樂動機(jī)器人沖擊港股ipo,雙線策略能否奏效?
【摘要】近日,樂動機(jī)器人沖擊港股ipo。
作為全球頭部視覺感知智能機(jī)器人公司,樂動機(jī)器人三年?duì)I收近十億,在割草機(jī)器人賽道殺出重圍。
然而,業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí),三年近2億元的虧損,與逐年下滑的毛利率,也為公司帶來不少壓力。
當(dāng)前,智能機(jī)器人領(lǐng)域尚未形成較高的市場競爭度,但大家正在很快涌進(jìn)這一賽道,雙線并行的策略挑戰(zhàn)仍在,保障主體業(yè)務(wù)的客戶穩(wěn)定度與加速割草機(jī)器人放量缺一不可。
以下為正文:
樂動機(jī)器人沖擊港股ipo
2025年5月30日,深圳樂動機(jī)器人股份有限公司向港交所遞交招股書,擬在香港主板掛牌上市,聯(lián)席保薦人為海通國際和國泰君安國際。
公司成立于2017年,總部位于深圳南山區(qū),公司創(chuàng)始人是兩位華中科技大學(xué)的校友周偉和郭蓋華。
公司董事長周偉是一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。
2008年,周偉與郭蓋華等人創(chuàng)辦武漢若比特機(jī)器人有限公司,為商用客戶開發(fā)特種用途機(jī)器人;2012年,幾人又在深圳創(chuàng)立樂行天下,聚焦智能平衡車。
目前,周偉擔(dān)任樂動機(jī)器人董事長,負(fù)責(zé)整體戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)方針及資本運(yùn)作,今年僅38歲,曾入選2015 年福布斯中國30位30歲以下創(chuàng)業(yè)者,并于2022年被評為粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)青年領(lǐng)袖。
另一位聯(lián)合創(chuàng)始人郭蓋華任負(fù)責(zé)整體戰(zhàn)略規(guī)劃、研發(fā)管理、業(yè)務(wù)方向及日常決策,2018年獲得深圳市人力資源和社會保障局授予的深圳市地方級領(lǐng)軍人才稱號。二人合計(jì)持股比例約31.96%,股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。
截至目前,樂動機(jī)器人已完成多輪融資,投資方包括華業(yè)天成、源碼資本、銘石投資、元璟資本、聯(lián)通中金、九宇資本等知名機(jī)構(gòu)。
值得關(guān)注的是,阿里巴巴CEO吳泳銘旗下的圓璟鼎恒參與了C輪融資,目前持股1.79%。
由孫業(yè)林和楊華君聯(lián)合創(chuàng)辦的投資機(jī)構(gòu)華業(yè)天成,作為華科系校友企業(yè),更是陪伴樂動機(jī)器人從A輪融資一直到如今的上市沖刺。
根據(jù)灼識咨詢的資料,2024年樂動機(jī)器人成為全球最大的以視覺感知技術(shù)為核心的智能機(jī)器人公司,搭載其視覺感知技術(shù)的智能機(jī)器人數(shù)量超過六百萬臺。
2022年至2024年,樂動機(jī)器人服務(wù)的客戶包括全球前十大家用服務(wù)機(jī)器人公司中的七家,以及所有全球前五大商用服務(wù)機(jī)器人公司。
三年近十億營收下,盈利仍承壓
招股書顯示,2022年至2024年,樂動機(jī)器人的營收分別為2.34億元、2.77億元和4.67億元,年復(fù)合增長率為41.37%。
數(shù)據(jù)來源:樂動機(jī)器人招股書
當(dāng)前,樂動機(jī)器人的業(yè)務(wù)主要分為視覺感知產(chǎn)品與割草機(jī)器人兩大板塊。
根據(jù)招股書披露,目前公司的第一增長曲線仍為視覺感知產(chǎn)品,包括傳感器和算法模組,2024年,二者合計(jì)貢獻(xiàn)了4.39億元的收入,占公司整體業(yè)務(wù)94.0%。
近年來,公司加速布局第二增長曲線,上一年,割草機(jī)器人業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了479.5萬元的收入,占公司整體業(yè)務(wù)的4.98%,預(yù)計(jì)2025年第二代割草機(jī)器人開始量產(chǎn),這一輪次產(chǎn)品的成功與否,是拉動公司營收增長的關(guān)鍵。考慮到這一賽道目前擠滿了對手,初期的客戶拉通還要看公司市場拓展的功力。
報(bào)告期內(nèi),傳感器產(chǎn)品的毛利率分別為18.6%、18.5%及15.2%,相較之下,算法模組同期的毛利率更高,分別為35.2%、37.4%及31.3%。
