文 | 楊旭然

編輯 | 王方玉

出品 | tide-biz

“你們寄過平信嗎?現(xiàn)在寄一個平信都不止8毛錢,它(極兔)竟然8毛錢就能寄一個快遞,這明顯是惡性的價格競爭,這樣的企業(yè)就應(yīng)該罰得傾家蕩產(chǎn)才對�！�

今年的某次公開活動中,中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、經(jīng)濟學院教授聶輝華直接表態(tài)。

在此之前,人們更傾向于將目前快遞運費的低價視為“好事”。直到義烏郵政管理局對極兔、百世快遞進行處罰之后,更多人才察覺到事情遠非正常意義上的競爭那么簡單。

快遞企業(yè)之間提供的服務(wù)差異性很小。因此在低價傾銷面前,其他快遞公司別無選擇只能跟進,財務(wù)上必然受到影響。

2021年半年報的數(shù)據(jù)顯示,除了中通快遞之外,同比2020年中報,快遞公司們的凈利潤全都出現(xiàn)了下降:圓通速遞凈利潤6．45億元,韻達股份4．46億元,順豐控股7．60億元,申通快遞虧損了1．46億元。這些數(shù)字基本上已降回了2019年以前的水平。

與快遞企業(yè)利潤下跌、股價下跌同時發(fā)生的,是快遞員工資收入的降低、工作強度的提高和人員流動率的提高,越來越多的快遞小哥無法容忍高強度、低收入的工作狀態(tài),選擇離開。

2020 年,國內(nèi)快遞員從業(yè)人數(shù)達到了近 400 萬人之多。但快遞物流人員主動離職率攀升至33．1%,這個數(shù)字成了所有工種里的最高值。

快遞員們不佳的工作境遇,開始逐漸被監(jiān)管所重視。今年七月份,交通運輸部、國家郵政局等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作的意見》,對快遞員的經(jīng)濟利益、職業(yè)發(fā)展做出相對明確的規(guī)劃。

行業(yè)對《意見》也做出了反饋。9月1日起申通、中通、圓通、百世、韻達和極兔等6家快遞公司正式上調(diào)0．1元每票的派件費,并強調(diào)通過各種方式確保這次價格上漲“最終落實為快遞員的收入”。

這可能是最近十幾年的時間里出現(xiàn)過的最特殊、最非典型的一次漲價。但這并不一定代表整個行業(yè)的競爭局面會有所改善。

01

來自資本市場的態(tài)度

幾家公司的信息紛紛披露之后,開始有投資者對行業(yè)的未來展示出一定程度的樂觀。

資本市場對這次漲價給出了相對樂觀了反饋。

9月1日到3日,三個交易日里申通快遞漲幅接近10%,圓通速遞漲幅15．78%,韻達股份漲幅14．8%,港股上市的中通快遞也有9．48%的漲幅。

根據(jù)各家快遞公司的規(guī)劃,這次一毛錢漲價帶來的營收增量都會變成快遞小哥的收入,也就是說快遞公司和各地的網(wǎng)點的收入會提升,但利潤并不會因此增加。

今年4月,義烏郵政局對極兔、百世進行約談的消息傳出后,已經(jīng)有投資者將其視為政策即將介入行業(yè)競爭的表現(xiàn)。當時韻達、圓通、中通幾家公司的股票出現(xiàn)了一段時間的反彈行情。

但4月的小規(guī)模局部反彈并沒有延續(xù)下去,原因無他:快遞公司們的中報業(yè)績實在是太差了,無法支撐全行業(yè)持續(xù)性的股價上漲。

幾家公司中報的難看板上釘釘,選擇觀望和逃離的投資者更多。但其中有幾個相對特殊的情況,隱隱暗示行業(yè)在激烈的競爭中出現(xiàn)了些許的分化:

首先是韻達股份良好的股價表現(xiàn)。與申通、圓通在反彈后快速下跌不同的是,韻達在7月份再次反彈,且股價并未創(chuàng)下新低。近期韻達動作較多,市場對其更加認可:

4月23日,韻達宣布以6．14億元參與德邦股份的定向增發(fā),獲得德邦發(fā)行后總股本比例的6．52%;

5月18日,宣布將進行一次非公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)債融資,共計25億元;

