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研究醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，MNC（跨國(guó)大藥企）是無(wú)法規(guī)避的行業(yè)坐標(biāo)系。

盡管我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)這些年持續(xù)發(fā)展，但在很多細(xì)分領(lǐng)域卻依然依賴于MNC。在前段時(shí)間披露的《2023年我國(guó)衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》中，我國(guó)2023年衛(wèi)生總費(fèi)用為9.06萬(wàn)億元，占全國(guó)總GDP的7.2%。其中，個(gè)人衛(wèi)生支出達(dá)2.48萬(wàn)億元，占總衛(wèi)生費(fèi)用的27.3%�；蛟S大家對(duì)于這樣一個(gè)數(shù)據(jù)并沒(méi)有太多認(rèn)知，但如果我們進(jìn)一步細(xì)化，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的問(wèn)題。

圖：2023年全國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用，來(lái)源：國(guó)家衛(wèi)生健康委網(wǎng)站

經(jīng)過(guò)全面復(fù)盤MNC財(cái)報(bào)后，共有9家MNC制藥公司披露了中國(guó)區(qū)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，合計(jì)中國(guó)區(qū)營(yíng)收達(dá)313.98億美元，約合2221.79億元，這還沒(méi)有計(jì)算醫(yī)療器械的MNC公司。

由于MNC的產(chǎn)品大多是自費(fèi)產(chǎn)品，因此這部分費(fèi)用多出自個(gè)人衛(wèi)生支出，僅9家頭部MNC制藥公司中國(guó)區(qū)營(yíng)收占比就達(dá)到中國(guó)個(gè)人衛(wèi)生支出的近10%。

大家應(yīng)該知道，個(gè)人衛(wèi)生支出中不僅包含創(chuàng)新藥、疫苗等支出，也包括住院費(fèi)、檢查費(fèi)、仿制藥、中藥等其他費(fèi)用，因此頭部MNC中國(guó)區(qū)10%的占比其實(shí)已經(jīng)很高了。這樣的數(shù)據(jù)表明中國(guó)已經(jīng)成為MNC極為重視的必爭(zhēng)之地，但另一方面也揭示國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥依然任重道遠(yuǎn)。

基于此，各家MNC公司對(duì)于中國(guó)區(qū)的態(tài)度是怎樣的呢？誰(shuí)家又是最重視中國(guó)市場(chǎng)的呢？為了解答這兩個(gè)問(wèn)題，我們?nèi)�面�?fù)盤了過(guò)往六年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行全面系統(tǒng)性的分析解讀。

01鳥瞰全局

經(jīng)過(guò)系統(tǒng)復(fù)盤，所有以制藥為主業(yè)的MNC中，共有9家公司披露了中國(guó)區(qū)的營(yíng)收數(shù)據(jù)，分別是：默沙東、阿斯利康、拜耳、羅氏、諾華、賽諾菲、諾和諾德、禮來(lái)、艾伯維。（營(yíng)收全部統(tǒng)一為美元口徑）

圖：MNC中國(guó)區(qū)營(yíng)收數(shù)據(jù)，來(lái)源：錦緞研究院

以整體來(lái)看，這九家公司中國(guó)區(qū)的營(yíng)收總和呈顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由2018年的172.99億美元，增至2023年的313.98億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率約為12.5%。尤其是2018—2021年中，九家MNC的營(yíng)收增速更是一度高達(dá)18.6%。

從企業(yè)營(yíng)收全局分析，阿斯利康、默沙東中國(guó)區(qū)營(yíng)收占比較高，均突破了10%；拜耳、諾華、諾和諾德、賽諾菲、羅氏占比均在6%～7%之間，而禮來(lái)、艾伯維占比較低，分別為4.5%和1.7%。

圖：MNC中國(guó)區(qū)在總營(yíng)收中的占比，來(lái)源：錦緞研究院

接下來(lái)，我們就全面挨家分析一下九家MNC中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的營(yíng)收變化趨勢(shì)及戰(zhàn)略規(guī)劃。

02阿斯利康

一直以來(lái)，阿斯利康都是最重視中國(guó)市場(chǎng)的MNC，重磅藥物均能較早地進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)區(qū)最高營(yíng)收占比曾一度達(dá)到總營(yíng)收的20%以上。

