臨近年底，到了很多“老財(cái)”辛苦加班做年結(jié)出年報(bào)的時(shí)候了。

如果給你一個(gè)機(jī)會(huì)，你會(huì)選擇做哪家上市公司的“老財(cái)”呢？

　　不考慮收入的話，星空君想選美亞光電（不過，美亞光電的財(cái)務(wù)總監(jiān)收入尚可，2022年的年薪是101萬，較其他同級(jí)別的副總少30萬左右）。

　　從工作量上來看，美亞光電的財(cái)務(wù)人員比絕大多數(shù)A股上市公司輕松太多。

　　也許有人問了，星空君又沒有參觀過美亞光電的財(cái)務(wù)部，怎么判斷工作量的呢？

　　很簡(jiǎn)單，看看資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目以及控股子公司就明白了。

　　公司賬面沒有長(zhǎng)短期借款，只有四家全資子公司，其中一家是在香港注冊(cè)的以資本運(yùn)作為主的殼公司，另外三家是2022年剛注冊(cè)成立的，還沒開展業(yè)務(wù)。

　　平時(shí)做賬不要太簡(jiǎn)單，年報(bào)并表不要太容易。

　　星空君甚至懷疑在別家上市公司通宵熬夜出年報(bào)的時(shí)候，美亞光電的財(cái)務(wù)部年底幾乎不加班。

　　更難能可貴的是，這家公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)常年高成長(zhǎng)，和五年前相比，公司的營(yíng)收規(guī)模幾乎翻了一番。

　　星空君曾經(jīng)稱其為“小而美”。

　　01

　　小而美的三季報(bào)

　　什么樣的企業(yè)才算小而美？

　　一般來說要滿足兩個(gè)條件：營(yíng)收規(guī)模50億以下都可以算得上小；營(yíng)收凈利潤(rùn)增幅年均兩位數(shù)以上可以算得上美。

　　結(jié)合歷年財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司在2020年“閃”了一下腰。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　這和公司的核心業(yè)務(wù)有關(guān)。

　　公司剛上市的時(shí)候，是做色選機(jī)的。

　　所謂色選機(jī)，就是能把不同顏色的大米、小麥、茶葉、礦石等物品區(qū)分出來，自動(dòng)歸類。

　　中國(guó)的色選機(jī)全球第一，農(nóng)業(yè)礦業(yè)的應(yīng)用非常廣泛。

　　后來，位于合肥的美亞光電又和合工大合作，研發(fā)牙科專用CT，一發(fā)不可收拾。

　　為什么公司能夠生產(chǎn)跨度這么大的產(chǎn)品？原來，高端色選機(jī)用的X光探測(cè)技術(shù)，和牙科CT機(jī)的放射性探測(cè)技術(shù)是一樣的，而公司的研發(fā)又背靠合工大（和北大聯(lián)辦口腔門診）國(guó)內(nèi)頂級(jí)學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，所以能做到一飛沖天。

　　尤其是民營(yíng)牙科門診的快速普及，帶動(dòng)了美亞光電牙科CT的銷量。為什么選美亞光電的CT機(jī)？因?yàn)樾詢r(jià)比高。

　　比同類進(jìn)口產(chǎn)品便宜三分之一以上，而美亞光電還能維持40%左右的毛利率。

　　2020年的時(shí)候，因?yàn)楸娝�周知的原因，很多不太危及生命的疾病，患者都盡量不去醫(yī)院，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿酱驌簦�類似的還有感冒藥）。

　　不過2021年就卷土重來，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　02

　　讓財(cái)務(wù)部躺贏的指標(biāo)

　　具體來說，稱得上小而美的指標(biāo)有這么幾個(gè)。

　　1、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~

　　尤其關(guān)注收現(xiàn)比和凈現(xiàn)比，美亞光電的營(yíng)收和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入基本匹配，說明公司的盈利質(zhì)量非常高。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　2、應(yīng)收賬款

　　從年報(bào)看，美亞光電近年來應(yīng)收賬款并沒有明顯增長(zhǎng)，壞賬率比較低，公司回款質(zhì)量極高。三季報(bào)應(yīng)收款余額略高，通常年報(bào)會(huì)有明顯下降。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　3、貨幣資金

