AI戰(zhàn)略權(quán)重高于“全廠的希望”視頻號(hào)，戰(zhàn)略價(jià)值上限可以比肩微信，是新周期的跳板。

采寫(xiě)／萬(wàn)天南

編輯／陳紀(jì)英

騰訊二季度又又又又贏麻了。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)均遠(yuǎn)超預(yù)期。此前券商對(duì)騰訊Q2的營(yíng)收預(yù)期普遍是1800億左右——比如國(guó)海證券預(yù)測(cè)1796億元，光大證券預(yù)期1799億元，結(jié)果騰訊直接干到了1845億元。

特別是廣告業(yè)務(wù)——據(jù)QuestMobile披露，2025年Q2，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)同比增幅僅6.8%，騰訊Q2廣告同比增幅卻飆漲到了20%，直接把大盤(pán)按在地上摩擦。

廣告暴漲靠什么？騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾透露，一靠AI，二靠生態(tài)閉環(huán)。“我們?cè)趶V告領(lǐng)域部署AI的舉措，才是一個(gè)更為重要的變量。”

他還多少有點(diǎn)凡爾賽地澄清，本季度電商和外賣平臺(tái)拿出更多資金補(bǔ)貼用戶，所以相應(yīng)減少了廣告投入，但并沒(méi)有擋住騰訊廣告大漲；而且，騰訊短視頻（視頻號(hào)）的廣告加載率目前僅有3-6%，遠(yuǎn)低于同行（抖音）的13-16%，所以，本季度的增長(zhǎng)并非依賴加載率提升。換句話說(shuō)，騰訊廣告還有大招沒(méi)放——如果拉滿加載率，視頻號(hào)廣告還有翻倍增長(zhǎng)空間。

先摘到AI桃子的騰訊，在AI布局上，其實(shí)不是最早的，起碼2023年，騰訊還是“觀望”態(tài)度。

未先發(fā)卻先至，AI儼然已經(jīng)成為騰訊的新王炸——從原生AI應(yīng)用元寶到微信的插件式AI應(yīng)用，AI成為騰訊的新王牌了；從廣告，到游戲，再到電商業(yè)務(wù)，AI都在給力加持。

不過(guò)，騰訊財(cái)報(bào)雖然對(duì)騰訊AI的價(jià)值做了肯定，但并未明確量化AI對(duì)于業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)價(jià)值。

騰訊的AI布局，能否兼顧務(wù)實(shí)與務(wù)遠(yuǎn)？

一、AI明牌，又一個(gè)“微信”級(jí)王炸？

“AI成新業(yè)務(wù)基因”，這是騰訊的官方表態(tài)。

以游戲?yàn)橹鞯脑鲋捣��?wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)16%，靠AI——《王者榮耀》及《和平精英》都加入了AI應(yīng)用。有位朋友是王者榮耀忠粉，但組隊(duì)時(shí)總會(huì)碰上菜鳥(niǎo)玩家讓他很不爽。這個(gè)煩惱其實(shí)可以靠AI解決——AI語(yǔ)音助手“靈寶”可以對(duì)局陪練；對(duì)于小白們，AI可以提供戰(zhàn)術(shù)指導(dǎo)。

連續(xù)11個(gè)季度雙位數(shù)增長(zhǎng)的廣告業(yè)務(wù)，本季度猛漲20%也靠AI——升級(jí)廣告基礎(chǔ)模型，落地AI滲透到廣告創(chuàng)作、投放、推薦及效果分析全鏈路中。比如騰訊廣告投放平臺(tái)上線了智投功能，廣告主只需下達(dá)營(yíng)銷目標(biāo)，設(shè)置預(yù)算和簡(jiǎn)單創(chuàng)意，AI即可完成自動(dòng)創(chuàng)編廣告并進(jìn)行投放。投放ROI提升，廣告主自然更愿意下單。

金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)6%，同樣靠AI——混元基礎(chǔ)模型升級(jí)，AI被落地到生產(chǎn)力工具中，比如騰訊總裁劉熾平特意提及的騰訊會(huì)議中的會(huì)議總結(jié)功能，以及騰訊文檔中的輔助寫(xiě)作功能等。

在插件、APP、網(wǎng)頁(yè)等多重AI應(yīng)用形態(tài)中，騰訊都有布局。

劉熾平透露，目前騰訊在AI關(guān)注四個(gè)指標(biāo)：一是AI對(duì)存量業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)，二是關(guān)注混元大模型的性能和質(zhì)量，三是追蹤AI類應(yīng)用的用戶增長(zhǎng)情況，四是追蹤整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中其他AI相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品的進(jìn)展。

作為原生AI應(yīng)用的元寶，入場(chǎng)較晚，但野心不小，目標(biāo)不止要拿下高精尖用戶，而要錨定大眾用戶群體——元寶視頻號(hào)的推廣內(nèi)容，接地氣到有點(diǎn)魔幻了，覆蓋租房、P圖、備考、喂貓、養(yǎng)花、開(kāi)店、逛街、買菜等場(chǎng)景，要當(dāng)職場(chǎng)搭子，也要當(dāng)生活搭子。

