投資界消息，懷格資本的第三支基金－懷格瑞信在中基協(xié)完成備案，募資規(guī)模超3億元人民幣，并同時(shí)啟動(dòng)了第四支基金的工商注冊(cè)，即將開啟創(chuàng)新醫(yī)療醫(yī)藥投資的第二個(gè)三年投資期。本次懷格資本第三期基金的LP涵蓋知名上市公司、醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)始人、掌握醫(yī)療醫(yī)藥營(yíng)銷資源的投資人等。

懷格資本，“懷”取自遠(yuǎn)懷近集，“格”取自格物致知，簡(jiǎn)單說(shuō)就是把遠(yuǎn)方的和身邊的朋友們伙伴們團(tuán)結(jié)在一起，將醫(yī)療醫(yī)藥投資這件事做到極致。2016年，懷格資本掌門人王鍇先生花了一年的時(shí)間做調(diào)研，與醫(yī)療醫(yī)藥方面的專業(yè)基金投資人、創(chuàng)業(yè)者、上市公司、投資銀行等進(jìn)行了大量的研究和探討，在了解各種不同參與主體面臨的相關(guān)痛點(diǎn)和問(wèn)題的過(guò)程中，逐步形成了懷格資本創(chuàng)立的投資框架和定位，本著共生共贏共發(fā)展的理念，于2017年招募團(tuán)隊(duì)同時(shí)募集了懷格資本的第一支基金——懷格共信。

在過(guò)去三年中，懷格資本投資了13家企業(yè)，其中完成了對(duì)4家被投企業(yè)IPO前期的輔導(dǎo)及協(xié)助遴選IPO中介機(jī)構(gòu)（已有1家IPO上市，另3家處于已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交或準(zhǔn)備提交IPO申請(qǐng)材料階段）、完成了1家被投企業(yè)與A股上市公司的并購(gòu)、推動(dòng)并完成了國(guó)內(nèi)第1支醫(yī)療供應(yīng)鏈集合資金信托計(jì)劃的發(fā)行并用于被投企業(yè)醫(yī)院應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化、通過(guò)深度市場(chǎng)調(diào)查協(xié)助3家被投企業(yè)完成研發(fā)管線的優(yōu)化及調(diào)整、整合營(yíng)銷資源建立2家被投企業(yè)產(chǎn)品取證后的市場(chǎng)布局體系，這些工作成績(jī)及與被投企業(yè)建立的良好合作關(guān)系，與懷格資本建立的LP生態(tài)圈密不可分。

王鍇先生接受采訪時(shí)曾說(shuō)，站在資產(chǎn)管理的角度上來(lái)看，LP關(guān)注的核心只有一個(gè)，單期基金絕對(duì)回報(bào)率，GP關(guān)注的核心有兩個(gè)，每期基金絕對(duì)回報(bào)率和可持續(xù)的投資管理能力。所以，這里有兩個(gè)問(wèn)題需要事前考慮清楚，第一、資產(chǎn)組合配置策略，即每期基金早、中、后期的投資組合建立一個(gè)怎樣的策略，更有利于提升基金的絕對(duì)回報(bào)率；第二、投資介入甜蜜點(diǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)收益率角度上看，不同細(xì)分賽道選擇在何時(shí)投資是最佳時(shí)間窗口。

懷格資本的投資策略也在不斷優(yōu)化過(guò)程中。2017年至2020年，在醫(yī)療器械和醫(yī)療醫(yī)藥外包服務(wù)領(lǐng)域，懷格資本更加偏好于中后期投資，投前基本就有一個(gè)較為明確的IPO時(shí)間計(jì)劃表，比如介入領(lǐng)域的康德萊醫(yī)械、家用醫(yī)療器械領(lǐng)域的可孚醫(yī)療、藥品臨床外包服務(wù)CRO領(lǐng)域的百試達(dá)等；在創(chuàng)新藥和生物制品領(lǐng)域，懷格資本更加偏好于早中期投資，對(duì)其中研發(fā)進(jìn)展達(dá)到甚至超出預(yù)期的被投企業(yè)，持續(xù)大幅加倉(cāng)，比如腫瘤免疫藥物領(lǐng)域的維立志博、流感疫苗及新冠肺炎疫苗領(lǐng)域的中逸安科等；

2020年至2023年，懷格資本將適當(dāng)調(diào)整上述策略，在醫(yī)療器械和醫(yī)療醫(yī)藥外包服務(wù)領(lǐng)域，將投資期前移至早中期，醫(yī)療器械尤其是介入類器械的品類創(chuàng)新程度越來(lái)約高，手術(shù)方式和手術(shù)量越來(lái)越普及，懷格資本的生態(tài)圈將更有能力協(xié)助早期創(chuàng)新型企業(yè)獲得更好更快的發(fā)展；在創(chuàng)新藥和生物制品領(lǐng)域，懷格資本將投資期擴(kuò)展至中后期，懷格資本的團(tuán)隊(duì)及周邊合作伙伴也更有專業(yè)能力識(shí)別優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并協(xié)助不同時(shí)期的創(chuàng)新型企業(yè)擬定最佳的產(chǎn)業(yè)與資本共進(jìn)之路。

近年來(lái)，跨國(guó)醫(yī)療企業(yè)紛紛開啟了通過(guò)旗下投資機(jī)構(gòu)參與中國(guó)生物醫(yī)藥投資的創(chuàng)新模式。長(zhǎng)期活躍在國(guó)內(nèi)投資圈的禮來(lái)亞洲基金持續(xù)加碼，賽諾菲和勃林格殷格翰也在今年陸續(xù)啟動(dòng)類似的產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃。實(shí)際上，放眼全球生物醫(yī)藥風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，強(qiáng)生、輝瑞、BMS、諾華、拜耳等知名跨國(guó)醫(yī)療企業(yè)都早已將投資的觸角伸向尚處于早期階段的項(xiàng)目，懷格資本的第三期和第四期基金也采用了這樣的產(chǎn)業(yè)化投資思路。

未來(lái)深度的研究能力將決定優(yōu)異的投資能力。今天我們看到有些已經(jīng)被投資者充分挖掘的核心產(chǎn)品，已經(jīng)獲得了資本市場(chǎng)高度認(rèn)可，使得從事該類產(chǎn)品的較多公司都獲得了不菲的估值水平，以醫(yī)療器械介植入領(lǐng)域的產(chǎn)品為例，比如心內(nèi)植入領(lǐng)域的瓣膜產(chǎn)品線、神經(jīng)介入領(lǐng)域治療缺血或出血的取栓支架、抽吸導(dǎo)管、密網(wǎng)支架等產(chǎn)品線。在有些賽道中我們已經(jīng)看到了較為擁擠的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀，是否換一個(gè)角度再去深度研究或挖掘一些可能還沒(méi)有普及但是又有明確市場(chǎng)需求的創(chuàng)新產(chǎn)品呢？這就需要站在全球視野的角度上，密切跟蹤全球新品臨床方面的變化情況，并結(jié)合中國(guó)需求，鎖定合適的目標(biāo)公司，介入手術(shù)已經(jīng)在心內(nèi)、神經(jīng)、外周、腫瘤和腔道五個(gè)方面逐步展開，值得研究的應(yīng)用場(chǎng)景和產(chǎn)品類型還很多，只要用心去做相信會(huì)有收獲，比如懷格資本最近在介入手術(shù)領(lǐng)域跟蹤的血管腔內(nèi)成像系統(tǒng)、血管內(nèi)沖擊波球囊等產(chǎn)品方向。

作者：yorke來(lái)源：投資界