　　有錢就是硬道理，就是上市公司財(cái)報(bào)的顏值。

　　美亞光電的貨幣資金和理財(cái)合計(jì)高達(dá)13.6億元，占資產(chǎn)總額的一半左右。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　4、利潤(rùn)表的投資收益

　　購買理財(cái)產(chǎn)品的收益，核算的時(shí)候放在利潤(rùn)表的投資收益。美亞光電2023年前三季度的的投資收超過1000萬，基本都是理財(cái)產(chǎn)品收益。

　　5、資產(chǎn)負(fù)債表的存貨

　　在所有可能藏雷的會(huì)計(jì)科目中，存貨是可能性最大的那個(gè)。

　　沒做過會(huì)計(jì)的粉絲很難理解存貨和利潤(rùn)的關(guān)系，會(huì)計(jì)在轉(zhuǎn)成本的時(shí)候，存貨可以成為一個(gè)調(diào)劑項(xiàng)目。

　　所以，當(dāng)存貨沒有理由的增加的時(shí)候，就可以懷疑利潤(rùn)被人為的修飾了。

　　尤其是營(yíng)收和凈利潤(rùn)暴增，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~卻沒有變化，同時(shí)應(yīng)收賬款和存貨直線上漲的情況下，幾乎可以認(rèn)定被修飾過了。

　　而優(yōu)秀的企業(yè)，都是緩慢增長(zhǎng)的，甚至還有些年份會(huì)下降。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

　　6、資產(chǎn)負(fù)債表的短期借款和長(zhǎng)期借款

　　美亞光電的長(zhǎng)短期借款均為0。

　　什么叫不差錢？這就叫不差錢。

　　7、利潤(rùn)表的財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　不借錢的直接后果是什么？

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)很好看，通常是負(fù)數(shù)。財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù)代表著什么？就是利息收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利息支出，利息收入在財(cái)務(wù)費(fèi)用里體現(xiàn)為負(fù)數(shù)。

　　公司上市以來，財(cái)務(wù)費(fèi)用大部分年份都是負(fù)數(shù)。

　　8、錦上添花的政府補(bǔ)助

　　政府補(bǔ)助放在利潤(rùn)表的其他收益和營(yíng)業(yè)外收入，截止3季報(bào)，美亞光電收到了6800萬的政府補(bǔ)助。

　　政府補(bǔ)助的核心在助而非補(bǔ)，補(bǔ)助的作用應(yīng)該是錦上添花而非雪中送炭。如果需要政府補(bǔ)助輸血，那最好不要上市，這是對(duì)投資人的不負(fù)責(zé)任和對(duì)發(fā)放補(bǔ)助的政府機(jī)關(guān)的不負(fù)責(zé)任。

　　美亞光電從事的農(nóng)業(yè)和高科技業(yè)務(wù)，都屬于政府補(bǔ)助的范疇。從所占比例上看，公司并不依賴政府補(bǔ)助。

　　9、毛利率和凈利率

　　如此高還能多年保持基本不變的毛利率和凈利率，不多說了，公司產(chǎn)品的統(tǒng)治力非常強(qiáng)大。

　　03

　　牙科CT蓄勢(shì)待發(fā)

　　這里說個(gè)冷知識(shí)：口腔醫(yī)學(xué)是張雪峰極力推薦的專業(yè)，人才缺口非常大。

　　他的理由是他認(rèn)識(shí)很多南方的口腔醫(yī)院老板，哪怕�？飘厴I(yè)的口腔醫(yī)學(xué)大學(xué)生，也能獲得不錯(cuò)的收入。

　　其實(shí)，星空君也有類似的了解，很多口腔醫(yī)學(xué)的博士是中專出身（專升本，再讀碩、讀博）。和普通的醫(yī)學(xué)專業(yè)相比，口腔醫(yī)學(xué)的理論門檻低，但實(shí)用價(jià)值高。

　　（這張圖會(huì)用到退休）

　　隨著幾億人開始老去，最先老的是牙齒，口腔醫(yī)學(xué)即將爆發(fā)。

　　同樣的，相關(guān)硬件設(shè)備需求量也非常大，從這個(gè)意義上講，美亞光電選擇的“第二曲線”非常成功。

       原文標(biāo)題 : 美亞光電，待爆發(fā)的小而美