近期，A股的AI硬件跟著NVDA已跑出翻倍行情，作為同樣映射美股走勢的機(jī)器人板塊，自我們在6月24日提到后，目前機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530）已漲超20%。

站在當(dāng)下來看，北美四家CSP已確認(rèn)明年AI投入還是高增長，昨晚美國大模型廠商開始了新一輪的AI競爭，我們可將AI視為機(jī)器人的大腦，當(dāng)AI發(fā)展的越快，也會加快機(jī)器人的應(yīng)用化。

因此，AI從現(xiàn)在開始看明年的估值預(yù)期，機(jī)器人也該切換到明年的視角來看，兩天后就是世界機(jī)器人大會，已有聰明資金提前布局，此時機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530）同樣值得繼續(xù)關(guān)注。

機(jī)器人后市的催化劑

上次我們提到，機(jī)器人在二季度經(jīng)歷了一系列的鬼故事后，接下來市場資金的選擇會更加聚焦在真正有業(yè)績收入的公司。

第一輪炒作機(jī)器人是百花齊放的行情，各種蹭上概念的公司都會漲，但市場資金已經(jīng)認(rèn)識到機(jī)器人需要大腦結(jié)合才有可能實現(xiàn)真正的商業(yè)化。

換句話說，機(jī)器人只會做，但沒腦子肯定不行。而有資金實力去做好硬件+機(jī)器人大腦的只有特斯拉，有robotaxi、有g(shù)ork大模型、有Optimus機(jī)器人。

目前機(jī)器人正處于一個很微妙的轉(zhuǎn)折點，就像今年初的AI一樣，其實AI的產(chǎn)業(yè)趨勢一直發(fā)展的很好，但市場擔(dān)心著一些短期的鬼故事，所以股價反應(yīng)有所滯后，接下來隨著AI硬件/應(yīng)用的發(fā)展加速，也理應(yīng)看到機(jī)器人的進(jìn)展加速。

機(jī)器人接下來的催化劑也不少。

1.短期內(nèi)我們能看到特斯拉訂單延后的利空在二季度已經(jīng)充分消化，所以過去2個月時間漲了20%，而對于特斯拉來說，現(xiàn)在賣車的重心遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有機(jī)器人重要，未來特斯拉想扭轉(zhuǎn)估值，只能靠機(jī)器人和robotaxi結(jié)合的敘事。

因此，國內(nèi)機(jī)器人跟特斯拉是很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，但好處是機(jī)器人不用承受特斯拉負(fù)面的賣車影響，接下來就是等待特斯拉機(jī)器人給國內(nèi)硬件公司的加單好消息。

2.國產(chǎn)需求開始顯現(xiàn)，國內(nèi)龍頭宇樹科技啟動上市程序，國內(nèi)新中標(biāo)項目的持續(xù)涌現(xiàn)，尤其是在物流、制造業(yè)等重點領(lǐng)域的示范應(yīng)用。

在本月，有世界機(jī)器人大會，中國具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大會、以及人形機(jī)器人運動會，將會看到更多機(jī)器人的新應(yīng)用，為板塊帶來階段性的情緒提振。

另外，像小米、小鵬、廣汽等國內(nèi)車企都在跟著特斯拉的腳步去做機(jī)器人，國內(nèi)對機(jī)器人硬件的需求也在逐漸增加，不再是只看特斯拉收入。

3.科技板塊的情緒擴(kuò)散。

正如文章開頭所說，AI和機(jī)器人其實密切相關(guān)，一個作為大腦，一個作為身體，那當(dāng)AI漲上去后，硬件端的身體也會受益于科技板塊資金的情緒擴(kuò)散，但資金不會亂選標(biāo)的，而是選擇有收入支撐，且與特斯拉有訂單的公司。

資金可能會選擇什么？

從市場規(guī)模來看，根據(jù)大摩預(yù)計中國機(jī)器人市場規(guī)模將在2024-2028年翻一番。截止2024年，中國機(jī)器人市場約占全球總量的40%，規(guī)模達(dá)到470億美元。

大摩預(yù)計機(jī)器人行業(yè)規(guī)模的復(fù)合增長率將達(dá)到23%，市場規(guī)模到2028年達(dá)到1080億美元。

大摩報告稱：長期來看，人形機(jī)器人將成為最大的機(jī)器人類別，而大摩認(rèn)為，傳感器、視覺系統(tǒng)、電機(jī)和減速器是值得跟蹤的領(lǐng)域。

機(jī)器人物料清單（BoM）——電機(jī)和電池占比最大，傳感器和視覺系統(tǒng)增長最快：大摩認(rèn)為全球55%的機(jī)器人在中國生產(chǎn)，2024年機(jī)器人零部件總可用市場（TAM）為400億美元；我們預(yù)測到2028年的復(fù)合年增長率為23%。

大摩預(yù)計到2028年，電機(jī)和電池將是最大的TAM類別，分別占總物料清單（BoM）的13%和17%，傳感器和視覺系統(tǒng)具有最強(qiáng)的增長潛力。 

順著大摩報告的思路，目前機(jī)器人核心組件具有優(yōu)勢的領(lǐng)域是傳感器、視覺系統(tǒng)、電機(jī)和減速器領(lǐng)域，符合這類的公司在機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530）都有覆蓋。

這只ETF跟蹤的是國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)自今年4月10日修訂以來，累計收益為24%，較同類指數(shù)高4-5%，指數(shù)彈性更好，人形機(jī)器人占比更高，從之前的37%調(diào)整至54%。

雖然機(jī)器人板塊在二季度經(jīng)歷了一系列的鬼故事，短期有些回調(diào)。

但我們從基金份額來看，基金流通規(guī)模從1.77億元暴增至36億元，看好機(jī)器人的長線基金趁著二季度的回調(diào)不斷增加配置。

因此，回到開頭所說的，當(dāng)機(jī)器人大腦的AI增長確定性提上去后，未來AI最大應(yīng)用端的機(jī)器人也應(yīng)該跟著有所表現(xiàn)，通過機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530，場外聯(lián)接020972/020973）來參與，從整個行業(yè)的角度去配置是更適合投資者的選擇，既不怕選錯公司，也能分享整個行業(yè)高增長路上的beta。

       原文標(biāo)題 : 機(jī)器人的大腦先起飛了，身體還遠(yuǎn)嗎？