然而,隨著算法模組業(yè)務(wù)收入占比的逐年下降,公司綜合毛利也在報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)逐年降低的趨勢,從2022年的27.3%降低至2024年的19.5%。
盡管公司割草機(jī)器人的毛利率在2023-2024年分別達(dá)到了49.2%與33.6%,但該部分業(yè)務(wù)占比較低,目前未能帶動綜合毛利率的上升。
毛利率之外,公司的凈利潤也尚未扭虧轉(zhuǎn)盈。
2022年至2024年,樂動機(jī)器人的凈虧損分別為7313.2萬元、6849.1萬元和5648.3萬元,虧損收窄但仍面臨較大的盈利壓力。
數(shù)據(jù)來源:樂動機(jī)器人招股書
此外,公司的流動負(fù)債逐年增加,2022-2024年,公司流動負(fù)債分別為8475.2萬元、1.39億元及2.42億元,而同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為2.42億元、2758.5萬元、4695.0萬元,有一定的償債壓力。
從客戶構(gòu)成來看,報(bào)告期內(nèi),樂動機(jī)器人來自五大客戶的收入分別占其總收入的67.4%、65.1%及54.3%,其中最大客戶分別貢獻(xiàn)其收入的28.3%、16.5%及15.3%,客戶集中度較高。
未來,樂動機(jī)器人仍需在扭正凈利潤、提升現(xiàn)金流支撐能力與保障營收穩(wěn)定性上下功夫。
智能機(jī)器人市場巨頭環(huán)伺
灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示,2024年,全球智能機(jī)器人市場規(guī)模為3690億元,相比于2020年的1583億元,年復(fù)合增長率達(dá)到了23.6%。預(yù)計(jì)2029年全球智能機(jī)器人市場規(guī)模可以達(dá)到10058億元,年復(fù)合增長率約22.2%,市場潛力較大。
當(dāng)然,智能機(jī)器人賽道火爆的背后,大家?guī)缀踉谕粫r(shí)間盯上這塊蛋糕。
這意味著,量的增長的同時(shí),市場很快會對質(zhì)提出高要求,從底層技術(shù)到上層應(yīng)用落地,都要求智能機(jī)器人在感知、決策到執(zhí)行全流程的性能不斷提升。
2025年,樂動機(jī)器人實(shí)現(xiàn)了智能割草機(jī)器人第二代的量產(chǎn),并融合了AI大模型算法,從今年年初至5月23日,其智能割草機(jī)器人總銷量超過了15000臺。
基于自身視覺感知技術(shù)的業(yè)務(wù)布局,公司的視覺產(chǎn)品可更好適應(yīng)割草機(jī)器人的應(yīng)用需要,利用一體化增長競爭實(shí)力。
但在視覺感知技術(shù)領(lǐng)域,市場的主要參與者還包括禾賽科技、速騰聚創(chuàng)等老牌玩家,公司的市場份額有限。
當(dāng)前,割草機(jī)器人業(yè)務(wù)在國內(nèi)的應(yīng)用范圍有限,而海外市場有較大的需求潛力,樂動也正在進(jìn)一步拓展海外布局。
招股書顯示,樂動機(jī)器人業(yè)務(wù)已覆蓋全球超50個(gè)國家及地區(qū)的終端用戶,與全球300余家機(jī)器人領(lǐng)域企業(yè)建立深度合作關(guān)系。
但從營收表現(xiàn)上來看,目前公司海外營收占比較低,對于第二增長曲線的市場開發(fā)還需要進(jìn)一步關(guān)注。
此外,科沃斯、追覓、安克創(chuàng)新等企業(yè)的割草機(jī)器人已經(jīng)在海內(nèi)外市場形成一定競爭力,樂動機(jī)器人作為后來者仍需在實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)之后加速追趕。
從商業(yè)模式上來看,公司入局割草機(jī)器人對未來提升毛利率和增大該環(huán)節(jié)市場競爭力確有好處,但可能存在部分客戶轉(zhuǎn)為競爭對手的潛在危機(jī),這在公司第二曲線尚未放量的背景下,對主體業(yè)務(wù)將產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
智能機(jī)器人市場,潛力與隱憂并存。
尾語
當(dāng)前,智能機(jī)器人領(lǐng)域尚未形成較高的市場競爭度,在格局未定的情況下,大家都在搶速度。
而速度之外,盈利能力、量產(chǎn)能力、產(chǎn)品質(zhì)量都是市場評價(jià)相關(guān)企業(yè)的核心指標(biāo)。
未來,樂動機(jī)器人這一雙線并行的策略挑戰(zhàn)仍在,保障主體業(yè)務(wù)的客戶穩(wěn)定度與加速割草機(jī)器人放量缺一不可。
- XINLIU -
原文標(biāo)題 : 樂動機(jī)器人沖擊港股ipo,雙線策略能否奏效?

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