作者|褚萬博

編輯|章漣漪

成立7年之后，知行科技終于在12月20日迎來了自己發(fā)展史上的高光時(shí)刻：成功登陸港股，獲得港股“自動(dòng)駕駛第一股”的光環(huán)。

根據(jù)當(dāng)天港交所發(fā)布的公告，知行科技在20日正式敲鐘上市，股票代碼“01274”，首次公開發(fā)行2211.60萬股，發(fā)行價(jià)29.65港元/股，IPO融資6.56億港幣（折合人民幣5.96億元）。

雖然在發(fā)行當(dāng)日股價(jià)直接跌破發(fā)行價(jià)，但在當(dāng)下資本市場(chǎng)的話語環(huán)境里，這樣的結(jié)局不算意外，能夠成功上市已經(jīng)算是了不起的結(jié)果。

當(dāng)然，造就這個(gè)結(jié)果的因素很簡(jiǎn)單：搭上吉利與Mobileye的利益鏈條。

招股書顯示，2021年其智能駕駛域控銷量?jī)H5796臺(tái)，到了2022年這個(gè)數(shù)字激增近8萬臺(tái)，同比增幅12倍，到2023年上半年，其域控產(chǎn)品交付量從上年同期的2.1萬臺(tái)增加至4.2萬臺(tái)。成立至今累計(jì)出貨量達(dá)到13萬臺(tái)，其中絕大部分是基于Mobileye產(chǎn)品為吉利系供貨，實(shí)際上更像是做代工生意。

這也是知行科技一直被人質(zhì)疑的點(diǎn)：靈魂由他人拿捏，賺的都是小錢。

但這是知行科技能夠選擇且為數(shù)不多的，可以解決生存問題并完成自身商業(yè)閉環(huán)的嘗試。

01

傳統(tǒng)Tier 1出身創(chuàng)業(yè)，做“便宜”生意先活下去

如果給如今的本土自動(dòng)駕駛公司創(chuàng)始人貼標(biāo)簽的話，可以比較鮮明的分出兩個(gè)派別：

一是出身于號(hào)稱自動(dòng)駕駛“黃埔軍�！钡陌俣龋�比較有代表性的如小馬智行、文遠(yuǎn)知行等團(tuán)隊(duì)；二是從傳統(tǒng)的Tier 1大廠，比如博世、大陸等出走創(chuàng)業(yè)的一個(gè)群體，與第一類相比，這些人或者公司，不管是自動(dòng)駕駛算法還是硬件，都是朝著車規(guī)量產(chǎn)，以L2為切入點(diǎn)逐步向上攀升的路線。

所以在早期自動(dòng)駕駛被資本熱捧的階段，這種不夠高大上的路線沒那么惹人注意，也因此，這些公司在立足伊始就對(duì)“活下去”這個(gè)需求特別迫切。

知行科技算是第二類群體的一個(gè)典型代表。

知行科技創(chuàng)始人兼CEO宋陽

2016年年底，知行科技創(chuàng)始人兼CEO宋陽，從知名的汽車主動(dòng)安全解決方案商百得利（KSS）離職之后，籌備創(chuàng)建知行科技。

在此之前，他已經(jīng)在汽車ADAS領(lǐng)域深耕12年之久，其中的10年都在傳統(tǒng)Tier 1巨頭博世度過。

在博世任職期間，他的經(jīng)歷頗為豐富，曾在博世多個(gè)涉及車輛被動(dòng)安全和ADAS的部門擔(dān)任工程師或者部門負(fù)責(zé)人的角色，同時(shí)他也是博世中國(guó)智能駕駛研發(fā)部的創(chuàng)始人員。

知行科技CTO盧玉坤

公司創(chuàng)立幾個(gè)月后，現(xiàn)任CTO的盧玉坤離開耐世特加入知行科技的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。盧玉坤與宋陽的經(jīng)歷相似，2005年在愛丁堡大學(xué)獲得訊號(hào)處理和通訊學(xué)碩士學(xué)位后，就加入博世集團(tuán)，工作的主要內(nèi)容就是汽車被動(dòng)安全和駕駛輔助系統(tǒng)的研發(fā)。

2015年1月，盧玉坤離開博世，加入宋陽帶領(lǐng)的百得利中國(guó)主動(dòng)安全研發(fā)部門，主要負(fù)責(zé)研發(fā)工作。之后盧玉坤又在耐世特有過短暫的自動(dòng)駕駛研發(fā)經(jīng)歷。

