每當提到那些劃時代的新技術(shù)時，大多數(shù)人腦海中，總會浮現(xiàn)出摧枯拉朽般的顛覆景象：蒸汽機一響，工業(yè)革命就迅速推倒農(nóng)業(yè)文明；互聯(lián)網(wǎng)誕生，信息時代便席卷全球，顛覆傳統(tǒng)生活方式。

但實際上，真正能扎根壯大、改變世界的顛覆性技術(shù)，鮮少是靠純粹的“替代”一蹴而就，往往是在提升效率、降低成本的過程中，與傳統(tǒng)模式共生共長，最終悄然重塑格局。

今年中報期的谷歌與Meta就是最好的例證，在純AI產(chǎn)品商業(yè)化有限的情況下，依舊雙雙大幅beat了市場預(yù)期，依靠的正是AI加持下，Advantage+、Reel、Pmax等廣告業(yè)務(wù)突飛猛進。

聚焦到國內(nèi)市場，當前的AI發(fā)展與應(yīng)用主邏輯亦是如此——就在昨日，中國視頻大模型領(lǐng)先者快手發(fā)布了2025年中報：營業(yè)收入錄得350.46億，同比增長13.1%，經(jīng)調(diào)整利潤56.18億，同比增長21.6%，營收利潤雙雙大幅beat了預(yù)期。

并且在未來預(yù)期層面，快手也展現(xiàn)出對AI發(fā)展及整體業(yè)務(wù)發(fā)展相對樂觀的信號，業(yè)績會中CFO金秉透露，可靈AI 2025年全年收入預(yù)計比今年初目標翻倍，這使快手堅定了在可靈AI上進行長期投入的決心，預(yù)計可靈AI相關(guān)的2025年Capex上的投入較年初預(yù)算也將翻倍。

同時，快手宣布派發(fā)上市以來首次特別股息，每股0.46港元，合計共約20億港元，在回饋股東的同時，也向資本市場表明對新周期充滿自信。財報業(yè)績會后，資本市場也給予快手這份超預(yù)期中報積極反饋，快手-W（HK1024）今日盤中拉升接近5%。

快手這份優(yōu)異的中報，為我們提供了觀察AI如何深度改造成熟商業(yè)生態(tài)的先進樣本：依托這份財報，我們將從供需兩側(cè)，以及內(nèi)容和電商兩個維度，“2X2”四個方面，詳細探討下AI如何重塑既有短視頻商業(yè)生態(tài)。

01 需求破壁：AI撬開快手增長天花板

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展狀況調(diào)查報告顯示，去年下半年至今年年初，受限于上網(wǎng)設(shè)備達到增長的天花板，實際網(wǎng)絡(luò)視頻的整體用戶使用率，在過去18個月內(nèi)呈現(xiàn)了高位回落的態(tài)勢，從97.7%下降至96.7%。

 圖：過去兩年網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模及使用率，來源：中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心

盡管產(chǎn)業(yè)大勢依然式微，快手卻呈現(xiàn)出一副“特立獨行”的圖景，中報顯示：

今年二季度，快手的DAU和MAU分別達到了4.09億及7.15億，分別同比增長了3.4%及3.3%，平均DAU再創(chuàng)新高并連續(xù)四個季度超過4億。平均使用時長達到了126.8分鐘，用戶總使用時長同比增長了7.5%。

快手各項核心運營數(shù)據(jù)的穩(wěn)步增長，核心邏輯即在于通過AI技術(shù)提升推薦機制，實現(xiàn)了內(nèi)容供給和用戶需求更進一步的匹配：

在用戶量穩(wěn)定的業(yè)態(tài)下，內(nèi)容供給擴容與需求的增長關(guān)系并不是線性的，尤其是短視頻內(nèi)容平臺，本質(zhì)是供需非對稱商業(yè)模式。比如愛看搞笑視頻的用戶，即便有再多的科普類供給，也不會導(dǎo)致其需求增長。

誠然，與實物商品供給類似的是，現(xiàn)如今內(nèi)容供給的數(shù)量絕不是阻礙需求的核心，核心在于能否通過供需匹配的優(yōu)化，提高用戶粘性從而帶動整體使用時長增長，提升總流量。