據(jù)劉熾平透露，在元寶的廣告投放節(jié)奏上，騰訊一季度大力推廣，二季度的重點(diǎn)是改進(jìn)產(chǎn)品。待產(chǎn)品優(yōu)化后，還會(huì)繼續(xù)大力推廣。

推廣相當(dāng)有效，從2月到3月，騰訊元寶日活激增超20倍。另?yè)?jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，今年上半年，67.4%的原生App負(fù)增長(zhǎng)。但騰訊元寶卻逆行向上，以55.2%的同比增速，位居上半年AI原生App用戶規(guī)模飆升榜的第二名，僅次于Deepseek，不過(guò)其用戶量相比字節(jié)的豆包還差距不小。

AI很重要，但騰訊也并沒(méi)“大撒幣”。劉熾平透露，“我們正在以相對(duì)精細(xì)化的方式管理成本。如果可以使用更小的模型，我們就會(huì)選擇小模型，其成本會(huì)比使用旗艦?zāi)Ｐ偷偷枚�；如果我們通過(guò)軟件升級(jí)持續(xù)提升推理效率，成本也能得到控制。”

AI對(duì)騰訊意味著什么？我們的判斷是，其戰(zhàn)略權(quán)重高于“全廠的希望”視頻號(hào)，戰(zhàn)略價(jià)值上限可以比肩微信，是新周期的跳板。

依據(jù)如下：一，AI有望顛覆端側(cè)設(shè)備體驗(yàn)和整個(gè)APP生態(tài)，騰訊的拳頭——游戲和廣告都在被AI重構(gòu)；二，對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，AI和微信都算是基礎(chǔ)設(shè)施，視頻號(hào)還算不上，只是依附于微信生態(tài)上的殺手級(jí)應(yīng)用；三，微信和AI都有望幫騰訊開(kāi)啟新時(shí)代——微信幫助騰訊拿到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的船票，而下一張船票就是“AI”。

雖然AI在騰訊已經(jīng)站上C位，但其實(shí)也面臨挑戰(zhàn)。

一來(lái)，微信手握的14億活躍用戶，很難直接轉(zhuǎn)變成AI付費(fèi)用戶。

OpenAI營(yíng)收一路飆漲，是靠用戶訂閱和企業(yè)付費(fèi)并行。據(jù)DemandSage統(tǒng)計(jì)，OpenAI 2025年4月周活躍用戶曾達(dá)8億，7月數(shù)據(jù)回落至7億，仍較年初翻倍。其中，付費(fèi)用戶占比5-6%左右，貢獻(xiàn)了75%的營(yíng)收。

相比之下，中國(guó)用戶習(xí)慣了“免費(fèi)”，付費(fèi)意識(shí)不強(qiáng)。所以，騰訊目前的AI變現(xiàn)還是要靠B端客戶來(lái)買單，“通過(guò)其他業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)來(lái)補(bǔ)貼用戶對(duì)AI的使用成本。”

二來(lái)，騰訊雖然在用戶規(guī)模、場(chǎng)景整合上手握長(zhǎng)板，但在大模型能力水平以及迭代速度上，依然需要補(bǔ)課。

對(duì)此，騰訊先前的策略很討巧，接入DeepSeek，雙模型打團(tuán)戰(zhàn)。不過(guò)，外援再?gòu)?qiáng)，終歸要靠自己。自研的混元，是面子也是里子。在全球權(quán)威的AI排行榜頭部，還鮮見(jiàn)混元的身影。騰訊還得加油。

二、未先發(fā)卻先至，騰訊憑什么？

先摘到AI桃子的為什么是騰訊？

年初DeepSeek一度異軍突起，大有比肩OpenAI之勢(shì)，其用戶量至今仍然穩(wěn)居第一，把一眾大廠AI應(yīng)用甩在了后面。

App用戶量比不過(guò)DeepSeek，大廠AI的贏面是什么？

其實(shí)，DeepSeek雖然“遙遙領(lǐng)先”，但在應(yīng)用落地上卻相當(dāng)佛系，DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒志對(duì)AI大模型的周期判斷，與急于落地變現(xiàn)的大廠并不相同，“當(dāng)前階段是技術(shù)創(chuàng)新期，而不是應(yīng)用爆發(fā)期”——大廠更務(wù)實(shí)，DeepSeek更務(wù)遠(yuǎn)。

佛系的做派，也導(dǎo)致了其流量下滑，Semianalysis的報(bào)告顯示，DeepSeek的用戶使用率已從年初7.5%的峰值明顯回落，官網(wǎng)流量同期下滑至3%。另?yè)?jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，截至6月，DeepSeek移動(dòng)端月活躍用戶規(guī)模為1.63億，相較于3月的1.94億規(guī)模，已經(jīng)下跌了3000萬(wàn)有余，不過(guò)用戶規(guī)模仍然遠(yuǎn)超大廠AI類APP。

