3月23日，遠峰科技股份有限公司（下稱“遠峰科技”）科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬發(fā)行不超過2200萬股，募資6．8億元。

圖片來源：上交所官網

遠峰科技報告期資產負債率較高、面臨技術創(chuàng)新不足、依賴汽車產業(yè)發(fā)展情況，如何應對新能源汽車行業(yè)的沖擊或是其面臨的一大難題。

技術創(chuàng)新能力能否跟上？

公司主要從事智能汽車電子產品的研發(fā)、設計、制造和銷售，同時提供車聯(lián)網相關的技術開發(fā)服務，為汽車智能駕駛提供智能、安全、可靠的解決方案。主要產品及服務涵蓋了智能駕駛輔助產品、智能座艙產品、智能互聯(lián)產品以及車聯(lián)網技術開發(fā)服務等。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，遠峰科技2018年、2019年、2020年營收分別為7億元、8．06億元、9．66億；同期對應的凈利潤分別為－3505．64萬元、1903．56萬元、8678．45萬元。

發(fā)行人選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2．1．2條款的第一項上市標準，即預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5，000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

具體情況如下：根據(jù)大華會所出具的大華審字［2021］001049號《審計報告》，公司2020年度營業(yè)收入為96，639．81萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為7，738．01萬元（扣除非經常性損益前后的孰低）。結合公司的技術水平、盈利能力和市場估值水平合理估計，公司預計市值不低于10億元。

遠峰科技本次擬募資6．8億元用于智能網聯(lián)座艙系統(tǒng)研發(fā)及產業(yè)化項目、智能駕駛研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

按照其披露的招股書顯示，公司主營業(yè)務收入按產品類型劃分的構成情況如上，智能駕駛輔助產品銷售額占比最高。

不過，資本邦注意到，從事智能汽車電子產品的研發(fā)、設計、制造和銷售的遠峰科技近年來研發(fā)投入占比在不斷的下滑，據(jù)其招股書披露，2018年－2020年，其研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為10．77％、10．61％、6．52％。

遠峰科技也坦言面臨技術創(chuàng)新不足和研發(fā)失敗的風險，為保持公司產品技術領先性，維持公司競爭優(yōu)勢，公司需要不斷投入研發(fā)對現(xiàn)有產品升級或開發(fā)新產品。不過，如公司后期研發(fā)過程中研發(fā)方向錯誤或者研發(fā)產品不能滿足行業(yè)發(fā)展趨勢，將對公司經營業(yè)績和盈利能力產生不利影響。

汽車電子領域是典型的技術密集型產業(yè)，涉及的主要技術有電子傳感技術、數(shù)據(jù)通信傳輸技術、嵌入式硬件和軟件技術、應用軟件技術、語音識別技術、圖像識別技術、深度學習技術、數(shù)據(jù)庫技術、云服務技術、人工智能技術、智能制造技術等，且相關技術迭代升級速度日益加快。

公司需要全面了解業(yè)內各項技術發(fā)展的最新趨勢，掌握對應的設計開發(fā)能力，并將各項技術充分融合，不斷提高產品的技術含量和智能化水平，才能夠更好地滿足客戶不斷變化的需求。

“如果公司對于行業(yè)相關的技術和市場變化趨勢不能做出正確判斷、對行業(yè)關鍵技術進行及時更新和迭代，并不能及時完成新產品的研發(fā)和生產，將削弱公司的技術優(yōu)勢，使公司面臨一定的技術創(chuàng)新不足風險，進而對公司經營業(yè)績和產品競爭力帶來負面影響。”

資產負債率高、如何應對下游行業(yè)結構變化？

遠峰科技面臨資產負債率較高、下游行業(yè)結構變化帶來的風險。

其報告各期資產負債率較高，公司運營所需資金主要是股東原始投入、銀行借款以及經營所得，未對外進行大額直接融資。報告期各期末，公司合并資產負債率分別為84．58％、85．65％和74．62％，資產負債率較高。隨著公司業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴大，對長期資金及流動資金的需求將不斷增加，若公司不能獲得足夠的資金，將會對日常經營造成不利影響。