不過(guò)，從2021年開始，阿斯利康中國(guó)區(qū)營(yíng)收逐漸開始進(jìn)入瓶頸期，不僅營(yíng)收總量停滯不前，而且在公司總營(yíng)收中的占比更是持續(xù)下降至12.8%。

圖：阿斯利康中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

之所以阿斯利康中國(guó)區(qū)營(yíng)收占比下降，最核心的原因在于之前的大單品Pulmicort遭遇集采。Pulmicort隸屬于布地奈德混懸液，主要用于哮喘治療，在2020年之前布地奈德混懸液都是阿斯利康的獨(dú)家產(chǎn)品，直至2020年2月正大天晴才拿下布地奈德混懸液的國(guó)內(nèi)首仿。

隨著國(guó)內(nèi)藥企的入局，布地奈德混懸液在2021年開始全面集采，隨之而來(lái)的就是產(chǎn)品價(jià)格大幅下降。集采之前，Pulmicort能夠每年為阿斯利康帶來(lái)60億元左右的營(yíng)收，而在集采之后這一數(shù)據(jù)慘遭腰斬。

但即使核心產(chǎn)品遭遇集采，可阿斯利康還是依靠創(chuàng)新藥管線的持續(xù)上市填補(bǔ)空間。Tagrisso、Enhertu、Calquence、Forxiga等重量級(jí)產(chǎn)品先后入局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，填補(bǔ)了Pulmicort下降所帶來(lái)的空白。

03默沙東

默沙東絕對(duì)是過(guò)去幾年中國(guó)區(qū)經(jīng)營(yíng)最好的MNC企業(yè)，不僅營(yíng)收額由2018年的21.84億美元飆升至2023年的68.02億美元，而且中國(guó)區(qū)營(yíng)收占比也由5.2%翻倍至11.3%，顯示出強(qiáng)大營(yíng)收潛力。之所以默沙東中國(guó)區(qū)營(yíng)收增速如此之快，主要是因?yàn)镻D-1標(biāo)桿藥物Keytruda（K藥）和9價(jià)HPV疫苗Gardasil的連續(xù)放量。

圖：默沙東中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

K藥的強(qiáng)大自不用多提，其已經(jīng)超越修美樂(lè)，成為2023年的全球新“藥王”。過(guò)去幾年中，默沙東始終將K藥視為企業(yè)營(yíng)收的基石，因此不斷致力于適應(yīng)癥的拓展與藥物聯(lián)用。

雖然國(guó)產(chǎn)PD-1藥物已經(jīng)成為白菜價(jià)，但這卻依然無(wú)法撼動(dòng)K藥的標(biāo)桿地位。不過(guò)，隨著康方生物依沃西“頭對(duì)頭”擊敗K藥，默沙東中國(guó)區(qū)營(yíng)收或?qū)⒃谖磥?lái)受到影響。

另一方面，默沙東9價(jià)疫苗同樣可能在短期內(nèi)遭遇國(guó)產(chǎn)疫苗的挑戰(zhàn)。因?yàn)槭菄?guó)內(nèi)唯一獲批的9價(jià)HPV疫苗，因此Gardasil曾經(jīng)“一針難求”，可是隨著萬(wàn)泰生物9價(jià)HPV疫苗進(jìn)展的不斷推進(jìn)，Gardasil極有可能在明年遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

兩大核心產(chǎn)品都在國(guó)內(nèi)遭遇挑戰(zhàn)，默沙東中國(guó)區(qū)營(yíng)收雖然增長(zhǎng)勢(shì)頭喜人，但背后的隱憂卻不可忽視。

04拜耳

對(duì)于拜耳來(lái)說(shuō)，中國(guó)區(qū)是一塊極為重要的市場(chǎng)，其在總營(yíng)收中的占比長(zhǎng)時(shí)間保持在8.5%左右。

圖：拜耳中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

拜耳的核心藥物為Eylea和Xarelto，雖然這兩款藥物依然是“藥王”級(jí)產(chǎn)品，但卻均開始遭遇“專利懸崖”危機(jī)，在2023年開始營(yíng)收拐頭向下。

核心產(chǎn)品的下滑帶動(dòng)拜耳營(yíng)收在2023年錄得520.43億美元，較2022年同比下降6.1%。除這兩款核心藥物外，拜耳幾乎再?zèng)]有全球營(yíng)收突破十億美元的重磅產(chǎn)品了。

