在全球人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下，特斯拉Optimus機(jī)器人、波士頓動(dòng)力Atlas等明星產(chǎn)品頻頻刷屏社交媒體，資本市場(chǎng)對(duì)"具身智能"概念的追捧達(dá)到前所未有的熱度。

數(shù)據(jù)分析公司Dealroom發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2024年全球AI領(lǐng)域投資呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，AI初創(chuàng)企業(yè)共籌集了1100億美元資金，較上一年猛增62%，創(chuàng)歷史新高。而其他科技領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資卻同比下降12%。

在此背景下，北京云跡科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱"云跡科技"）正式提交港股IPO申請(qǐng)。這不僅是港股"18C上市章節(jié)"改革后第六家以該規(guī)則遞表的特�？萍脊�司，更意味著中國(guó)服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域即將迎來(lái)首個(gè)以"機(jī)器人服務(wù)智能體"為核心資產(chǎn)的上市公司。

云跡科技——這家成立僅10年的企業(yè)，能否憑借其累計(jì)5億次服務(wù)調(diào)度的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，在千億級(jí)市場(chǎng)中開辟出可持續(xù)的商業(yè)模式？

“機(jī)器人服務(wù)智能體第一股”的高增長(zhǎng)與高虧損之謎

天眼查顯示，云跡科技于2014年在北京正式成立，作為一家專注于商用服務(wù)機(jī)器人研發(fā)的企業(yè)，其產(chǎn)品主要通過(guò)直接銷售或租賃的模式面向客戶。產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，涵蓋酒店、商業(yè)樓宇、醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及餐廳等多個(gè)領(lǐng)域。

在2022年北京冬奧會(huì)期間，云跡科技的機(jī)器人智能體大顯身手，在奧運(yùn)村與媒體中心承擔(dān)起引領(lǐng)、送物、解答咨詢以及垃圾收集等任務(wù)。

目前，云跡科技已成功推出三代機(jī)器人產(chǎn)品，包括“潤(rùn)”系列、“格格”系列，以及于2023年推出的復(fù)合多態(tài)機(jī)器人“UP”系列。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，云跡科技的收入分別達(dá)到1.6億元、1.5億元、2.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.4%；毛利率依次為24.3%、27.0%、43.5%；凈利潤(rùn)則分別為-3.7億元、-2.6億元、-1.8億元。整體呈現(xiàn)出收入與毛利率逐年上升，虧損逐年收窄的良好態(tài)勢(shì)。

從收入場(chǎng)景劃分來(lái)看，酒店場(chǎng)景一直是云跡科技的主要收入來(lái)源。在2022年至2024年期間，酒店場(chǎng)景收入占比分別為70.1%、95.1%、83.0%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2023年中國(guó)酒店場(chǎng)景收入計(jì)算，市場(chǎng)前五大參與者的市場(chǎng)份額總計(jì)為27.6%。其中，云跡科技憑借12.2%的市場(chǎng)份額位居行業(yè)榜首。

酒店清潔機(jī)器人UP具備強(qiáng)大的功能，不僅能夠自主完成送物、公共區(qū)域清掃、垃圾回收等多項(xiàng)任務(wù)，還能依據(jù)客人需求精準(zhǔn)調(diào)度工具，極大地提升了服務(wù)效率。

在2024年，云跡科技同時(shí)在線機(jī)器人數(shù)量單日峰值突破36000臺(tái)，機(jī)器人智能體全年累計(jì)完成超過(guò)5億次服務(wù)。

盡管云跡科技在酒店服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域已占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈，優(yōu)必選、科沃斯等企業(yè)同樣是強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。如何在技術(shù)、成本以及服務(wù)方面持續(xù)保持差異化優(yōu)勢(shì)，成為云跡科技亟待解決的關(guān)鍵問題。

另外，云跡科技的收入主要依賴企業(yè)客戶，在C端消費(fèi)市場(chǎng)的開拓相對(duì)不足。這種單一的市場(chǎng)依賴狀況，可能使其在經(jīng)濟(jì)下行或企業(yè)客戶預(yù)算縮減時(shí)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

騰訊、阿里加持，云跡科技能否平衡規(guī)模擴(kuò)張與盈利難題？

云跡科技作為酒店場(chǎng)景智能體領(lǐng)域的全球領(lǐng)軍者，在2023年展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場(chǎng)統(tǒng)治力，全球市場(chǎng)份額達(dá)到9%，中國(guó)市場(chǎng)份額更是高達(dá)12.2%，穩(wěn)居行業(yè)首位。

其核心產(chǎn)品“UP”系列機(jī)器人具備復(fù)合多態(tài)功能，能夠高效完成送物、清掃、垃圾回收等一系列任務(wù)。2024年，“UP”系列機(jī)器人單日在線數(shù)量峰值突破3.6萬(wàn)臺(tái)，全年累計(jì)服務(wù)次數(shù)成功突破5億次。

在技術(shù)創(chuàng)新方面，云跡科技自主研發(fā)的HDOS系統(tǒng)具有開創(chuàng)性意義。該系統(tǒng)將酒店升級(jí)為類“智能體”，賦予機(jī)器人綜合解決問題的能力，實(shí)現(xiàn)了從感知、認(rèn)知、決策、執(zhí)行到反饋的全流程“端到端”服務(wù)閉環(huán)。