知行科技副總裁李雙江（左起第二位）

最后一位核心創(chuàng)始成員，知行科技副總裁李雙江，也是宋陽共事多年的戰(zhàn)友，2009年到2015年在博世從事自動(dòng)駕駛軟件及傳感器的研發(fā)工作。之后隨宋陽離開博世進(jìn)入百得利，從事自動(dòng)駕駛和前置攝像頭的研發(fā)。

三位核心創(chuàng)始人員都是技術(shù)背景出身，也都在ADAS技術(shù)工程落地領(lǐng)域有多年的研究，知行科技成立后，也正是沿著這條線來做，一方面在自動(dòng)駕駛軟件算法做大規(guī)模的投入；另一方面，得益于博世的經(jīng)歷，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)深知車企做產(chǎn)品工程化落地的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，所以也花大力氣積累硬件經(jīng)驗(yàn)，包括成立之初收購汽車電子代工廠做域控自有生產(chǎn)線。

自建生產(chǎn)線這種重資產(chǎn)模式，在知行科技成立之初是一個(gè)相當(dāng)冒險(xiǎn)的決定，彼時(shí)他們只拿到一筆1000萬出頭的融資，稍不留神就容易陷入斷糧的境地。

但在宋陽看來，自建生產(chǎn)線公司不僅可以針對(duì)用戶需求調(diào)整產(chǎn)品，還能做代工服務(wù)來增加收入。

做代工，雖然是一個(gè)相當(dāng)“便宜”的生意，利潤(rùn)微薄，但好歹是個(gè)進(jìn)項(xiàng)，是靠融資活著之外的另一個(gè)選擇。

知行科技基于Mobileye方案集成的域控制器

事實(shí)證明，自建生產(chǎn)線確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，幾乎是收購代工廠的同一時(shí)間，知行科技與Mobileye達(dá)成戰(zhàn)略合作。二者的合作契機(jī)可以追溯到宋陽在百得利任職期間，前者主導(dǎo)了百得利與Mobileye的合作項(xiàng)目。

這為后來知行科技在Mobileye和吉利之間穿針引線埋下伏筆，也提前預(yù)告了其營(yíng)收爆發(fā)式增長(zhǎng)。

02

有幸抱上大腿，不幸只有一條大腿

Mobileye、知行科技與吉利之間的合作模式，簡(jiǎn)單理解下來就是知行科技向Mobileye采購ADAS軟件和EyeQ5計(jì)算芯片，自己做系統(tǒng)的集成、測(cè)試、驗(yàn)證以及域控制器的封裝，最后以Tier 1的角色為吉利提供工程化的智能駕駛方案，其實(shí)就是做代工集成的一個(gè)角色。

2021年10月極氪001正式上市

2020年，Mobileye基于EyeQ 5芯片的Supervision方案正式面世，同年基于這套方案取得知行科技極氪的定點(diǎn)。經(jīng)過一年多的測(cè)試驗(yàn)證，2021年10月，極氪001正式上市，其搭載的智能駕駛系統(tǒng)正是三者合作的成果。

自此，借著Mobileye+吉利的這條大腿，知行科技開啟快速增長(zhǎng)的階段。

數(shù)據(jù)顯示，2022年知行科技營(yíng)收規(guī)模達(dá)到13.26億元，同比增長(zhǎng)645%，而這個(gè)數(shù)據(jù)在2021年和2020年只有1.78億元和4765.5萬元。到今年上半年，知行科技營(yíng)收5.43億元，較去年同期增長(zhǎng)51%。

知行科技營(yíng)收來源構(gòu)成

在這段時(shí)間，知行科技營(yíng)收中來自吉利集團(tuán)的比例從53%一路上漲到95%，基于Supervision方案的營(yíng)收占比從91%上升到今年上半年的98%以上。

增長(zhǎng)是可觀的，在這個(gè)過程中，知行科技域控產(chǎn)品出貨量極速擴(kuò)大，截止到今年上半年，知行科技自動(dòng)駕駛域控制器出貨量超過13萬臺(tái)，成為中國(guó)第四大自動(dòng)駕駛域控制器供應(yīng)商。

但風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的，來自單一客戶的營(yíng)收比例過高是一個(gè)極度不健康的業(yè)務(wù)狀態(tài)，何況是常年保持90%以上的營(yíng)收比例。

知行科技對(duì)此心里是清楚的，也在招股書中有所表現(xiàn)，萬一極氪減少或終止對(duì)Mobileye方案的應(yīng)用，會(huì)對(duì)知行科技的業(yè)務(wù)產(chǎn)生非常大的影響，而二者的選擇非知行科技所能決定或控制。

