我國百億植發(fā)行業(yè)，即將迎來第一家上市企業(yè)。

6月17日，雍禾醫(yī)療集團有限公司（以下簡稱“雍禾植發(fā)”）向港交所主板遞交了上市申請，摩根士丹利及中金公司為聯(lián)席保薦人。

作為我國毛發(fā)健康領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，雍禾植發(fā)創(chuàng)建于2005年，目前已經(jīng)形成了囊括脫發(fā)門診、藥物治療、史云遜健發(fā)中心、哈發(fā)達假發(fā)研發(fā)生產(chǎn)中心等業(yè)務(wù)的毛發(fā)醫(yī)療綜合體。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，在我國所毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商中，按照各種主要財務(wù)及運營指標（包括2020年的營業(yè)總收入、注冊醫(yī)生人數(shù)、就診植發(fā)患者人數(shù)等），雍禾植發(fā)名列第一。

根據(jù)招股書，雍禾植發(fā)已經(jīng)在我國50個城市經(jīng)營51家醫(yī)療機構(gòu)，為中國最大及覆蓋面最廣的連鎖植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)，且在新開店的增速方面，也處在行業(yè)領(lǐng)跑位置。值得注意的是，在人數(shù)方面，雍禾植發(fā)搭建了一支約1200人的行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的醫(yī)療團隊，其中包括229名注冊醫(yī)生和930名護士，超過行業(yè)第二、第三名的總和。

營收數(shù)據(jù)也是一大亮點。招股書顯示，雍禾植發(fā)的總收入從2018年的9．34億人民幣增長到2019年的12．2億人民幣，增幅為31．1％，2020年總收入繼續(xù)攀升，達到了16．4億人民幣，同比增幅為33．8％。而毛利方面，2018年到2020年皆維持在了70％以上的高位上。

 （圖片來源：雍禾植發(fā)招股書）

成立16年，即將IPO，雍禾植發(fā)為何能夠率先突圍？業(yè)務(wù)構(gòu)成有啥？動輒幾萬元的植發(fā)生意，成本究竟來自哪？企業(yè)的核心壁壘是什么？在毛發(fā)領(lǐng)域，有哪些新的趨勢正在發(fā)生？針對這些問題，動脈網(wǎng)（微信號：vcbeat）接下來將拆解雍禾植發(fā)招股書，并進行深入分析。

兩大核心業(yè)務(wù)：植發(fā)醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)

雍禾植發(fā)的發(fā)展史，就是一部我國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)不斷從“亂”“小”“散”的階段，逐漸演化為以“連鎖化”為代表的標準化發(fā)展階段，再到朝向多元化業(yè)務(wù)發(fā)展階段的演進史。

根據(jù)招股書，從2005年于北京成立，到建立“雍禾”這一品牌，雍禾植發(fā)走了5年。也正是在2010年，雍禾植發(fā)制定了我國首個獲中央電視臺報道的植發(fā)行業(yè)標準，并成為我國首家獲得ISO認證的植發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商。

到了2013年，雍禾植發(fā)開始進行全國業(yè)務(wù)布局，并全部采用直營店的方式經(jīng)營；2014年，雍禾植發(fā)推出5項擔保服務(wù)協(xié)議，以承擔患者術(shù)前和術(shù)后的風險，同年公開整個植發(fā)程序來提高行業(yè)透明度；2017年，引入“雍亭”品牌，進軍高端個性化植發(fā)市場；2020年，雍禾植發(fā)與平安達成戰(zhàn)略合作，推出了行業(yè)內(nèi)首款植發(fā)保險……

（圖片來源：雍禾植發(fā)招股書）

截至目前，憑借14億元人民幣的植發(fā)收入、229名注冊醫(yī)生、51家植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)、逾5萬名植發(fā)患者服務(wù)數(shù)，雍禾植發(fā)成為我國最大的植發(fā)醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)。

招股書顯示，雍禾植發(fā)的核心業(yè)務(wù)現(xiàn)目前由兩部分組成：植發(fā)醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)。而這兩部分業(yè)務(wù)，正對應(yīng)毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的兩大細分領(lǐng)域。

 （圖片來源：雍禾植發(fā)招股書）