10月11日，中信建投第四十八次發(fā)布關(guān)于珠海市藍(lán)海之略醫(yī)療股份有限公司的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。公告顯示藍(lán)海之略存在幾個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)：

（1）涉及重大未決訴訟仲裁；

（2）重大債務(wù)違約等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

（3）主要資產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié)；

（4）停產(chǎn)、批產(chǎn)清算等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；

（5）重大虧損、損失或承擔(dān)重大賠償責(zé)任；

（6）公司及關(guān)聯(lián)方涉嫌違法違規(guī)；

（7）公司未能規(guī)范履行信息披露義務(wù)。

就藍(lán)海之略有關(guān)信息披露的問題，主辦券商已于2018年10月26日至 2019 年9月27日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。

本次公告中羅列了公司部分訴訟和仲裁信息特別之長，我們進(jìn)行了簡化合并列表如下，藍(lán)海之略已涉及較多的訴訟和仲裁糾紛，且難以正常履行相應(yīng)的債務(wù)。

主辦券商亦無法確認(rèn)除此內(nèi)容之外，公司是否還存在其他未予披露的訴訟仲裁情況及重大信息。藍(lán)海之略一家涉及的案件接近1300起！

“醫(yī)療租賃”被藍(lán)海之略視為其創(chuàng)新商業(yè)模式。公司最初便聲稱，其定位是一家醫(yī)療現(xiàn)代服務(wù)型企業(yè)，是國內(nèi)領(lǐng)先的“醫(yī)院科室綜合能力建設(shè)服務(wù)商”。如今，藍(lán)海之略早就因?yàn)樯嫦咏?jīng)濟(jì)犯罪，已被公安機(jī)關(guān)立案偵查。

曾經(jīng)，這家醫(yī)療明星企業(yè)與上千家縣級(jí)公立醫(yī)院合作建設(shè)科室。其年報(bào)顯示，到2017年底，藍(lán)海之略運(yùn)營有眼科、普通外科、骨科、婦科、兒科等16門學(xué)科，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國2682個(gè)縣的5000多家醫(yī)院，合作融資租賃公司50多家。

但2018年中期，藍(lán)海之略資金鏈出現(xiàn)狀況，在接下來兩個(gè)月里，情況迅速惡化，公司員工紛紛離職，董事長羅志林失聯(lián)。如今，公司已官司纏身，深陷員工、醫(yī)院和融資租賃公司之間的大量訴訟和仲裁中。

藍(lán)海之略曾在年度報(bào)告中這樣介紹其創(chuàng)新的商業(yè)模式：公司將醫(yī)療設(shè)備銷售給融資租賃公司，融資租賃公司將設(shè)備出租給客戶醫(yī)院。同時(shí)，融資租賃公司要求公司為部分客戶醫(yī)院履行融資租賃合同提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。通過融資租賃公司，公司可以借此迅速擴(kuò)張市場。但這就帶來了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2018年12月，藍(lán)海之略收取巨額設(shè)備貨款，但未能提供所購設(shè)備，案涉多家公立醫(yī)院，田陽縣婦幼保健院已向當(dāng)?shù)毓�安機(jī)關(guān)報(bào)案，推倒了多米諾骨牌！

而在2017年宣布沖刺IPO后，據(jù)年報(bào)顯示，藍(lán)海之略2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)23億元，同比翻番，歸母凈利潤達(dá)到4．8億元，同比增長兩倍，以6．25億元納稅在珠海市排名第四。

然而，藍(lán)海之略存在業(yè)績?cè)鲩L背后，對(duì)外擔(dān)保也在不斷增長。這種模式的潛在風(fēng)險(xiǎn)就是，一種隱蔽的加杠桿行為。

一旦被擔(dān)保的醫(yī)院未能按約定履行融資租賃合同支付設(shè)備租金，藍(lán)海之略作為擔(dān)保方就要替醫(yī)院還債。而且由于賬面數(shù)字漂亮，容易吸引巨額資本，而拿到資金，很可能要繼續(xù)業(yè)務(wù)膨脹，飲鳩止渴。一旦資金鏈緊張，再陷入訴訟財(cái)產(chǎn)凍結(jié)，很容易全線崩盤。

翻看其2017年年報(bào)，其他股東入股價(jià)格較低，但其中約印資本和景瑞恒信等都新進(jìn)超千萬股，耗資數(shù)億，僅一年時(shí)間就實(shí)際價(jià)值歸零，40元每股到停盤前4毛5，到現(xiàn)在一毛不值！

采取所謂“互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療租賃”創(chuàng)新模式的公司頻頻“暴雷”， 單純依靠金融租賃推動(dòng)的高增長模式必定走不遠(yuǎn)。

2018年年初，被喻為“醫(yī)療航母”的遠(yuǎn)程視界集團(tuán)爆雷，全國近千家縣級(jí)公立醫(yī)院背上了巨額債務(wù)。遠(yuǎn)程視界與藍(lán)海之略模式如出一轍，兩家公司合作醫(yī)院總數(shù)約占全國縣級(jí)公立醫(yī)院約三分之一。參看Dr．2文章《遠(yuǎn)程視界們的崩盤是注定的，背后的原因卻值得所有人警醒》。

所謂創(chuàng)新的商業(yè)模式，如果只有吸引資本盲目擴(kuò)張，那么注定是在懸崖邊走鋼絲，而那些自以為看懂的投資機(jī)構(gòu)，其實(shí)只是在不懂裝懂，整日夸夸其談，以為可以讓別人接盤，結(jié)果原來自己才是接盤俠！

無論在什么時(shí)候，可持續(xù)性業(yè)務(wù)才是核心，并非紙上的報(bào)表！