這一創(chuàng)新不僅打造出全新的線下與線上融合、可運(yùn)營(yíng)且可協(xié)作的場(chǎng)景智能體，更為未來(lái)適應(yīng)多場(chǎng)景的靈活性與可擴(kuò)展性奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

自2014年成立以來(lái)，云跡科技在資本市場(chǎng)備受青睞，已累計(jì)完成8輪融資。眾多知名投資機(jī)構(gòu)紛紛入局，其中包括阿里巴巴、騰訊、攜程、聯(lián)想、科大訊飛、中國(guó)金茂、啟明投資、河南科創(chuàng)等。在IPO之前，云跡科技的估值已達(dá)41億元。

具體股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，林芝騰訊由深圳市騰訊睿見投資有限公司100%控股，騰訊在其中持股9.09%；杭州灝月屬于阿里系公司，阿里巴巴持有其2.94%的股份；聯(lián)想基金持股比例為4.22%，啟明投資旗下的QM165及北京啟明合計(jì)持股5.39%；上�？苹蹫閿y程系投資公司，攜程持股2.69%；茂跡作為中國(guó)金茂的投資公司，金茂持股4.06%。

在城投投資領(lǐng)域，云跡科技成功獲得來(lái)自安徽和河南的投資。安徽人工智能公司的股東包括合肥工業(yè)投資控股（持股60%）、安徽投資集團(tuán)（持股26.24%）、科大訊飛（持股12.54%）。在IPO之前，安徽人工智能公司對(duì)云跡科技的持股比例為9.58%，河南科投持股1.96%。

此次云跡科技選擇依據(jù)港交所18C章程上市。根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，18C章程專為新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件和軟件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品和農(nóng)業(yè)技術(shù)這五大領(lǐng)域中，那些尚無(wú)收入、未實(shí)現(xiàn)盈利的“專精特新”科技公司提供赴港上市的機(jī)會(huì)。

通過(guò)本次IPO，云跡科技募集的資金將主要用于提升研發(fā)實(shí)力。旨在進(jìn)一步優(yōu)化機(jī)器人智能體技術(shù)，增強(qiáng)產(chǎn)品及服務(wù)的通用性與適應(yīng)性，同時(shí)提升在中國(guó)境內(nèi)外的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力。

酒店場(chǎng)景主導(dǎo)下，從"工具替代"走向"智能協(xié)同"的范式革命

盡管公司已布局醫(yī)療、樓宇等場(chǎng)景，但其核心功能仍圍繞物流配送展開，與醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人、工業(yè)協(xié)作機(jī)器人等垂直領(lǐng)域頭部玩家相比，技術(shù)差異化不足。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)酒店場(chǎng)景機(jī)器人服務(wù)智能體市場(chǎng)增長(zhǎng)顯著。

以在中國(guó)產(chǎn)生的收入計(jì)，中國(guó)酒店場(chǎng)景機(jī)器人服務(wù)智能體市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模由2019年的人民幣5億元增至2023年的人民幣11億元，年複合增長(zhǎng)率為20.8%，顯示機(jī)器人智能體在酒店場(chǎng)景的應(yīng)用迅速擴(kuò)大。

當(dāng)前，為節(jié)省人力成本，越來(lái)越多的酒店開始使用送物機(jī)器人等智能產(chǎn)品，或許這也為云跡科技帶來(lái)了更多的機(jī)遇。

而且，中國(guó)機(jī)器人服務(wù)智能體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2028年將達(dá)97億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率18.7%。然而，這一賽道已涌入優(yōu)必選、科沃斯等強(qiáng)勁對(duì)手，前者以人形機(jī)器人切入多元化場(chǎng)景，后者憑借家用機(jī)器人積累的C端優(yōu)勢(shì)加速布局。

面對(duì)這一新的風(fēng)口，云跡科技也想抓住這波紅利，通過(guò)上市來(lái)進(jìn)一步獲取資本市場(chǎng)的青睞。目前，云跡科技雖在酒店場(chǎng)景占據(jù)先機(jī)，但技術(shù)通用性不足、C端市場(chǎng)缺位，可能成為其擴(kuò)大份額的掣肘。

總體來(lái)看，云跡科技的IPO進(jìn)程，本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于"技術(shù)價(jià)值何時(shí)變現(xiàn)"的深度探討。在資本市場(chǎng)對(duì)AI概念狂熱追捧的當(dāng)下，這家企業(yè)用持續(xù)收窄的虧損曲線和不斷提升的運(yùn)營(yíng)效率，為行業(yè)提供了寶貴的實(shí)踐樣本。

當(dāng)港股18C政策紅利遇上AI機(jī)器人產(chǎn)業(yè)周期，云跡科技能否成為真正的"智能服務(wù)新基建"領(lǐng)軍者，答案或許就藏在下一個(gè)技術(shù)迭代周期之中。

       原文標(biāo)題 : 從虧損到破局，云跡科技能否逆襲“服務(wù)智能體第一股”？