鉛筆道作者 | 海有夢(mèng)

近日，來(lái)自蘇州的旺山旺水遞交招股書，叩響了港交所大門，沖刺IPO。

這是一家全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新藥企，聚焦病毒感染、神經(jīng)精神及生殖健康三大領(lǐng)域，開發(fā)小分子藥物。

自2013年成立以來(lái)，旺山旺水經(jīng)歷了多輪融資。

2021年完成A輪融資2000萬(wàn)元，2022年完成A+融資5000萬(wàn)元，及2022年6月完成B輪融資2億元，投后估值42億元；2024年12月底完成C輪融資1.6億元，投后估值為44.5億元。

 - 01 -

旺山旺水生物醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱“旺山旺水”）成立于2013年。

它的核心業(yè)務(wù)是通過(guò)自主研發(fā)與外部合作雙輪驅(qū)動(dòng)，開發(fā)創(chuàng)新小分子藥物，以滿足重點(diǎn)治療領(lǐng)域患者多樣化的需求。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，該公司已成功構(gòu)建起覆蓋“研究－臨床開發(fā)－制造－商業(yè)化”全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的能力。

在藥物研發(fā)方面成果顯著，形成了由九款創(chuàng)新資產(chǎn)組成的管線，其中VV116、LV232和TPN171三款產(chǎn)品是公司的核心產(chǎn)品，分別針對(duì)抗病毒、神經(jīng)精神和生殖健康領(lǐng)域。

具體來(lái)看，核心產(chǎn)品VV116是一款針對(duì)新冠病毒的口服核苷類藥物，也是目前公司收入占比最高的產(chǎn)品。

它已在中國(guó)和烏茲別克斯坦獲批上市，在新冠疫情期間，VV116發(fā)揮了重要作用，滿足了大量患者的緊急治療需求。

另一款核心產(chǎn)品LV232，主要用于治療神經(jīng)精神疾病，目前正處于臨床階段。

還有TPN171，是用于治療生殖健康問(wèn)題的創(chuàng)新藥物，同樣處于臨床階段。

從收入占比數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年，VV116為公司貢獻(xiàn)了絕大部分收入。當(dāng)年，僅通過(guò)對(duì)外授權(quán)VV116，旺山旺水便錄得收入1.96億元，占其營(yíng)收的98%。

在客戶方面，旺山旺水的客戶群體較為多元化。

其中，授權(quán)客戶包括君實(shí)生物等大型制藥公司；直銷客戶則是直接購(gòu)買公司藥品的用戶；分銷商負(fù)責(zé)將產(chǎn)品推廣至更廣泛的市場(chǎng)，是公司重要的合作伙伴。

通過(guò)這些不同類型的客戶，旺山旺水的創(chuàng)新藥物得以進(jìn)入市場(chǎng)，幫助解決病毒感染、神經(jīng)精神疾病及生殖健康等問(wèn)題，有效提升了治療效率，改善了患者的生活質(zhì)量。

財(cái)務(wù)方面，2023年及2024年前9個(gè)月，旺山旺水的收入分別約為2.0億元、999.6萬(wàn)元；同期利潤(rùn)分別為642.7萬(wàn)元、 -1.56億元。

 - 02 -

旺山旺水所屬的生物醫(yī)療賽道中的細(xì)分領(lǐng)域——小分子藥物市場(chǎng)，近年來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

全球創(chuàng)新小分子藥物市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，從2018年的5407億美元增長(zhǎng)至2023年的6705億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.4%。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2035年，該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8533億美元，自2023年至2035年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.0%。

整個(gè)生物制藥行業(yè)也在經(jīng)歷深刻變革，正從傳統(tǒng)仿制藥向創(chuàng)新藥物轉(zhuǎn)型。

特別是近年來(lái)，隨著生物技術(shù)的快速進(jìn)步，生物制藥行業(yè)在研發(fā)方面的投入不斷加大，尤其是在抗病毒、抗腫瘤及免疫治療等熱門領(lǐng)域。

根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，全球生物制藥行業(yè)預(yù)計(jì)在未來(lái)五年內(nèi)將保持年均6%的增長(zhǎng)。全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)也將維持在6%以上。

其中，抗病毒藥物和腫瘤治療藥物，受全球疫情的推動(dòng)和癌癥治療需求不斷增加的影響，市場(chǎng)潛力巨大。例如，2023年全球抗病毒藥物市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)550億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到700億美元。

在全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)中，目前已形成以跨國(guó)藥企為主導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)格局，輝瑞、默沙東、吉利德等國(guó)際大公司占據(jù)著市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)生物制藥企業(yè)也在不斷崛起，像百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥等，通過(guò)技術(shù)突破和市場(chǎng)布局，逐步在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角。

但隨著產(chǎn)品逐步進(jìn)入市場(chǎng)，旺山旺水預(yù)計(jì)將在未來(lái)五年內(nèi)占據(jù)中國(guó)抗病毒市場(chǎng)的3%-5%的份額，同時(shí)在中東和東南亞等新興市場(chǎng)拓展。

 - 03 -

旺山旺水也面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括君實(shí)生物、騰盛博藥等國(guó)內(nèi)藥企，以及全球制藥巨頭。

不過(guò)，該公司也有著自身獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。旺山旺水專注于小分子創(chuàng)新藥物，憑借精準(zhǔn)的研發(fā)定位和靈活的市場(chǎng)策略，能夠迅速響應(yīng)市場(chǎng)需求并縮短研發(fā)周期。

生物醫(yī)藥行業(yè)還將呈現(xiàn)一系列新趨勢(shì)。

在技術(shù)創(chuàng)新方面，AI、基因編輯等前沿技術(shù)將加速新藥研發(fā)進(jìn)程；隨著人們健康意識(shí)的提高和疾病譜的變化，慢性病治療、個(gè)性化醫(yī)療等需求將持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求更加多樣化；國(guó)際化發(fā)展也是重要趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)將加速全球化布局，積極搶占國(guó)際市場(chǎng)。

本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。本文還參考了雷遞、 醫(yī)藥研究社等相關(guān)內(nèi)容，一并致謝。文中圖片源自微信圖片。

       原文標(biāo)題 : 蘇州殺出超級(jí)IPO：估值44.5億，年入2億