在資產負債率較高的情況下，公司的應收賬款余額隨著公司營業(yè)收入增長而增加，報告期末，公司應收賬款賬面價值31，512．56萬元，占總資產38．75％，其中，一年以內的應收賬款賬面價值占比99．81％。

“如果未來公司不能對應收賬款進行有效管理，或者因客戶出現(xiàn)信用風險、支付困難、產品不被消費者接受或其他原因導致現(xiàn)金流緊張，將會使公司面臨壞賬損失的風險，并對公司的資金周轉和利潤水平產生一定的不利影響�！�

公司主要產品以汽車為載體，公司生產經營與汽車行業(yè)的整體發(fā)展狀況及景氣程度密切相關，國家出臺的各項鼓勵或限制政策，對汽車行業(yè)發(fā)展有顯著的影響。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，中國汽車銷量從2011年的1，853．34萬輛增加到2017年的2，894．14萬輛。經過多年的高速發(fā)展，我國汽車行業(yè)銷量開始下滑，2018年至2020年，我國汽車銷量分別為2，808．06萬輛、2，576．90萬輛和2，531．10萬輛，呈逐年下降趨勢。汽車產業(yè)作為國民經濟支柱產業(yè)之一，受宏觀經濟波動、汽車行業(yè)政策等因素的影響較為顯著，未來若宏觀經濟下行，或國家行業(yè)政策趨嚴，將導致汽車銷量進一步下滑，進而對公司的業(yè)績造成不利影響。

目前公司是傳統(tǒng)燃油汽車廠上汽通用、長城汽車、廣汽三菱、廣汽豐田、東風本田、一汽馬自達和新能源汽車廠理想汽車等多家大型知名汽車廠商的戰(zhàn)略合作伙伴，各種產品已應用于凱迪拉克全系、雪佛蘭科沃茲、雪佛蘭科魯茲、別克昂科威、別克新君威、別克GL8、哈弗H6、WEYVV7、三菱奕歌、馬自達CX－4、本田CR－V、本田雅閣、本田思域等眾多暢銷車型；同時公司也為上述部分客戶提供車載操作系統(tǒng)的定制開發(fā)服務，并作為百度車聯(lián)網技術的支持方，為其提供CarLife的定制技術開發(fā)服務；作為騰訊車聯(lián)網技術的支持方，為其提供TAI的定制技術開發(fā)服務。

值得關注的是，目前國內汽車銷售市場仍以燃油汽車為主，新能源汽車占比較小。公司下游客戶主要為傳統(tǒng)燃油汽車廠，新能源汽車廠收入占比較小，且部分新能源汽車廠，如特斯拉的智能座艙產品為其自主開發(fā)。隨著新能源汽車相關技術進一步成熟和消費者接受度大幅提高，未來新能源汽車的滲透率將大幅提高，并加劇對傳統(tǒng)燃油汽車的取代。雖然公司已成為理想汽車、廣汽集團等新能源汽車廠的供應商，但新能源車企競爭激烈，銷量較小且分散。如公司不能成為新能源汽車主流企業(yè)的供應商，公司未來營業(yè)收入存在下滑風險。

近日，中汽協(xié)近期公布了2月新能源汽車產量，較去年同期均實現(xiàn)大幅增長。

數(shù)據(jù)顯示，2021年2月，國內汽車市場新能源汽車產量和銷量分別為12．4萬輛和11萬輛，同比增長分別為720％和580％。2021年1－2月，新能源汽車累計產量和累計銷量分別為31．7萬輛和28．9萬輛，較去年同期分別為增長390％和320％。

新能源汽車產銷量面臨如此快速的增長，遠峰科技面對汽車行業(yè)的政策影響和新能源汽車的沖擊如何突圍？