文｜王安寧

當(dāng)換購(gòu)潮退卻后，愛(ài)瑪科技又將何去何從？

送走了2022年，迎來(lái)了嶄新的2023年，對(duì)于資本市場(chǎng)的各位玩家來(lái)說(shuō)，也終于快到了一年一度成績(jī)揭曉的時(shí)刻。

就在近日，愛(ài)瑪科技集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“愛(ài)瑪科技”）率先披露了業(yè)績(jī)預(yù)增公告，以同比增長(zhǎng)153％至201％的歸母凈利潤(rùn)和同比增長(zhǎng)163％至215％的扣非凈利潤(rùn)的成績(jī)完美謝幕2022年。

如此成績(jī)，無(wú)論對(duì)于愛(ài)瑪科技還是愛(ài)瑪科技的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑都是一個(gè)振奮人心的好消息。

要知道，雅迪與愛(ài)瑪科技一直以來(lái)都是兩輪電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域的佼佼者，二者不是在爭(zhēng)第一就是在爭(zhēng)第一的路上，而自雅迪推出高端化戰(zhàn)略以來(lái)，愛(ài)瑪科技就再也無(wú)緣行業(yè)第一。

而如今高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)似乎意味著愛(ài)瑪科技又向行業(yè)第一邁進(jìn)了一步，受此影響，愛(ài)瑪科技股價(jià)已連續(xù)兩個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，截至1月4日晚間收盤(pán)，愛(ài)瑪科技最終以53．83元／股，增幅6．68％報(bào)收。

不過(guò)，說(shuō)到底愛(ài)瑪科技的增長(zhǎng)終究還是離不開(kāi)新國(guó)標(biāo)政策落地迎來(lái)的換購(gòu)潮，而當(dāng)換購(gòu)潮退卻后，愛(ài)瑪科技又將何去何從？

【業(yè)績(jī)預(yù)增超150％】

1月3日，愛(ài)瑪科技披露了2022年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公告顯示，2022年愛(ài)瑪科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16．8億元至20億元，同比增長(zhǎng)153％至201％；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)16．22億元至19．4億元，同比增長(zhǎng)163％至215％。

雖然對(duì)于業(yè)績(jī)的預(yù)增，愛(ài)瑪科技將原因歸結(jié)于產(chǎn)品力提升、品牌力提升及渠道力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯三個(gè)方面。

但實(shí)際上，愛(ài)瑪科技的提價(jià)策略在其中也貢獻(xiàn)了不少利潤(rùn)，據(jù)揚(yáng)子晚報(bào)此前報(bào)道，早在2021年11月，愛(ài)瑪科技就給經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)送了價(jià)格調(diào)整通知，彼時(shí)愛(ài)瑪科技將所有鉛酸車(chē)型漲幅50元至150元，鋰電車(chē)型漲價(jià)情況則以價(jià)格表為準(zhǔn)，而2022年3月，愛(ài)瑪科技再次向經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)布調(diào)價(jià)通知，表示自3月16日起對(duì)整車(chē)價(jià)格進(jìn)行全面上調(diào)。

加之，自2019年4月15日起正式實(shí)施的《電動(dòng)自行車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》要求車(chē)輛結(jié)構(gòu)、配置、零配件、電器安全及無(wú)線電騷擾特性等方面的要求，使得部分車(chē)輛不得不面臨淘汰，從而迎來(lái)?yè)Q購(gòu)潮。

據(jù)財(cái)熵報(bào)道，新國(guó)標(biāo)各地的過(guò)渡期不同，主要集中在2022年至2023年，這意味著，2023年前后，或?qū)⒂瓉?lái)電動(dòng)自行車(chē)階段性銷(xiāo)售峰值。

與此同時(shí)，自疫情以來(lái)，高油價(jià)及消費(fèi)習(xí)慣的改變，也使得電動(dòng)自行車(chē)迎來(lái)了一波小高潮，而愛(ài)瑪科技作為二輪電動(dòng)自行車(chē)的頭部企業(yè)，自然享受到了此等紅利。

就連愛(ài)瑪科技自己都表示，報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，整體市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)良好，量?jī)r(jià)齊升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，同時(shí)公司全面提升運(yùn)營(yíng)效率，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，紅利遲早會(huì)有散去的一天。

【曾是行業(yè)一哥】

公開(kāi)資料顯示，愛(ài)瑪科技成立于1999年9月27日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為自行車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)三輪車(chē)、電動(dòng)四輪車(chē)（汽車(chē)除外）、觀光車(chē)（汽車(chē)除外）、非公路休閑車(chē)（汽車(chē)除外）等銷(xiāo)售及售后服務(wù)。

