過(guò)去，醫(yī)美上游企業(yè)絕對(duì)是讓人羨慕的存在：愛(ài)美客、華熙生物們被稱為“醫(yī)美茅臺(tái)”，在產(chǎn)業(yè)鏈中牢牢掌握話語(yǔ)權(quán)，毛利率、凈利率雙高。

但很顯然，這樣的日子已一去不復(fù)返。最近發(fā)生的兩件事，充分映射了這一點(diǎn)。

首先是童顏針價(jià)格戰(zhàn)。新氧憑一己之力把上萬(wàn)元的產(chǎn)品拉到千元級(jí)別，還與上游正面沖突；普麗妍隨即發(fā)布官微聲明，直指部分機(jī)構(gòu)產(chǎn)品“不真”。

第二件事是，華熙生物被曝將員工公積金繳納比例從12%下調(diào)至5%，并暫停節(jié)日禮金。背后自然是公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的生存困境。

顯然，上游企業(yè)不僅話語(yǔ)權(quán)減弱，日子也愈發(fā)艱難。消費(fèi)需求下降固然是重要原因，但核心仍是上游生存邏輯的改變——過(guò)去“躺賺”的時(shí)代，再也回不來(lái)了。

/ 01 /消費(fèi)的寒冬

醫(yī)美上游企業(yè)日子不好過(guò)，一個(gè)直接因素是：消費(fèi)的寒冬。

一切早有預(yù)兆。2024年，醫(yī)美龍頭愛(ài)美客營(yíng)收增速?gòu)慕抵羵�(gè)位數(shù)，華熙生物凈利潤(rùn)下滑71%，眼科龍頭愛(ài)爾眼科營(yíng)收增速僅1.58%……

巨頭們集體失速，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)更多是將之視為短期調(diào)整。不過(guò)，從今年來(lái)看，消費(fèi)醫(yī)療均處于加速下滑的狀態(tài)。

原因也不難理解。消費(fèi)醫(yī)療，尤其是醫(yī)美，本質(zhì)上是醫(yī)療行為，但由于受人主觀驅(qū)動(dòng)力、個(gè)人可支配收入等因素的影響，其又有很強(qiáng)的可選消費(fèi)屬性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，收入縮水，中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)信心明顯受挫，醫(yī)美、化妝品這種可選消費(fèi)，本身也應(yīng)當(dāng)歸于收緊范疇內(nèi)。

這也是目前正在發(fā)生的。正如愛(ài)爾眼科所說(shuō)，這是充滿挑戰(zhàn)的一年，經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)際局勢(shì)風(fēng)云莫測(cè)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。

伴隨而來(lái)的，必然是消費(fèi)醫(yī)療營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)失速。然而，對(duì)于醫(yī)美上游企業(yè)來(lái)說(shuō)，遭遇的又不僅僅是消費(fèi)的滑坡。

/ 02 /牌照邏輯不在

曾幾何時(shí)，醫(yī)美上游企業(yè)是說(shuō)一不二的存在。

核心邏輯在于，上游行業(yè)集中度高，一方面源于高技術(shù)門(mén)檻、高研發(fā)投入形成的強(qiáng)進(jìn)入壁壘，另一方面醫(yī)用材料上市需獲得監(jiān)管批準(zhǔn)（即“牌照”），雙重因素導(dǎo)致供給稀缺，進(jìn)而讓上游掌握了絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)。

對(duì)于醫(yī)美機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品柜里的品類直接決定盈利空間。為搶奪熱門(mén)產(chǎn)品首發(fā)權(quán)，機(jī)構(gòu)往往需付出更高成本，這也催生了上游企業(yè)的極高盈利能力。

但在內(nèi)卷加劇的行業(yè)環(huán)境下，曾經(jīng)稀缺的“牌照”已逐漸走向泛濫，童顏針領(lǐng)域便是典型例證。11月7日，橫店集團(tuán)旗下微度醫(yī)療的童顏針產(chǎn)品獲批，成為國(guó)內(nèi)第十款獲批的同類產(chǎn)品，而華東醫(yī)藥、尚禮生物等企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品仍在審批隊(duì)列中。隨著供給大幅增加，行業(yè)正從早期的“稀缺溢價(jià)”階段，加速向“充分競(jìng)爭(zhēng)”階段轉(zhuǎn)變。

經(jīng)濟(jì)學(xué)基本規(guī)律告訴我們，價(jià)格由供需關(guān)系決定。供給端持續(xù)擴(kuò)容，價(jià)格下行自然不足為奇。在此邏輯下，圣博瑪、新氧等企業(yè)接連出手，將童顏針價(jià)格從1萬(wàn)+拉至千元級(jí)別。

考慮到未來(lái)供給還會(huì)增加，這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，或許才剛剛拉開(kāi)序幕。

/ 03 /話語(yǔ)權(quán)被削弱

上游話語(yǔ)權(quán)的削弱，一方面源于自身內(nèi)卷導(dǎo)致稀缺性不再，另一方面則來(lái)自中游機(jī)構(gòu)的意識(shí)覺(jué)醒。

過(guò)去，中游機(jī)構(gòu)要看上游臉色“吃飯”；如今，頭部機(jī)構(gòu)正試圖憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，玩轉(zhuǎn)“集采”模式。

朗姿股份上半年毛利率提升的核心邏輯，便在于集中采購(gòu)的推進(jìn)。其半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：上半年整體集采率達(dá)91.5%，其中主材集采率94%；輔材集采率70%，同比提升27%；藥品集采率41%，同比提升11%；整體采購(gòu)降價(jià)率為9.1%。

值得注意的是，醫(yī)美行業(yè)的顯著特征是市場(chǎng)高度分散。據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)，目前89%的醫(yī)美機(jī)構(gòu)為單店經(jīng)營(yíng)。

但這一格局下，已有玩家盯上供應(yīng)鏈管理的商機(jī)。新氧、京東旗下的醫(yī)美門(mén)店均是如此——在自主門(mén)店跑通模式后，通過(guò)開(kāi)放加盟擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)而形成供應(yīng)鏈輸出能力。

盡管最終效果尚待觀察，但可以明確的是，中游機(jī)構(gòu)對(duì)上游話語(yǔ)權(quán)的稀釋，仍將持續(xù)推進(jìn)。

/ 04 /總結(jié)

從種種跡象來(lái)看，即便消費(fèi)需求回暖，醫(yī)美上游企業(yè)也難回往日榮光。

根源在于行業(yè)生存邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：從過(guò)去的絕對(duì)主導(dǎo)地位，到如今既要應(yīng)對(duì)自身內(nèi)卷加劇的壓力，又要直面中游機(jī)構(gòu)的話語(yǔ)權(quán)挑戰(zhàn)，多重因素疊加下，上游的利潤(rùn)率注定難以重現(xiàn)昔日高位。

因此，對(duì)于醫(yī)美上游企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)下最核心的課題，不僅是適應(yīng)需求波動(dòng)期的市場(chǎng)環(huán)境，更要在話語(yǔ)權(quán)弱化后，完成自身角色與戰(zhàn)略定位的重新校準(zhǔn)。

       原文標(biāo)題 : 醫(yī)美上游的生存邏輯變了