在中國(guó)市場(chǎng)中，拜耳遭遇的危機(jī)更大。2023年拜耳中國(guó)區(qū)營(yíng)收同比下降近15%，在總營(yíng)收中的占比也跌破8%至7.6%。

迫于困境壓力，拜耳在今年開啟全面調(diào)整，大幅縮減管理人員，并推出了全新的DSO運(yùn)營(yíng)模式（動(dòng)態(tài)的責(zé)任共擔(dān)），旨在減少內(nèi)部的等級(jí)制度，消除官僚主義，最大限度地提高運(yùn)營(yíng)效率。拜耳中國(guó)區(qū)也有望引入DSO模式，這或?qū)⒁�起一�?ldquo;腥風(fēng)血雨”。

05諾華

過(guò)去五年中，諾華是對(duì)中國(guó)區(qū)權(quán)重提升最高的MNC公司。在2018年的時(shí)候，諾華中國(guó)區(qū)僅占總營(yíng)收4.4%，但至2023年中國(guó)區(qū)已經(jīng)成為諾華營(yíng)收增速最快的地區(qū)。

圖：諾華中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

諾華雖然沒(méi)有跟風(fēng)布局PD-1和ADC藥物，卻擁有一大批營(yíng)收突破10億元的爆款藥物。如心衰爆款藥物Entresto（60億美元）、IL-17A單抗Cosentyx（50億美元）、IgE單抗Xolair（36億美元），Revolade、Kesimpta、Kisqali、Lucentis、Tafinlar、Tasigna的營(yíng)收也均在20億美元左右。

除傳統(tǒng)藥物領(lǐng)域外，諾華還布局核藥和小核酸藥物，這些都有望成為未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

可以說(shuō)，諾華并不缺少爆款藥物，只是缺乏對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的重視。隨著中國(guó)區(qū)權(quán)重的提升，諾華中國(guó)區(qū)的營(yíng)收增速顯著提升，在總營(yíng)收中的占比也提升至7.2%。在諾華全球營(yíng)收遭遇瓶頸的情況下，中國(guó)區(qū)是諾華為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

06賽諾菲

這些年來(lái)，賽諾菲中國(guó)區(qū)的表現(xiàn)始終不溫不火，在全球營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，賽諾菲中國(guó)區(qū)占比已經(jīng)下降至6.8%。

賽諾菲最大的問(wèn)題在于，中國(guó)區(qū)的爆款藥物增速不及全球，再加上胰島素內(nèi)卷，疫苗也無(wú)絕對(duì)爆款，致使賽諾菲中國(guó)區(qū)營(yíng)收整體并無(wú)明顯增長(zhǎng)。

圖：賽諾菲中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

縱觀賽諾菲產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其擁有IL-4Rα單抗Dupixent這個(gè)百億美元級(jí)的爆款，僅2023年就賣出了115.88億美元，同比增速高達(dá)33.49%。然而在中國(guó)市場(chǎng)中，自免藥物的銷售卻不及預(yù)期，不僅公司中國(guó)區(qū)營(yíng)收沒(méi)有提升，反而較2022年同比下滑6.8%。

對(duì)于賽諾菲而言，他們急需將Dupixent在海外市場(chǎng)的神奇表現(xiàn)復(fù)制到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，但這么做的難度卻并不低，因?yàn)榭抵Z亞IL-4Rα抑制劑司普奇拜單抗已經(jīng)成功上市。

07諾和諾德

諾和諾德是全球這兩年最火的兩家藥企之一，受益于GLP-1藥物的大賣，其2023年?duì)I收已經(jīng)較2018年實(shí)現(xiàn)翻番。

可是，諾和諾德中國(guó)區(qū)卻并未展現(xiàn)出與全球市場(chǎng)相匹配的增速，尤其是最近三年幾乎陷入滯漲之中，這也使得公司中國(guó)區(qū)營(yíng)收下降至7.2%，創(chuàng)2018年以來(lái)的新低。

圖：諾和諾德中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

當(dāng)然，諾和諾德中國(guó)區(qū)營(yíng)收占比下降與胰島素的集采有關(guān)，但另一方面也揭示了全球大賣的減肥神藥GLP-1并未第一時(shí)間傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，其增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全球。

