歷經(jīng)階段性大漲后，日前科技板塊出現(xiàn)回調(diào)，但引人注目的是，機(jī)器人賽道卻逆勢走出獨(dú)立行情，成為科技線中的一抹亮色。

消息面上，9月2日，宇樹科技在社交平臺(tái)X宣布“預(yù)計(jì)10月至12月向中國證券交易所提交IPO申請”的消息，更是為這一熱度添了一把火。

從春晚機(jī)器人秧歌舞“出圈”，到上市工作啟動(dòng)前夕騰訊、阿里等巨頭再加持，這家出貨量占全球市場六到七成的四足機(jī)器人龍頭企業(yè)，其資本化進(jìn)程甚至被視為觀察人形機(jī)器人賽道從“技術(shù)表演”邁向“商業(yè)落地”的窗口之一。

聚焦“民用”，2025工業(yè)訂單暴增220%

2016年，一群對機(jī)器人技術(shù)有著熱愛和執(zhí)著的“90后極客”在杭州濱江區(qū)的出租屋里開啟機(jī)器人創(chuàng)業(yè)之路；歷經(jīng)9年的深耕，團(tuán)隊(duì)從幾人小團(tuán)隊(duì)慢慢發(fā)展成為現(xiàn)在數(shù)百人的公司，至今宇樹科技已是全球四足機(jī)器人賽道的“隱形冠軍”，并開始叩響二級(jí)市場的大門。

宇樹科技的崛起，始于對核心技術(shù)的“死磕”。成立至今，公司已實(shí)現(xiàn)電機(jī)、減速器、控制器、激光雷達(dá)等機(jī)器人關(guān)鍵零部件的全自研，同時(shí)掌握高性能感知及運(yùn)動(dòng)控制算法，打通“零部件-整機(jī)-算法”的全產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)官方數(shù)據(jù)，目前宇樹科技已累計(jì)申請國內(nèi)外專利180余項(xiàng)，授權(quán)專利150余項(xiàng)。據(jù)悉，其還是中國第一家，也是目前唯一一家獲得國家級(jí)專精特新“小巨人”的四足機(jī)器人公司。

強(qiáng)大的技術(shù)閉環(huán)能力，使其產(chǎn)品在性能以及市場端都具備全球競爭力。例如，其工業(yè)級(jí)四足機(jī)器人B2-W能輕松應(yīng)對翻山、涉水、跳高及負(fù)重載人等復(fù)雜場景，而消費(fèi)級(jí)Go2系列則以4D超廣角激光雷達(dá)+AI大模型的配置，成為家庭與教育場景的“智能新寵”。

根據(jù)官方披露的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，宇樹科技主要以民用機(jī)器人為主營方向，2024年?duì)I收體量也達(dá)10億級(jí)規(guī)模。營收構(gòu)成上，四足機(jī)器人、人形機(jī)器人及相關(guān)零部件分別占其總銷售額的 65%、30% 和 5%。

其中，四足機(jī)器人近八成用于科研、教育和消費(fèi)市場，剩余兩成應(yīng)用于巡檢和消防等特定場景，這點(diǎn)與優(yōu)必選側(cè)重工業(yè)場景區(qū)別很大；人形機(jī)器人更是完全避開工業(yè)場景，全部用于科研、教育及消費(fèi)領(lǐng)域，顯示其商業(yè)化路徑正加速從“To B科研”向“多場景滲透”延伸，并有別于優(yōu)必選等同行玩家。

而2025年春晚“機(jī)器人秧歌舞”的全網(wǎng)出圈，則使得宇樹科技商業(yè)化進(jìn)程明顯加速。創(chuàng)始人王興興5月透露，2025年工業(yè)機(jī)器人訂單量同比增長220%，合同金額突破12億元，其中明星產(chǎn)品G1四足機(jī)器人貢獻(xiàn)60%營收。

據(jù)披露，宇樹科技與智元機(jī)器人聯(lián)合中標(biāo)中國移動(dòng)旗下公司“人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項(xiàng)目”，宇樹科技以4605萬元中標(biāo)包含小尺寸人形機(jī)器人、算力背包及五指靈巧手的標(biāo)包。這一訂單標(biāo)志著其商業(yè)化落地進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，也證明宇樹“從實(shí)驗(yàn)室到市場”的轉(zhuǎn)化能力。

與此同時(shí)，在持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品力的前提下，其推新速度也同步加快。7月下旬宇樹科技正式發(fā)布第三款人形機(jī)器人“Unitree R1智能伙伴”，售價(jià)3.99萬元起，關(guān)節(jié)數(shù)量達(dá)26個(gè)，整機(jī)重量約25kg，并集成語音和圖像多模態(tài)大模型，支持開發(fā)與定制。

不到一個(gè)月后，公司再次公開新品人形機(jī)器人預(yù)熱海報(bào)。據(jù)披露，該款“芭蕾舞者”形象的人形機(jī)器人將配備31個(gè)關(guān)節(jié)，實(shí)現(xiàn)更精細(xì)的運(yùn)動(dòng)控制。