5月29日,董事會宣布將進行一次覆蓋356人的股權(quán)激勵,以7．92元的價格送出634．9萬股。

從4月9日極兔、百世物流受罰開始計算,韻達股份已經(jīng)在半年的時間里上漲了30%,成為2021年至今最被看好的快遞公司。

另一邊,申通快遞正在被資本市場加速拋棄。4月9日當天的消息沒有對申通的股價產(chǎn)生任何提振作用,而在此前即便是已經(jīng)出現(xiàn)70%的股價下跌,申通仍然進行了大規(guī)模的減持。

自4月9日至今,其股價已經(jīng)累計下跌超過16%,按照6．44元的最低價計算,這段時間其股價下跌則超過了25%。

順豐的情況相對特殊——正好在4月8日發(fā)布了慘淡的2021年一季度報,市場也隨之拋出洶涌的籌碼,自那之后股價累計下跌30%,走出了向下的獨立行情。

4月到9月,市場的樂觀與悲觀各不相同。但幾家公司的信息紛紛披露之后,開始有投資者對行業(yè)的未來展示出一定程度的樂觀。但這種樂觀是否真的正確,卻不一定。

02

CR8大戰(zhàn)

幾家大型快遞公司對市場進行了充分占據(jù)后,并沒有在價格上形成“共謀”,反而演化成了如今更加激烈的競爭局面。

根據(jù)國家郵政局公布的最新數(shù)據(jù),快遞行業(yè)快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8(行業(yè)排名前八位所占市場份額)為80．8%。

有評論認為“主要快遞服務(wù)企業(yè)市場份額持續(xù)擴大,品牌效應(yīng)逐步增強,行業(yè)集中度、優(yōu)勢資源頭部集聚效應(yīng)明顯�！贝笠馐钦J為在前八名的快遞公司占據(jù)絕大多數(shù)市場的情況下,對于行業(yè)來說是相對健康的。

中小快遞公司在過去幾年的時間里批量陷入困境,包括全峰快遞、國通快遞、快捷快遞、品駿快遞、天天快遞在內(nèi)的大量行業(yè)腰部尾部玩家,消失在了消費者和用戶的視線里。

按照常規(guī)的理解,中小快遞公司消失的另一面,應(yīng)該是行業(yè)里的大企業(yè)持續(xù)性受益、享受市場紅利。

著名經(jīng)濟學家貝恩曾經(jīng)對這一現(xiàn)象進行過實證研究,得出的結(jié)論是在美國的42個細分產(chǎn)業(yè)中,CR8>70%的產(chǎn)業(yè)稅后利潤與股東權(quán)益的比率,比集中度較低的產(chǎn)業(yè)的平均水平高了7．5%。

中國物流行業(yè)的事實情況顯然并非如此。幾家大型快遞公司對市場進行了充分占據(jù)后,并沒有在價格上形成“共謀”,反而演化成了如今更加激烈的競爭局面。

競爭具體有多激烈,就不再贅述,我們更多的是需要了解CR8軍團出現(xiàn)大規(guī)模高強度競爭的原因。

眾所周知,百世快遞是阿里巴巴親手扶持起來的快遞公司。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)上流傳的一些數(shù)據(jù),它是幾個頭部快遞公司中唯一一家連續(xù)多年虧損的,此前多年已經(jīng)虧損百億以上,目前在美國的上市公司市值僅剩5．28億美元。

利潤和股價的持續(xù)走低,與百世多年來在市場上凌厲的價格攻勢,形成了鮮明反差。根據(jù)近年的不完全統(tǒng)計:

2018年,百世發(fā)布了針對三四級城市的派件費用的調(diào)整;

2019年4月,百世快運率先發(fā)出通知,優(yōu)化調(diào)整電商件計拋比,相當于降價;

2020年初,在疫情影響了業(yè)務(wù)的情況下,百世宣布全網(wǎng)按基準價七折計收(偏遠七省除外),系統(tǒng)直接設(shè)置折扣,適用于所有一、二級網(wǎng)點。

2021年,“價格屠夫”極兔的情況更被人所熟悉。除了在印尼占據(jù)市場并獲得收益外,其在中國市場敢于殺價很重要的原因之一,就是有充足的融資保證。

2021年4月,極兔獲得來自博裕資本、高瓴、紅杉等機構(gòu)18億美元的投資,幾個月后,又很快獲得一份2．5億美元的融資。就在近期,融資動作再次傳來,據(jù)稱騰訊將按照投前200億美元的價格投出10億美元,但被騰訊回應(yīng)消息不實。

通過分析百世、極兔的降價動作和其降價背后的資本力量,我們能夠隱約察覺:物流快遞費用的高低,絕不是僅由物流公司單方面就能夠決定的。

行業(yè)格局變得混亂,背后推手不遺余力。