回顧特斯拉（TSLA-0.67%）作為上市公司的歷史，它為投資者創(chuàng)造了巨額財(cái)富。這家汽車(chē)行業(yè)的顛覆者自2010年6月首次公開(kāi)募股（截至6月25日）以來(lái)，股價(jià)已飆升20,290%。如果你當(dāng)時(shí)投資了5,000美元，那么現(xiàn)在你的投資組合中就會(huì)有100萬(wàn)美元的余額。

沒(méi)有人會(huì)對(duì)過(guò)去如此令人印象深刻的漲幅提出異議。但這只領(lǐng)先的電動(dòng)汽車(chē)股票未來(lái)會(huì)成為百萬(wàn)富翁嗎？

評(píng)估特斯拉的真實(shí)估值

特斯拉或許是全球最受關(guān)注的公司，部分原因在于它顛覆了全球汽車(chē)市場(chǎng)。投資者也密切關(guān)注首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克的動(dòng)向以及他對(duì)公司的規(guī)劃（詳見(jiàn)下文）。

然而，投資者不應(yīng)忽視特斯拉如今的真正面貌：它是一家面臨挑戰(zhàn)、銷(xiāo)售創(chuàng)新型、技術(shù)型電動(dòng)汽車(chē)的公司。今年第一季度，該公司汽車(chē)業(yè)務(wù)收入達(dá)140億美元，占總收入的72%。2024年，特斯拉總收入僅增長(zhǎng)0.9%，而2025年第一季度則下降了9.2%。

由于平均售價(jià)下降、發(fā)貨量減少以及費(fèi)用增加，第一季度營(yíng)業(yè)收入暴跌 66%。

公平地說(shuō)，這是一家極具創(chuàng)造力的公司，致力于尖端科技的探索。但只要用清晰的視角觀(guān)察特斯拉，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它正處于困境之中。毫無(wú)疑問(wèn)，它的核心業(yè)務(wù)正面臨壓力。

考慮到特斯拉目前的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，其估值應(yīng)該是多少？即使市盈率（P/E）達(dá)到更合理的50倍（相比之下，豪華汽車(chē)制造商法拉利目前的市盈率為179倍），該股仍有72%的下跌空間。這顯然沒(méi)有給投資者任何看漲的理由。

馬斯克溢價(jià)

以目前1萬(wàn)億美元的市值和179倍的市盈率來(lái)看，特斯拉的估值被嚴(yán)重高估。但這只熱門(mén)股票似乎一直估值過(guò)高，因?yàn)橥顿Y者持續(xù)押注該公司未來(lái)有望成為自動(dòng)駕駛和機(jī)器人技術(shù)領(lǐng)域的主導(dǎo)力量。

該公司終于在德克薩斯州奧斯汀推出了自動(dòng)駕駛出租車(chē)服務(wù)。這項(xiàng)服務(wù)備受期待，馬斯克也已經(jīng)談?wù)摱嗄�。然而，我認(rèn)為它最終只是個(gè)空頭支票。

當(dāng)時(shí)沒(méi)有 Cybercab，取而代之的是不到二十輛 Model Y。所有車(chē)輛都配備了人類(lèi)監(jiān)管人員。自動(dòng)駕駛出租車(chē)的運(yùn)行視頻顯示出諸多問(wèn)題，促使美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局展開(kāi)調(diào)查。

與此同時(shí)，Alphabet旗下的 Waymo 每周在多個(gè)城市處理 25 萬(wàn)次行程。紐約市已開(kāi)始測(cè)試該服務(wù)。特斯拉似乎還有很長(zhǎng)的路要走。

該公司還在利用其人工智能技術(shù)研發(fā)人形機(jī)器人擎天柱 (Optimus)。馬斯克相信，到2020年，擎天柱的年產(chǎn)量將達(dá)到100萬(wàn)臺(tái)。除了將這些機(jī)器投入工廠(chǎng)生產(chǎn)外，該公司的目標(biāo)還包括將其出售給其他公司。

如果一切按計(jì)劃進(jìn)行，盡管結(jié)果非常不確定，但特斯拉未來(lái)可能會(huì)讓其投資者成為百萬(wàn)富翁。自動(dòng)駕駛出租車(chē)和人形機(jī)器人的終端市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元。該公司不僅能夠讓這些技術(shù)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，還能抓住大量機(jī)遇，這可能會(huì)帶來(lái)一筆意外之財(cái)。

然而，我認(rèn)為該公司也很有可能無(wú)法達(dá)到其更高的預(yù)期，而其一貫的拖延也印證了這種觀(guān)點(diǎn)。我仍然在回避這只股票。

       原文標(biāo)題 : 特斯拉股票還能再創(chuàng)造百萬(wàn)富翁嗎？