同時(shí)，下游車企的產(chǎn)品定價(jià)，比如極氪001在今年8月給出3-3.7萬元的折扣，也會(huì)對(duì)知行科技的產(chǎn)品定價(jià)給到壓力。

除此之外，三者之間的合作還有一個(gè)問題是，知行科技作為卡在中間的那個(gè)角色，在產(chǎn)品價(jià)值鏈中處于絕對(duì)的劣勢(shì)地位，這一點(diǎn)也集中體現(xiàn)在其毛利水平上。

知行科技毛利變化情況

數(shù)據(jù)顯示，隨著與極氪的業(yè)務(wù)綁定的越深，知行科技毛利水平持續(xù)下跌，從2021年的20.6%，一路降低到去年的8.3%，到今年上半年進(jìn)一步下跌到7.6%。

這個(gè)結(jié)果并不讓人意外，與吉利和Mobileye的這項(xiàng)合作，掙的就是中間商的錢，產(chǎn)品增值空間非常有限。

03

始于中間商，不止于中間商

知行科技與Mobileye、吉利的合作，雖有諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但不可質(zhì)疑的是，在這個(gè)過程中，知行科技的收獲是巨大的，相比起來，營(yíng)收規(guī)模的增長(zhǎng)甚至可以視作細(xì)枝末節(jié)的甜頭。

收獲之一是資本開始注意到這家公司，沒取得極氪定點(diǎn)之前，知行科技鮮少被資本市場(chǎng)重視。

知行科技部分融資情況

在2021年之前，成立4年之久知行科技僅獲得了2筆投資，累計(jì)投資金額不到8600萬，在2018年9月完成第二輪融資之后，知行科技就陷入長(zhǎng)達(dá)2年多的融資空窗期。

直至三方的合作敲定，并且隨著這項(xiàng)合作的深入和出貨量的提升，知行科技開始進(jìn)入資本市場(chǎng)的視線，僅2021年一年，知行科技就完成5輪融資，累計(jì)融資金額超過一億元，超過過去4年的融資總額。

隨即在2022年到上市前，資本對(duì)知行科技的熱情還在繼續(xù)，3輪融資累計(jì)金額超過9億元。

投資人的大量資金進(jìn)入口袋，這是知行科技在解決了活下來的問題之后，進(jìn)行下一個(gè)階段的重要臺(tái)階。

手里有糧之后，知行科技對(duì)研發(fā)的投入明顯有了大手筆。從2020年的4000萬出頭到2022年的1個(gè)多億，而今年上半年，知行科技的研發(fā)支出則已經(jīng)與去年全年持平。

知行科技產(chǎn)品線

研發(fā)投入上的“大方”在產(chǎn)品端有了體現(xiàn)。2022年之前，知行科技的主要產(chǎn)品，包括Supervison集成域控和iFC1.0/2.0視覺方案，均基于Mobileye的EyeQ系列芯片研發(fā)，鑒于Mobileye的早期的黑盒模式，知行科技能發(fā)揮的并不多。

但是自去年下半年開始，知行科技自研的IDC Mid行泊一體域控制器面世，可以支持包括高速NOA在內(nèi)的高階智能駕駛功能。

這款產(chǎn)品采用德州儀器單TDA4 VM芯片，除了SoC、傳感器等等硬件部分，知行科技將負(fù)責(zé)包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、自動(dòng)駕駛軟件算法、集成制造等在內(nèi)的多個(gè)環(huán)節(jié)。

可以理解為，IDC Mid是知行科技真正意義上第一款全棧自研自產(chǎn)的產(chǎn)品。

IDC Mid之后，IDC系列也將會(huì)有更多的成員出現(xiàn)，包括IDC Mid+和可支持城市NOA的IDC High行泊一體域控制器。

IDC系列產(chǎn)品，將是知行科技下一步跳出吉利-Mobileye利益鏈條，是破局只做中間商的開始。

知行科技量產(chǎn)/定點(diǎn)項(xiàng)目一覽

招股書顯示，目前正在量產(chǎn)中的項(xiàng)目中，IDC Mid已經(jīng)在奇瑞的星途攬?jiān)潞托峭玖柙粕线M(jìn)行搭載；在已經(jīng)收到定點(diǎn)的項(xiàng)目中，有5款車型將采用IDC Mid及后續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品，產(chǎn)品量產(chǎn)的時(shí)間集中在明年第一季度。

所以，拋開吉利與Mobileye，知行科技真正的成色到底幾何？

答案我們將很快見到。

       原文標(biāo)題 : 知行科技，始于中間商，跳出中間商