DeepSeek的這種佛系，給了大廠們截胡的機(jī)會(huì)。騰訊、百度、阿里等一眾大廠陸續(xù)接入了DeepSeek。

今年5月，DeepSeek App流失用戶中，56.0%使用了百度，42.1%使用了QQ瀏覽器，39.4%使用了豆包。

不過(guò)，此舉雖然看似分流了DeepSeek的用戶，但其實(shí)算得上雙贏之舉。

梁文鋒志在AGI（通用人工智能），“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們希望建立一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，讓行業(yè)直接使用我們的技術(shù)和成果。”

而對(duì)于騰訊等大廠來(lái)說(shuō)，接入DeepSeek，一來(lái)可以快速補(bǔ)長(zhǎng)AI能力；二來(lái)，避免DeepSeek的潛在用戶跳出自家APP，提升用戶留存；三來(lái)，也可以借勢(shì)DeepSeek，為其自身的原生AI應(yīng)用打廣告。比如元寶同時(shí)支持自研混元和DeepSeek兩大模型。

除了“取巧截胡”之外，騰訊在AI上未先發(fā)卻先至的底氣，還在于用戶規(guī)模、場(chǎng)景布局、生態(tài)閉環(huán)、資源資金上。

據(jù)QuestMobile報(bào)告，截止到2025年6月，“移動(dòng)端-應(yīng)用插件(In-App AI)”用戶規(guī)模6.3億，“移動(dòng)端-原生App”用戶規(guī)模為5.7億，“PC網(wǎng)頁(yè)應(yīng)用”用戶規(guī)模為1.8億，相比3月份分別增長(zhǎng)0.5億、下降0.2億、下降0.3億。其中，67.4%的原生App在今年上半年經(jīng)歷了負(fù)增長(zhǎng)。

三大模式中，唯有 In-App AI 插件模式一路上揚(yáng)。今年上半年，74.5%的插件形態(tài)應(yīng)用保持正增長(zhǎng)，平均每個(gè)App（已有AI落地的App）中有2.1個(gè)AI應(yīng)用。AI應(yīng)用群體的結(jié)構(gòu)性變遷，驗(yàn)證了插件形態(tài)才是現(xiàn)階段AI落地的最短路徑，AI開(kāi)始“卷”系統(tǒng)級(jí)整合能力了。

這一趨勢(shì)下，在“大模型能力+平臺(tái)借力+場(chǎng)景融合+生態(tài)構(gòu)建”上具備綜合優(yōu)勢(shì)的“全能”大廠，其勝算要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“偏科”的創(chuàng)業(yè)公司。

而縱覽國(guó)內(nèi)大廠，擁有超級(jí)APP的公司，目前其實(shí)只有兩個(gè)，一是騰訊，二季度末，微信及WeChat的合并月活用戶已經(jīng)突破了 14.11億；二是字節(jié)。

換句話說(shuō)，目前AI競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，又回到了騰訊最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域——騰訊的AI，站在微信肩膀上。

元寶也背靠微信好乘涼，今年4月中旬，元寶已在微信中正式打通入口，陸續(xù)融入騰訊新聞、騰訊生態(tài)文檔等核心場(chǎng)景。

對(duì)此，劉熾平亮了明牌，“對(duì)元寶的推廣不會(huì)僅僅是在市場(chǎng)上花錢獲取用戶，我們有很多現(xiàn)有的平臺(tái)可以利用。我認(rèn)為，將元寶與我們現(xiàn)有的平臺(tái)整合，是我們的一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)。接下來(lái)的幾個(gè)月里，除了開(kāi)始加大對(duì)這款產(chǎn)品的推廣，我們還會(huì)在整合方面做更多的工作。”

再看投入量級(jí)上，目前AI大模型儼然已經(jīng)成了“豪門(mén)游戲”。

OpenAI和DeepSeek能遙遙領(lǐng)先，很大原因是“不差錢”。DeepSeek靠著母公司幻方量化輸血，資金資源人力投入量級(jí)上，完全可以和大廠匹敵，是其他AI大模型公司比不了的。相反，差錢的AI六小龍已經(jīng)開(kāi)始集體裁員了。

大廠自然不差錢也不差人，靠著高壓強(qiáng)的研發(fā)投入，完全有機(jī)會(huì)在AI賽道上后發(fā)趕超。

今年第二季度，騰訊研發(fā)投入202.5億元，同比大漲了17%，算下來(lái)年度研發(fā)投入高達(dá)千億了。阿里同樣如此，計(jì)劃未來(lái)三年投入3800億元來(lái)布局AI。

所以，騰訊在 AI 布局上 “后發(fā)先至” ，并非偶然。AI 能否真正成為騰訊下一個(gè) “微信級(jí)” 的新周期跳板，只待時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

       原文標(biāo)題 : 晚發(fā)的騰訊AI先摘桃，又一個(gè)“微信級(jí)”王炸？