曾經(jīng)，中國(guó)區(qū)是諾和諾德很重視的一個(gè)市場(chǎng)，但如今隨著GLP-1的爆火，中國(guó)區(qū)的權(quán)重正顯而易見地降低。

08羅氏

羅氏最引以為傲的就是曾經(jīng)的爆款單抗們，不過(guò)隨著國(guó)內(nèi)生物類似藥的密集獲批，嚴(yán)重沖擊了羅氏國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售。Herceptin、Avastin、Rituxan曾經(jīng)都是全球70億美元級(jí)別的產(chǎn)品，而如今他們?nèi)�球的營(yíng)收也不過(guò)僅有10多億美元。

圖：羅氏中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

受此影響，羅氏近三年中國(guó)區(qū)營(yíng)收連續(xù)下降，由2021年的38.17億美元下降至33.5億美元，在總營(yíng)收中的占比也由7.3%下降至6.4%。

不過(guò)，羅氏對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)還是較為關(guān)注的，最近其就以8.5億美元預(yù)付款的價(jià)格，拿下了銳格醫(yī)藥下一代CDK抑制劑的海外權(quán)益。

09禮來(lái)

禮來(lái)是全球市值最高的藥企，其市值已經(jīng)接近9000億美元，但其對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度卻并不積極。

整個(gè)2023年，禮來(lái)全球市場(chǎng)錄得營(yíng)收341.24億美元，但其中國(guó)市場(chǎng)卻收獲15.4億美元，僅占總營(yíng)收的4.5%。

信達(dá)生物PD-1藥物信迪利單抗的中國(guó)商業(yè)化權(quán)益是交給禮來(lái)的，但即使加上信迪利單抗也才僅有這么少的營(yíng)收，可見禮來(lái)中國(guó)區(qū)的權(quán)重并不高。

圖：禮來(lái)中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

縱觀產(chǎn)品線，禮來(lái)不僅擁有GLP-1這樣的大爆款，其阿爾茲海默癥藥物donanemab也已經(jīng)獲得FDA批準(zhǔn)上市。此外，厲害還擁有Verzenio、Taltz這樣的20億美元級(jí)別的藥物，其本應(yīng)在中國(guó)市場(chǎng)有更多的發(fā)展。

但很可惜的是，這樣的情況并沒(méi)有出現(xiàn)，或許對(duì)于現(xiàn)在的禮來(lái)來(lái)說(shuō)，中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)屬于“食之無(wú)味”。

10艾伯維

過(guò)往6年艾伯維中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，在2018年時(shí)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為1.52億美元，而到了2023年已經(jīng)增長(zhǎng)到9.5億美元。

可從整體看，艾伯維全球營(yíng)收超過(guò)500億美元，而中國(guó)的營(yíng)收即使大幅增長(zhǎng)也僅占總營(yíng)收的1.7%，可見公司并未充分重視中國(guó)市場(chǎng)。

圖：艾伯維中國(guó)區(qū)表現(xiàn)，來(lái)源：錦緞研究院

不過(guò)，這種情況或許正在悄然生變。去年4月初，艾伯維中國(guó)區(qū)總經(jīng)理歐思朗突然離職。對(duì)于歐思朗的離開，行業(yè)普遍觀點(diǎn)都是較為意外。歐思朗已經(jīng)在艾伯維中國(guó)工作十年，早在2013年艾伯維從雅培拆分的時(shí)候，歐思朗就加入艾伯維擔(dān)任中國(guó)區(qū)總裁，其一直都是艾伯維中國(guó)的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)人。

接任歐思朗出任艾伯維中國(guó)區(qū)總經(jīng)理的是擁有25年醫(yī)藥行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的董莉君，她曾擔(dān)任羅欣藥業(yè)中國(guó)首席運(yùn)營(yíng)官，成功地重構(gòu)了公司的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。

從艾伯維中國(guó)“話事人”更替的動(dòng)向看，艾伯維顯然是希望從中國(guó)區(qū)獲得更多的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，畢竟艾伯維在自免和血液瘤領(lǐng)域都是擁有超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的。

       原文標(biāo)題 : MNC眾生相：誰(shuí)最重視中國(guó)市場(chǎng)？