繼藥明康德后，康龍化成也放出了CXO行業(yè)強勢復蘇的信號。

據業(yè)績預告，2025年上半年，康龍化成預期實現(xiàn)營收約63.33-65.01億元，同比增長13%-16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.79-7.13億元，同比下降36%-39%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤約6.24-6.48億元，同比增長34%-39%；經調整的非《國際財務報告準則》下歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長6%-11%。

雖然受到非經常性損益（報告期內歸屬于上市公司股東的非經常性損益為6000-7000萬元）的影響，其中存在一些波動，但總體趨勢以上行為主。這也反映了市場行情與公司業(yè)務發(fā)展的同頻共振。

業(yè)績增長與行業(yè)復蘇同頻

在去年財報中，康龍化成就曾提到CXO行業(yè)暖意越來越明顯：“2024年，全球生物科技公司融資金額重回增長軌道，客戶需求呈現(xiàn)出初步復蘇的跡象，新簽訂單金額實現(xiàn)較快增長。”公司年度營業(yè)收入達到122.76億元，同比增長6.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.93億元，同比增長12.01%。

來到2025年，該公司一季度營業(yè)收入為30.99億元，同比增長16.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.06億元，同比增長32.54%。據此以及業(yè)績預告中位值測算，2025年第二季度，康龍化成營業(yè)收入同比增長13.11%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤同比增長23.33%。

整體來看，康龍化成的增長勢頭越來越突出，這其實也與行業(yè)復蘇節(jié)奏的加快同步了。對于當前CXO行業(yè)的發(fā)展，不少券商機構都持有比較積極的預期。

比如，渤海證券指出，當下全球醫(yī)療健康產業(yè)融資企穩(wěn)，醫(yī)藥市場研發(fā)支出持續(xù)增長。此前弗若斯特沙利文報告也曾預測，2024年全球醫(yī)藥市場藥物研發(fā)及生產外包服務總體規(guī)模約為1740億美元，預計到2030年將達到3444億美元，2024年至2030年的年復合增長率12.0%。

醫(yī)藥客戶研發(fā)需求加快釋放，CXO企業(yè)的發(fā)展機遇顯然是充足的。

另外，中金公司認為，2025年初至今創(chuàng)新藥出海交易火熱，BD高額首付款直接增厚企業(yè)現(xiàn)金流，疊加市場對管線價值的樂觀預期，推動創(chuàng)新藥板塊整體上行，預期BD資金和二級熱度上漲將反哺國內新藥研發(fā)需求起量以及一級創(chuàng)新藥項目融資活躍度提升，內需CRO有望受益。

同時，該機構表示，美元加息周期對新藥投融資造成的壓力逐步緩解，與之強相關的海外新藥前端研發(fā)需求開始回暖，中國企業(yè)成本與效率優(yōu)勢仍在，對海外客戶具較強吸引力，外需CDMO訂單趨勢向好。

而在這輪CXO產業(yè)修復周期，龍頭企業(yè)也憑更成熟的業(yè)務體系、更豐富的技術經驗成為了主要受益者。

最突出的就是藥明康德。根據藥明康德發(fā)布的業(yè)績預告，今年上半年其預計實現(xiàn)營業(yè)收入約207.99億元，同比增長約20.64%，其中持續(xù)經營業(yè)務收入同比增長約24.24%；歸母凈利潤約85.61億元，同比增長約101.92%。

作為國內CXO行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，康龍化成實力也不俗。該公司業(yè)績向好，除了受益于行情，其實也離不開一套核心打法。

領跑CXO賽道要靠什么？

近年來，康龍化成多次提到“全流程、一體化、國際化、多療法”發(fā)展戰(zhàn)略，這可以說是該公司競爭力的集中體現(xiàn)，也是其能夠在不斷變化的市場環(huán)境中站穩(wěn)腳跟的關鍵支點。

首先業(yè)務模式全流程一體化特征突出。據了解，康龍化成已經搭建實驗室服務、CMC（小分子CDMO）服務、臨床研究服務、大分子和細胞與基因治療服務四大業(yè)務平臺。

其中，實驗室服務主要涵蓋實驗室化學和生物科學服務，前者包括藥物化學、合成化學、 生物有機化學、分析及純化化學和計算機輔助藥物設計（CADD）等，后者包括體內外藥物代謝及藥代動力學、體外生物學和體內藥理學及藥物安全性評價等服務。

CMC（小分子CDMO）業(yè)務則為客戶提供包括原料藥、材料科學/預制劑、制劑等開發(fā)生產和分析開發(fā)在內的全流程服務，以支持客戶小分子化學藥、寡核苷酸、多肽、連接子和毒性分子等不同類型產品的工藝開發(fā)和生產需求。

臨床研究服務包括海外臨床研究服務和中國臨床研究服務，前者專注于放射性標記科學及早期臨床試驗服務，后者全面覆蓋國內臨床研究不同階段的各項服務需求。

最后的大分子和細胞與基因治療服務，包括大分子藥物發(fā)現(xiàn)開發(fā)與生產、細胞與基因治療實驗室、基因治療藥物開發(fā)與生產等方面。

不難看出，圍繞小分子、大分子、細胞與基因治療藥物等多療法藥物，康龍化成已打造一個貫穿藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前及臨床開發(fā)全流程的研發(fā)生產服務體系。

與此同時，該公司在市場拓展上也已經走出國際化道路。據2024年財報，康龍化成已在中、英、美設有21個運營實體（其中海外11個）。

總體來看，康龍化成“全流程、一體化、國際化、多療法”的布局，契合了當前國內醫(yī)藥行業(yè)的升級路徑，即藥物研發(fā)創(chuàng)新性越來越強、產品種類越來越豐富、出海勢頭越來越強勁。相關醫(yī)藥企業(yè)正迫切需要一個夠全面夠多能的平臺，滿足其多元化需求，實現(xiàn)產品的快速落地。這也是康龍化成等CXO企業(yè)的發(fā)展機會。

不過具體到產業(yè)競爭維度，不難發(fā)現(xiàn)，當前CXO領域高手云集，藥明康德等頭部企業(yè)基本都搭建了注重多元一體、對接海外的業(yè)務體系，甚至競爭優(yōu)勢更加突出�？谍埢�成又該如何樹立獨有優(yōu)勢？

目前來看，CXO企業(yè)的競爭壁壘可能就是效率和成功率。幫助客戶縮短新藥研發(fā)周期，提高新藥研發(fā)成功率，已成為CXO企業(yè)增強客戶粘性、掌握市場主動權的關鍵所在。

康龍化成也正在探索讓業(yè)務提質增效的前沿技術——AI。據財報，2024年，康龍化成在化學服務領域將AI工具應用于化學反應條件優(yōu)化和分離分析及制備方法開發(fā)，提高條件篩選或方法開發(fā)的成功率；在生物服務領域，通過機器學習模型進行預測與模擬，整合多組學數據（包括基因組學、RNA-seq、單細胞RNA-seq和蛋白質組學），提升生物大數據解析能力。

預計該公司還會在AI等前沿技術方面持續(xù)加大投入，以增強平臺的競爭力。這或將引來一輪新的價值重估。

來源：醫(yī)藥研究社

       原文標題 : 預計半年營收超63億元，CXO行業(yè)升溫了，康龍化成的“沸點”又在哪？