半掛車和專用車高端制造第一股，連續(xù)7年保持半掛車銷售全球第一。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜蒼穹

一個(gè)營收超200億的巨無霸，一個(gè)全球行業(yè)龍頭，一個(gè)中國高端制造的全球代表……近日，港股半掛車和專用車高端制造第一股中集車輛（01839．HK），創(chuàng)業(yè)板IPO過會之后，引起投資者的高度關(guān)注。

一方面，完成A股上市后，中集車輛將自動被納入港股通標(biāo)的，南下資金或給公司H股帶來約17億港元的潛在買入支持，進(jìn)一步推升公司股票流動性，實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。

另一方面，中集車輛屬于深交所創(chuàng)業(yè)板推行注冊制后首批申請注冊上市的公司，能夠更好享受國內(nèi)資本市場制度改革紅利，按照往常的經(jīng)驗(yàn)，首批或靠前批的注冊上市公司定價(jià)存在溢價(jià)優(yōu)勢。

就資本市場而言，短期價(jià)格圍繞價(jià)值波動，長期高估的總歸回歸、低估的終將上漲。拋開市場情緒因素，中集車輛的基本盤穩(wěn)固且穩(wěn)中帶機(jī)，此中隱藏極大的投資價(jià)值，有著成為白馬股的潛能。

全球半掛車和專用車高端制造一哥 A＋H股光環(huán)加身

中集車輛前身為1996年成立的深圳天達(dá)，其于2019年7月在港掛牌，成為中集旗下繼中集集團(tuán)（02039．HK／000039．SZ）、中集安瑞科（03899．HK）、中集天達(dá)（00445．HK）之后第四個(gè)獨(dú)立上市平臺。

二次上市選擇深交所，中集車輛在享受注冊制放開的同時(shí)亦是“回家”之舉，若在A股成功上市，其亦將被貼上“全球半掛車和專用車高端制造第一股”的標(biāo)簽。

從2002年涉足半掛車行業(yè)，中集車輛在全球主要市場開展七大類半掛車，以及專用車上裝、冷藏廂式車廂體的生產(chǎn)、銷售和售后市場服務(wù)。

在全球范圍內(nèi)，中集車輛擁有并運(yùn)營諸多行業(yè)知名品牌，譬如國內(nèi)的“通華”、“華駿”、“深揚(yáng)帆”、“瑞江汽車”、“凌宇汽車”、“梁山東岳”等，北美的“Vanguard”、“CIE”等以及歐洲知名的“SDC”和“LAG”。

中集車輛運(yùn)營品牌（資料來源：招股書）

作為一家全球運(yùn)營多年的大型集團(tuán)公司，通過多年的探索與發(fā)展，中集車輛已形成應(yīng)對當(dāng)前全球化背景下的“跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃臁钡慕?jīng)營模式。

“跨洋經(jīng)營”是公司境內(nèi)、境外子公司充分利用本地生產(chǎn)能力、商業(yè)渠道開展自主經(jīng)營，同時(shí)共享設(shè)計(jì)、技術(shù)、供應(yīng)鏈、客戶資源，相互賦能。

“當(dāng)?shù)刂圃臁笔侵腹�司在歐、美的企業(yè)只需要從公司在中國的燈塔工廠采購核心半掛車部件，在當(dāng)?shù)赝瓿傻谌�方零部件的采購，并在�?dāng)?shù)赝瓿砂霋燔嚨闹圃�。憑借在中國與其他區(qū)域共享產(chǎn)品組合的設(shè)計(jì)、工藝及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

截至2020年7月，中集車輛在全球范圍內(nèi)共擁有22間生產(chǎn)工廠，總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為22．52萬輛；此外中集車輛還在美國、波蘭、泰國、南非及澳大利亞擁有 9 家組裝廠。

2019年，中集車輛在全球銷售各類專用車近17萬輛，其中半掛車11．8萬輛，自2013年起，中集車輛已連續(xù)7年保持半掛車銷售全球第一。

中集車輛收入結(jié)構(gòu)（資料來源：招股書）

2020上半年，得益于中國政府加快治理“超限和超載”運(yùn)輸行為、大力推動貨車非法改裝整治工作以及第二代半掛車國家標(biāo)準(zhǔn)全面實(shí)行，同時(shí)受益于國際油價(jià)下跌、內(nèi)原油儲備需求增加，中集車輛的廂式半掛車、罐式半掛車的銷量大幅提升，期間半掛車收入同比增長31．3％至29．8億元，同期毛利率升至13．8％，相較去年同期增加2．8個(gè)百分點(diǎn)。