而快手通過AI技術(shù)的應(yīng)用，找到了提升內(nèi)容側(cè)供需匹配的有效方法， 比如已在快手應(yīng)用雙端（APP、極速版）上線應(yīng)用的OneRec端到端推薦大模型。

傳統(tǒng)的推薦模型，大致都是一套“多階段流水線”架構(gòu)，其核心的問題在于，每一層模型只管自己那攤事，很難從整體出發(fā)考慮用戶的真實興趣。并且多層模型會形成掣肘，一邊要拉高點擊率，一邊還要兼顧冷門和多樣性，最終導(dǎo)致一致性和效率持續(xù)惡化。

OneRec 本質(zhì)上是把推薦問題從多階段、分層篩選，徹底切換成了端到端的大模型生成。過去，推薦系統(tǒng)像裝配線，一層層地篩選內(nèi)容；而現(xiàn)在OneRec 通過大模型，直接生成出一串用戶最可能感興趣的視頻內(nèi)容列表。

總體而言，OneRec端到端大模型解決了兩個核心問題：

一是成本和效率。

成本側(cè)通過架構(gòu)革新，訓(xùn)練和推理的算力利用率（MFU） 分別飆升至 23.7%和 28.8%，運營成本（OPEX）僅為傳統(tǒng)方案的10.6%。效率側(cè)大語言模型在頂級芯片 H100 上的算力利用率普遍能達到 40% 以上。

二是推薦效果。

OneRec 在內(nèi)容理解上引入多模態(tài)語義分詞器。不僅只看視頻的標簽、標題或者簡單的視覺特征，而是把每個視頻拆解成更細致的信息片段——畫面內(nèi)容、文字、配音、音樂，甚至用戶的互動。

比如一條美食短視頻，分詞器不僅會捕捉畫面里的食材、烹飪動作、廚房環(huán)境，還能分析配音里的生活化語氣，用戶評論和彈幕，都會變成內(nèi)容理解的一部分，在進行更細分更立體的理解用戶行為后，自然而然能明確用戶的喜好，從而改善推理的邏輯。

我們可以直接來看效果，快手針對OneRec上線后進行了一周 5% 流量 AB測試，類似于醫(yī)藥行業(yè)的頭對頭實驗，在點贊、關(guān)注、評論等所有交互指標上均獲正向收益。

OneRec在快手本地生活服務(wù)場景同樣表現(xiàn)驚艷：AB對比實驗表明該方案推動GMV暴漲 21.01%、訂單量提升 17.89%、購買用戶數(shù)增長 18.58%，其中新客獲取效率更實現(xiàn) 23.02%的顯著提升。

用戶能夠看到內(nèi)容，和用戶能夠看到自己想看的內(nèi)容，兩字之差，萬字之別。自然能夠幫助快手提升用戶粘性，抬升總流量。

再來聊一聊商品需求側(cè)，即快手通過AI技術(shù)正在逐步重構(gòu)內(nèi)容電商的決策鏈路。

傳統(tǒng)貨架電商的商業(yè)鏈條維持的核心是搜索，即人找貨；內(nèi)容電商的商業(yè)鏈條維持的核心是推薦算法，即貨找人。而快手依托大模型的能力，在進一步完善進化推薦算法的基礎(chǔ)上，不僅實現(xiàn)了更精準的貨找人，還實現(xiàn)了服務(wù)AI化，完善了消費鏈路。

比如同樣買一件衣服，在快手的APP上使用基于AIGC技術(shù)AI試衣功能，可以更直觀地向用戶展示上身效果，縮短傳統(tǒng)種草-下單-到貨試衣-退換貨的復(fù)雜步驟，筆者親測，效果非常不錯。  

圖：快手APP試衣功能圖示，來源：快手APP 

得益于商品需求側(cè)AI賦能的優(yōu)化，消費決策鏈路顯著減短，快手電商二季度活躍買家數(shù)量達到了1.34億，電商活躍用戶的復(fù)購次數(shù)也不斷提高。