IPO前夕，騰訊、阿里、吉利抓緊搶籌

宇樹科技的IPO之路并非“獨(dú)角戲”，其背后是頂級(jí)資本的密集加持。

從2017年天使輪到2025年6月的C輪融資，公司已完成10輪融資，紅杉中國、美團(tuán)龍珠、順為資本等明星機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)早早入局。最新一輪C輪融資金額近7億元，并再次引入騰訊、阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)、吉利控股等一線產(chǎn)業(yè)資本方，投后估值攀升至120億-150億元區(qū)間。

在當(dāng)前一級(jí)市場“募資難”與“投資謹(jǐn)慎”的雙重壓力下，宇樹科技為何能成為資本“搶籌”的對象？

宇樹科技的資本熱度，本質(zhì)上是人形機(jī)器人賽道爆發(fā)的外溢效應(yīng)。畢馬威數(shù)據(jù)顯示，2020-2024年中國人形機(jī)器人賽道融資規(guī)模從15.8億元飆升至72.3億元，年均復(fù)合增長率35.6%；預(yù)計(jì)到2029年期間的年均復(fù)合增長率將更進(jìn)一步達(dá)到約45.5%。

大方向長期預(yù)期極為樂觀，疊加整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)技術(shù)的愈發(fā)成熟，2025年正在成為機(jī)器人企業(yè)的上市沖刺期。目前已有極智嘉、博雷頓等上市成功，智元機(jī)器人的借殼上市以及臥安機(jī)器人、斯坦德機(jī)器人等的赴港計(jì)劃，都在緊鑼密鼓進(jìn)行中；甚至三花智控、阿斯頓等老牌機(jī)器人零部件玩家都在加碼推進(jìn)“A+H”雙重上市布局。

當(dāng)這個(gè)高景氣新興科技產(chǎn)業(yè)加速上市沖刺，宇樹科技的IPO不僅是企業(yè)個(gè)體的“成人禮”，更可能重塑賽道競爭格局。至少，憑借春晚機(jī)器人表演“出圈”、人形機(jī)器人格斗競技等事件性營銷，宇樹科技在品牌認(rèn)知層面已極具市場辨識(shí)度。

而同時(shí)，宇樹科技在人形機(jī)器人領(lǐng)域TOP級(jí)別出貨量表現(xiàn)，更是使其自然成為資本布局不愿錯(cuò)過的熱門選擇。

尤其是對比智元機(jī)器人選擇收購上市公司“借殼”的迂回路徑，宇樹科技的正統(tǒng)IPO路徑被業(yè)內(nèi)視為更能夠直觀檢驗(yàn)其技術(shù)商業(yè)化真實(shí)水平的關(guān)鍵信號(hào)。

機(jī)器人支線走強(qiáng)的三重邏輯

至于逆科技主線的調(diào)整，機(jī)器人支線走強(qiáng)本質(zhì)是“政策紅利、增長初驗(yàn)證、估值相對低位”三重因素共振的結(jié)果。

政策層面，國家及地方層面的支持力度持續(xù)加碼。《“十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出，到2025年我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入年均增長超20%，制造業(yè)機(jī)器人密度翻番；地方執(zhí)行上，上海、浙江等地都紛紛加大對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投入，建設(shè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，培育龍頭企業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈條。

估值層面，當(dāng)前機(jī)器人板塊整體市盈率是低于科技板塊平均水平的，但行業(yè)成長性卻正在顯露。據(jù)國金證券數(shù)據(jù)，2025年上半年，機(jī)器人板塊120家公司營收同比增長13.8%；其中106家公司實(shí)現(xiàn)盈利，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤216.18億元，同比增長13.72%。

其中，散熱件、大小腦、關(guān)節(jié)總成、電機(jī)、絲杠、減速器等核心零部件相關(guān)企業(yè)的盈利都非�？捎^。這種良好的業(yè)績表現(xiàn)和增長趨勢，極可能為機(jī)器人板塊的估值修復(fù)提供了有力支撐。

而宇樹科技雖然尚未上市，但其四足機(jī)器人因“高性價(jià)比+AI大模型賦能”，市場表現(xiàn)極好：2024年該類產(chǎn)品銷量達(dá)到2.37萬臺(tái)，全球同類產(chǎn)品市場率高達(dá)69.75%，遠(yuǎn)超老牌競爭對手波士頓動(dòng)力，其四足機(jī)器人Go2，售價(jià)更是僅9997元，價(jià)格優(yōu)勢極為顯著，這些都在說明其民用場景的商業(yè)化潛力極高。

屆時(shí)，宇樹科技的上市極可能以“全產(chǎn)業(yè)鏈自研+高訂單增速”的業(yè)績，為板塊提供更多“業(yè)績驗(yàn)證”。投資者自然不愿錯(cuò)過。

       原文標(biāo)題 : 科技主線回調(diào)下的“機(jī)器人亮色”：騰訊、阿里、吉利搶籌的宇樹IPO定檔了？