但實(shí)際上，早在1990年時(shí)就為愛(ài)瑪科技的誕生奠定了基石，彼時(shí)，尚在國(guó)企工作的張劍辭去了穩(wěn)定的工作，選擇跟隨大流下海經(jīng)商。

于是，辭職后的張劍選擇在河南商丘開(kāi)辦了一家自行車(chē)零售門(mén)店，取名為“盛天余”，要知道，彼時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，緊跟大流的張劍自然也乘上了這股東風(fēng)，零售門(mén)店紅紅火火，可謂賺得盤(pán)滿缽滿。

然而，張劍并不滿足，1999年，在天津張劍與妻子成立了愛(ài)瑪科技的前身泰美車(chē)業(yè)有限公司，轉(zhuǎn)行為自行車(chē)制造。

進(jìn)入2000年之后，電動(dòng)自行車(chē)又成為了政策下高速發(fā)展的產(chǎn)物，而張劍再次跟隨大流，在2006年創(chuàng)立了“愛(ài)瑪”電動(dòng)自行車(chē)品牌，并在2009年將前述泰美車(chē)業(yè)改名為天津愛(ài)瑪科技股份有限公司。

當(dāng)時(shí)，電動(dòng)自行車(chē)行業(yè)并不像如今，彼時(shí)該行業(yè)魚(yú)龍混雜、玩家諸多，想要在此行業(yè)突破，必將有過(guò)人的優(yōu)勢(shì)及特點(diǎn)，這一點(diǎn)，愛(ài)瑪科技做的極為到位。

2009年，張劍豪擲3000萬(wàn)元簽下周杰倫作為品牌代言人，那句“愛(ài)嗎？愛(ài)就馬上行動(dòng)”也隨著周杰倫的廣告深入人心。

雖然付出較大，但好在成果斐然，2010年，愛(ài)瑪科技超越彼時(shí)的龍頭老大新日電動(dòng)車(chē)，以220萬(wàn)輛的銷(xiāo)量成為電動(dòng)自行車(chē)領(lǐng)域的大哥。

【被雅迪反超】

據(jù)了解，愛(ài)瑪科技之所以能突圍則主要依靠低價(jià)策略，但在2015年前后，雅迪率先選擇了中高端市場(chǎng)，在提升產(chǎn)品配置和定價(jià)等中高端定調(diào)動(dòng)作后，奠定了雅迪在中高端市場(chǎng)的份額。

而隨著2016年雅迪完成了上市，其又將精力專(zhuān)注在了低端市場(chǎng)，與愛(ài)瑪科技打起了價(jià)格戰(zhàn)，要知道，愛(ài)瑪科技登陸資本市場(chǎng)時(shí)，其已前后進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)10年的努力，與已完成大事的雅迪相比自然并無(wú)較大精力競(jìng)爭(zhēng)。

最終，2017年，愛(ài)瑪科技被雅迪占了上風(fēng)，直到現(xiàn)在，已登陸資本市場(chǎng)的愛(ài)瑪科技仍未重返第一，反而距離雅迪越來(lái)越遠(yuǎn)，據(jù)中國(guó)自行車(chē)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年，愛(ài)瑪科技在國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)的占有率為16．8％，僅次于雅迪控股的27．9％排名第二。

這也意味著愛(ài)瑪科技陷入了瓶頸，甚至在被雅迪反超后的幾年中，愛(ài)瑪科技的毛利率及盈利能力等方面均落后于雅迪。

不僅如此，當(dāng)前電動(dòng)自行車(chē)行業(yè)雖然進(jìn)入門(mén)檻較高，但行業(yè)內(nèi)的對(duì)手卻競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)，九號(hào)、小牛、小刀等都對(duì)行業(yè)龍頭之位虎視眈眈。

顯然，面對(duì)前赴后繼的競(jìng)爭(zhēng)者，此時(shí)的愛(ài)瑪科技亟需一場(chǎng)戰(zhàn)略來(lái)打破當(dāng)前困境，恰好，前述提到的新國(guó)標(biāo)政策拯救了愛(ài)瑪科技，使得其業(yè)績(jī)、銷(xiāo)量得以顯著增長(zhǎng)。

然而，享受這場(chǎng)階段性紅利的并不止愛(ài)瑪科技一家，而紅利退卻時(shí)，愛(ài)瑪科技依然要面臨一場(chǎng)惡戰(zhàn)，彼時(shí)的愛(ài)瑪科技又將何去何從？張劍又能否再找到第二個(gè)周杰倫？

       原文標(biāo)題 : 享受階段性紅利、量?jī)r(jià)齊升，愛(ài)瑪科技業(yè)績(jī)得以暴漲