同時快手也將AI技術(shù)運用在了人貨匹配和售前售后體驗上，快手基于大模型的能力能夠準確預(yù)測用戶購買行為和購買偏好，自動識別強關(guān)聯(lián)類目和興趣標簽，讓算法更理解用戶潛在需求。

快手售前售后服務(wù)的智能客服聰慧度也要遠高于傳統(tǒng)自動客服，可以解決很多商家日常面對的高頻問題。比如今年618翠綠珠寶的案例，就依托于快手AI助手，售前售后回答了用戶大量高頻、專業(yè)化的產(chǎn)品信息，解決了60%-70%的常規(guī)問題，大大減輕了人工客服的壓力。

商品側(cè)通過AI技術(shù)得到放大，也直觀地體現(xiàn)在了財報中，二季度快手整體的電商GMV錄得3589億元，同比增長17.6%。

總結(jié)而言，快手之所以能夠在內(nèi)容平臺觸底的瓶頸期，依舊能夠取得不俗的增長的核心原因之一，就是通過AI技術(shù)實現(xiàn)了內(nèi)容層面的良性循環(huán)，并實現(xiàn)了用戶商品需求的精準觸達，從而突破了需求側(cè)預(yù)期內(nèi)的天花板。

02 供給革新：AI重塑短視頻商業(yè)生態(tài)

還是延循著我們前文的邏輯，如果從商業(yè)視角出發(fā)，供給側(cè)也分為商品供給和內(nèi)容供給，供給優(yōu)化最直觀的賬面體現(xiàn)在于，快手中報期披露，今年二季度新入駐快手的商家數(shù)量同比增長50%，商城場域的日均動銷商家同比增長30%。

在現(xiàn)如今平臺分化割據(jù)的大背景下，快手依舊能夠攫取到供給側(cè)新增量，除了前文中提到快手是目前為數(shù)不多能夠抬升總流量的平臺外，更重要的是快手通過技術(shù)賦能，不斷紓解電商商家兩個核心痛點：高昂的營銷成本和經(jīng)營成本。

電商商家想要搞營銷，首先要考慮的就是計算ROI，但是傳統(tǒng)的投流工具最大的問題在于，整個營銷鏈路每一步都無法精準測算，最終可能導(dǎo)致投后ROI效果遠離預(yù)期。

第一個難點便是，營銷素材的成本無法有效控制，電商營銷節(jié)奏快，成本高，如果營銷素材跟不上流量趨勢，投放的效果就差強人意。

但快手應(yīng)用AI技術(shù)的出現(xiàn)解決了這一難題，比如今年磁力大會中提到的磁力開創(chuàng)平臺，商家可以一鍵剪輯爆火視頻同款、智能生成高質(zhì)量腳本、制作數(shù)字人視頻，以更低成本、更快速度獲得更高品質(zhì)的投放素材，有效解決了成本和效能之間的矛盾。

再比如女媧數(shù)字人，支持虛擬人24小時開播，擁有矩陣運營能力，直播營銷真正實現(xiàn)了“門檻低，效率高”。

根據(jù)年報季快手CEO在電話會中透露，快手內(nèi)部測算，AI大模型預(yù)計可以把客戶的短視頻營銷素材制作成本降低60-70%甚至更高。

第二個難點是推廣流量的轉(zhuǎn)化率普遍不高，推廣廣告和自然流量很難交互匹配。

而快手依托于AI能力推出了UAX（Universal Auto X，全自動投放）解決方案，其擁有智能基建、智能調(diào)控、智能創(chuàng)意、智能定向四大模塊核心能力，可以有效輔助客戶、代理商增強跑量能力、穩(wěn)定跑量成本、提升投放效率。

根據(jù)快手商業(yè)化算法負責人江鵬披露，營銷推薦大模型的思維鏈決策學(xué)習能夠讓模型像人類一樣逐步拆解和歸納復(fù)雜問題，推理出用戶的購買意圖、商品的營銷點，更精準的人貨匹配帶來商品訂單量提升10%，新品消耗提升20%。

