／ 03 ／景順長(zhǎng)城重倉(cāng)20億是什么思路？

曾有投資者對(duì)媒體表示，“汽車(chē)投資江淮還是比較放心，A股造假的太多，德國(guó)人敢投資，等于先把了一道關(guān)。”，另外還強(qiáng)調(diào)“畢竟江淮汽車(chē)也是主做新能源的”。

雖然這只是某些投資者的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，但也可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)信息，一是大眾汽車(chē)的加持對(duì)提升江淮汽車(chē)的估值確實(shí)起到了一定的拉動(dòng)作用，這里不僅有業(yè)務(wù)上，還有投資心態(tài)上的影響。第二，新能源汽車(chē)賽道被看好，這是眾所周知的事實(shí)，江淮汽車(chē)能夠抓住這個(gè)風(fēng)口，是其估值走高的重要原因。

江淮汽車(chē)的股價(jià)能夠從2020年5月開(kāi)始，一洗五年的頹勢(shì)開(kāi)始飆漲，離不開(kāi)上述兩個(gè)原因的影響。而從機(jī)構(gòu)方面來(lái)看，雖然持有江淮汽車(chē)的機(jī)構(gòu)數(shù)量在汽車(chē)板塊不算太多，但仍有景順長(zhǎng)城這樣的大基金看好其未來(lái)的發(fā)展。

圖片來(lái)源：同花順

公開(kāi)信息顯示，景順長(zhǎng)城的明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文對(duì)江淮汽車(chē)似乎頗為青睞，旗下多只基金持有江淮汽車(chē)，進(jìn)入時(shí)間大概為2021年年中。據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，其持倉(cāng)市值已接近20億元，說(shuō)重倉(cāng)并不為過(guò)。

為什么楊銳文這么看好江淮汽車(chē)，不得而知，但從不久前他的一篇演講中，大概可以尋覓到其投資的總體思路。

楊銳文表示，他曾目睹一批企業(yè)從小成長(zhǎng)到大，從不成熟到成熟，從不完美逐漸完美。這個(gè)過(guò)程充滿(mǎn)質(zhì)疑與不解，有些人在質(zhì)疑他為什么買(mǎi)“垃圾股”，為什么不在有魚(yú)的地方打魚(yú)？

對(duì)照江淮汽車(chē)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，雖然不能說(shuō)成“垃圾股”這么難聽(tīng)，但肯定算不上什么績(jī)優(yōu)股。

在楊銳文看來(lái)，這種業(yè)績(jī)不佳的成長(zhǎng)股本來(lái)就不可能完美，投資者更應(yīng)該去尋找它是否有變完美的基礎(chǔ)和基因，而不是聚焦于他的瑕疵，而是更多思考企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中解決問(wèn)題的能力。

“市場(chǎng)終將認(rèn)可扎扎實(shí)實(shí)投入研發(fā)做產(chǎn)品的公司”楊銳文說(shuō)。從江淮汽車(chē)研發(fā)投入上看，在2020年之前，公司的研發(fā)費(fèi)用投入并不穩(wěn)定，但2020年的研發(fā)投入大幅增加，達(dá)16．77億元，同比增長(zhǎng)41．72％，2021年三季度的數(shù)據(jù)為9．36億元，同比增長(zhǎng)28％，投入仍在增加。

或許，這也是楊銳文大舉加倉(cāng)的原因之一。

無(wú)論從個(gè)人投資的看品牌看賽道，還是機(jī)構(gòu)的看產(chǎn)品看研發(fā)，江淮汽車(chē)目前的業(yè)績(jī)窘境，都還沒(méi)有對(duì)公司估值造成太大的沖擊。畢竟，身處目前的新能源汽車(chē)賽道，虧錢(qián)不丟人，沒(méi)技術(shù)沒(méi)市場(chǎng)才丟人。

對(duì)于江淮汽車(chē)來(lái)說(shuō)，這一切仍充滿(mǎn)未知。

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       原文標(biāo)題 : 江淮汽車(chē)：左牽大眾，右攬蔚來(lái)，百倍估值能撐起來(lái)嗎？