。這不僅大幅增加了數(shù)據(jù)中心的建設成本，還導致部分公用事業(yè)項目無奈推遲，現(xiàn)有電網(wǎng)基礎設施不得不超期“服役”，給電力供應穩(wěn)定性埋下了隱患。

02. 國內廠商或將受益？

自1980年代以來，全球變壓器市場的集中度持續(xù)增強，眾多變壓器制造商已發(fā)展成為大型的跨國企業(yè)。由于變壓器需求持續(xù)增長，這些企業(yè)一直保持著高產能利用率和高利潤率的狀態(tài)。然而，變壓器擴產需要巨額資金投入，且投資回報周期較長，通常需要數(shù)年才能實現(xiàn)盈虧平衡，因此海外變壓器制造商的擴產意愿并不強烈。近年來，海外主要變壓器制造商的資本開支呈現(xiàn)出下降趨勢。

與此同時，全球數(shù)字化進程不斷加快，新興市場國家在數(shù)字基礎設施建設方面正迎頭趕上。以東南亞地區(qū)為例，印度尼西亞、馬來西亞等國家正大力投資數(shù)據(jù)中心建設，旨在打造區(qū)域性的數(shù)字樞紐，當?shù)貙ψ儔浩鞯男枨蠹磳⒂瓉肀�發(fā)式增長。非洲大陸的數(shù)字經濟也初露鋒芒，尼日利亞、肯尼亞等國家正積極推進4G、5G網(wǎng)絡建設，電網(wǎng)升級所配套的變壓器需求潛力巨大，為全球變壓器企業(yè)提供了新的發(fā)展機遇。

在海外變壓器供需出現(xiàn)錯配的情況下，我國變壓器等電力設備的出口迎來了良好機遇。目前國內廠商主要布局在海外一帶一路國家以及歐洲、美國等發(fā)達經濟體市場。未來，國內廠商有望憑借產品性價比高、產能充足、響應速度快等優(yōu)勢，進一步拓展海外市場，擴大海外業(yè)務規(guī)模。

我國變壓器出口規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，其中油浸式變壓器的出口表現(xiàn)尤為突出。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2023年中國干式變壓器出口金額為23.6億美元，同比下降14.8%，且出口以小型(1kVA以下)為主。而同年，我國油浸式變壓器出口金額達到29.4億美元，同比增長78.0%。其中，小型(≤650kVA)、中型(650kVA-10MVA)、大型(＞10MVA)油浸式變壓器的出口金額分別為3.8億、7.7億和17.9億美元，同比增長率分別達到96.6%、94.5%和68.4%。未來，隨著海外變壓器供需錯配的持續(xù)，我國變壓器出口規(guī)模有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

在變壓器行業(yè)中，金盤科技作為干式變壓器的領軍企業(yè)，深耕美國市場多年，擁有領先的渠道布局和產品認證優(yōu)勢。華明裝備作為變壓器分接開關的龍頭企業(yè)，正積極發(fā)力海外業(yè)務，爭奪全球市場份額。思源電氣作為民營電力設備的領軍企業(yè)，產品覆蓋一、二次設備，布局全面，2023年海外變壓器訂單增幅較大。伊戈爾的新能源產品市場需求旺盛，其海外生產基地為產品出海提供了有力支持。

       原文標題 : 算力盡頭：變壓器必不可少？（附概念股）