UAX全自動投放解決方案完成了由規(guī)則決策到模型化決策的升級，今年二季度，UAX的營銷消耗占外循環(huán)總消耗的比例提升至65%左右。

優(yōu)化了ROI，解決了投放轉(zhuǎn)化率的堵點，商家投流的傾向自然就會提升，也會帶動預(yù)算的傾斜，今年上半年，快手整體的線上營銷收入錄得198億元，同比增長12.8%便是最好的印證和結(jié)果。

第三個難點是，從投放到經(jīng)營落地的傳統(tǒng)鏈條很長，商家需要大量的基建工作才能維護好投流帶來的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，對于部分中小商家而言，很難有足夠的經(jīng)營經(jīng)驗和人工成本去匹配投流轉(zhuǎn)化的實際業(yè)務(wù)。

快手從技術(shù)和政策兩個維度解決了這個問題，一方面前文中提到的從素材制作、廣告投放、到開播講品、智能客服都有相對應(yīng)的低成本AI工具提供給商家，幫助商家承接投流帶動的業(yè)務(wù)增長。

另一方面，快手拿出了真金白銀的補貼，面向新手商家，快手電商上線了新商冷啟計劃，重點針對首播到90天內(nèi)的新商定向扶持與成長提拉。

鞋靴主播范小洛老板娘，今年2月底開始經(jīng)營快手，截至5月，賬號累計GMV已超1000萬。范小洛在入駐之初，保證日均直播時長 5 - 7 小時，借助首播 30 天專屬扶持、首播 90 天優(yōu)質(zhì)新商持續(xù)提拉實現(xiàn)增長。

同時，利用快手跨場域流量資源，通過爆款切片、短視頻種草實現(xiàn)場域間流量互通，超 3 成成交來自短視頻引流。全站推廣也幫助范小洛實現(xiàn)了更快地成長，使投放 ROI 穩(wěn)定在 30 左右。

綜上所述，快手利用AI技術(shù)，解決了傳統(tǒng)商戶可能面臨的三大問題，自然而然會帶動供給側(cè)繁榮的生態(tài)，疊加需求側(cè)優(yōu)化匹配的雙向作用，最終促成了GMV的高速增長。

03 王牌“可靈”：快手價值蛻變的高階敘事

行文至此，我們大致理清了快手中報期所透露出AI改變供給、需求、內(nèi)容、商品的四個維度的邏輯，也便不難理解快手的增長，其實與meta、谷歌二季度財報展現(xiàn)的邏輯別無二致。

但快手的AI敘事遠不止于此，在全球AI競賽敘事的大背景下，其王牌AI應(yīng)用——“可靈AI”的價值，其實要遠高于目前市場的普遍認知，這也是快手價值進一步蛻變的重要變量。

首先，可靈AI是中國參與全球AI應(yīng)用巔峰角逐的關(guān)鍵力量。中國需要有標志性的AI應(yīng)用來對標全球AI前沿應(yīng)用，而可靈AI的能力出眾。

目前多模態(tài)領(lǐng)域的AI應(yīng)用，強敵環(huán)伺，國內(nèi)有可靈AI、即夢、海螺等等，海外有老牌多模態(tài)產(chǎn)品Runway、Sora、Stability AI。

所有的技術(shù)應(yīng)用發(fā)展伊始，都是小部分技術(shù)愛好和科技嘗鮮者率先成為意見領(lǐng)袖，但隨著產(chǎn)業(yè)不斷深入發(fā)展，更多專業(yè)人士可以從更多的切面和細節(jié)中探尋真正有價值的技術(shù)創(chuàng)新。

在今年的WAIC上，可靈AI的能力得到了專業(yè)人士的廣泛認可，全球知名創(chuàng)意素材平臺Freepik的CEO Abela表示，“我們接入了超過10個不同的視頻生成大模型，用戶選擇使用可靈AI生成的視頻數(shù)量，超過其他模型加起來的總和。”

顯然，專業(yè)人士有力印證了可靈AI在全球范圍內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先性和用戶認可度，確立了其作為中國AI應(yīng)用的代表地位。

