3月7日消息，據(jù)彭博社報(bào)道，在獲風(fēng)投支持的科技公司中，什么讓Uber成為全球最具價(jià)值的公司？投資者表示，是規(guī)模和發(fā)展速度。Uber正在變革全球運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。對(duì)其財(cái)務(wù)表現(xiàn)的細(xì)致剖析可以發(fā)現(xiàn)，為開(kāi)創(chuàng)一個(gè)新市場(chǎng)、并在其中保持領(lǐng)先地位，Uber不惜大量燒錢(qián)。

Uber能夠輕易地吸引投資者。去年Uber的訂單交易額高達(dá)370億美元，但大部分都被司機(jī)賺走。Uber的營(yíng)收僅有74億美元。同擁有類(lèi)似估值的公司相比，Uber的營(yíng)收可是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后（如圖）。

同時(shí)，Uber在持續(xù)虧損，對(duì)這一點(diǎn)Uber反倒輕描淡寫(xiě)。由于Uber只是選擇性地公開(kāi)一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，很容易讓人忽視它究竟花了投資者多少錢(qián)。Uber已創(chuàng)立9年，并燒掉了大約107億美元。過(guò)去10年間，北美只有一家科技公司的年度虧損額高于Uber去年的虧損額。但沒(méi)有一家公司像Uber這樣在發(fā)展初期耗費(fèi)了如此多的資金。

投資者向Uber注入了173億美元的資金。這筆巨額投資能否獲得回報(bào)則取決于Uber能否扭轉(zhuǎn)虧損局面。

對(duì)Uber財(cái)務(wù)狀況的分析顯示，Uber是一家極為另類(lèi)的公司。很少有公司在這么短的時(shí)間內(nèi)發(fā)展得如此迅猛、但虧損得這么多。Uber就像一個(gè)長(zhǎng)不大的彼得潘，公司本該盈利了，但依舊深困在赤字的泥潭中。

達(dá)拉·科斯羅薩西（Dara Khosrowshahi）剛上任CEO后的數(shù)月，Uber展現(xiàn)了一線(xiàn)希望：其虧損額環(huán)比有所縮減。

通常情況下，當(dāng)虧損達(dá)到數(shù)十億美元，接下來(lái)許多季度或許多年內(nèi)這家公司通常都會(huì)陷于低迷之中。由于收購(gòu)存在重大財(cái)務(wù)欺詐行為的Autonomy，2012年惠普虧損了147億美元，接下來(lái)數(shù)年，惠普雖然賺著數(shù)十億的利潤(rùn)，卻不得不填補(bǔ)這筆巨額虧損。

虧錢(qián)能力與Uber相當(dāng)?shù)目萍脊�司是芯片制造商�?008年，由于以低于成本價(jià)的售價(jià)出售存儲(chǔ)芯片，美光科技（Micron Technology）的凈虧損額超過(guò)了20億美元。去年，Uber虧損45億美元，是美光科技2008年虧損額的兩倍多。

近幾年，亞馬遜也一直在虧錢(qián)。但在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的最低谷，亞馬遜也沒(méi)Uber虧得這么多。2000年是亞馬遜虧得最多的一年——14億美元。

但讓投資者心安的是，Uber的銷(xiāo)量增長(zhǎng)速度簡(jiǎn)直無(wú)人可敵。2017年第四季度，Uber的營(yíng)收達(dá)23億美元，全年增長(zhǎng)率約為90%，十分強(qiáng)勁。這一增長(zhǎng)速度超過(guò)了大多數(shù)擁有類(lèi)似估值的科技公司。去年，美國(guó)只有一家類(lèi)似規(guī)模的科技公司可與之媲美,那就是美光科技。

在估值為400億美元至600億美元之間的北美科技公司中，Uber的銷(xiāo)量增長(zhǎng)速度約是這些公司平均速度的三倍。從銷(xiāo)售額/市值比(用于分析一家公司在同類(lèi)公司中是否更具價(jià)值)來(lái)判斷，Uber的估值是年?duì)I收的7倍，而同級(jí)別估值公司的平均比率為4.2倍。比率約低，投資越有價(jià)值。單單從年?duì)I收來(lái)看，Uber確定很有投資價(jià)值。

讓局面變得更復(fù)雜的是，Uber向股東和媒體提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通常比現(xiàn)實(shí)狀況更為美好，Uber對(duì)虧損額的計(jì)算方法通常不包括利息、稅金、股票獎(jiǎng)勵(lì)等開(kāi)支，這種調(diào)整后的會(huì)計(jì)方法掩飾了Uber數(shù)年來(lái)的虧損規(guī)模。

20世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，為了說(shuō)服投資者掏錢(qián)給初創(chuàng)公司，分析師也偏愛(ài)類(lèi)似Uber的計(jì)算方法。到最后投資者卻發(fā)現(xiàn)許多初創(chuàng)公司根本賺不了錢(qián)，這種計(jì)算方法幾乎被擯棄。投資者開(kāi)始要求的是更具體、更真實(shí)的盈虧數(shù)據(jù)。據(jù)傳明年Uber將申請(qǐng)上市，建議Uber也應(yīng)該提供這種含金量更高的數(shù)據(jù)。