其次，可靈AI正持續(xù)向市場證明其作為先進生產(chǎn)力的巨大價值。

AI技術(shù)的生命力在于能否真正轉(zhuǎn)化為推動產(chǎn)業(yè)升級和社會進步的引擎。我們可以看到，可靈AI正通過廣泛的商業(yè)化落地場景，生動詮釋著這一點，比如前文中提到的廣告素材制作，再比如電影工業(yè)化落地的場景：

6月25日，全球首部AI單元故事集《新世界加載中》于北京舉行首映禮，該作品由快手可靈AI與星芒短劇聯(lián)合出品、異類Outliers團隊制作，總時長達180分鐘，該劇也是目前業(yè)內(nèi)已知題材涉獵最廣、敘事體量最大的AIGC劇集作品，全球累計播放量達到2億。

甚至游戲工業(yè)領(lǐng)域可靈AI的落地場景也不少，熱門手游《逆水寒》與可靈AI達成了深度合作，將業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的AI視頻生成能力內(nèi)置于游戲中，豐富了游戲的社交玩法。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月，可靈AI已累計生產(chǎn)超2億個視頻和4億張圖片，服務(wù)超2萬家企業(yè)客戶。程一笑也在電話會上提到，“未來我們希望隨著模型綜合性能的提升，讓可靈AI逐步具備在游戲制作和專業(yè)影視制作等工業(yè)級場景的深度應(yīng)用能力，拓展更多產(chǎn)業(yè)用戶。”

最后，可靈AI通過良好的商業(yè)化表現(xiàn)，不僅提升了估值，更塑造了中國AI應(yīng)用資本開支良性循環(huán)的范本。

今年二季度，可靈AI營業(yè)收入超過2.5億元，現(xiàn)如今，鮮少有AI應(yīng)用能夠自信披露商業(yè)化收入進程，可靈AI自信交出商業(yè)化的答卷，不僅能夠證明其實際產(chǎn)品力，同時也向市場證明AI應(yīng)用商業(yè)化的潛力和價值。

根據(jù)中金研報數(shù)據(jù)顯示，“可靈AI”系列模型在全球AI視頻工具市場的訪問量份額已高達30.7%，穩(wěn)居行業(yè)第一。按照業(yè)績會中CFO金秉透露，可靈AI 2025年全年收入預(yù)計比今年初目標翻倍。

快手依托于可靈AI優(yōu)異的商業(yè)化表現(xiàn)，也為中國AI領(lǐng)域資本開支升級開了個頭，CFO金秉透露，可靈AI相關(guān)Capex投入也較年初預(yù)算翻倍，并且考慮到可靈AI推理算力層面已實現(xiàn)毛利率打正且保持穩(wěn)定，因此追加算力投入對集團整體利潤影響可控，資本開支邁入良性循環(huán)。

我們曾經(jīng)多次分析過目前中美AI發(fā)展角力的關(guān)鍵點就是資本開支，美國大廠寄希望于通過大幅度增加AI Capex不斷建立和鞏固屬于自己的業(yè)務(wù)高墻，從而提高了AI的行業(yè)的進入門檻。

現(xiàn)如今我們頭部大廠因為受限于AI資本回報率較低，沒有足夠的信心投入更多資本開支來彌補技術(shù)差距。而快手可靈AI通過產(chǎn)品硬實力，抬高ROI，不僅為自身資本投入建立了良性循環(huán)，也為中國AI應(yīng)用發(fā)展打了個樣。

如果說AI賦能即有業(yè)務(wù)帶動業(yè)績增長是快手中短期潛在的預(yù)期差，那么可靈AI的業(yè)績表現(xiàn)，無疑為快手長周期發(fā)展打上了一針強心劑。

總結(jié)而言，透過快手這份中報，我們清晰地看到：AI并非僅僅是遙遠未來的圖景，在成熟的平臺上，AI技術(shù)已經(jīng)能夠深入滲透到連接用戶和內(nèi)容，賦能商家和供給的每一個環(huán)節(jié)，成為驅(qū)動核心業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵引擎。

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

       原文標題 : 快手的“AI商業(yè)內(nèi)循環(huán)”跑通了