隨著小鵬匯天推進(jìn)分體式飛行汽車“陸地航母”的量產(chǎn)進(jìn)程，并傳出計(jì)劃在港股或美股獨(dú)立上市的消息，全球出行產(chǎn)業(yè)正加速?gòu)碾妱?dòng)智能化的二維競(jìng)爭(zhēng)向三維立體化的低空經(jīng)濟(jì)躍遷。

回溯歷史，資本市場(chǎng)的每一次叩門聲往往預(yù)示著產(chǎn)業(yè)質(zhì)變的臨界。

如今，小鵬、廣汽、吉利、奇瑞、長(zhǎng)安等車企紛紛入局低空經(jīng)濟(jì)賽道，中國(guó)智造正以飛行汽車為支點(diǎn)，悄然撬動(dòng)一場(chǎng)可能比新能源汽車更深刻的出行革命——它不僅關(guān)乎交通工具的升維迭代，更暗含著城市空間重構(gòu)、能源體系革新與人類生存半徑的指數(shù)級(jí)拓展。

毫無疑問，低空經(jīng)濟(jì)就是資本市場(chǎng)所尋找的下一個(gè)改變世界的敘事。

從地面到天空，車企開啟三維出行生態(tài)戰(zhàn)

低空經(jīng)濟(jì)將成為繼新能源車之后，全球資本競(jìng)逐的下一個(gè)戰(zhàn)略高地。

拿下多家飛行汽車公司動(dòng)力電池定點(diǎn)的孚能科技，近期接待了高盛、花旗、摩根大通、瑞士銀行等54家機(jī)構(gòu)調(diào)研。孚能科技向美國(guó)頭部eVTOL客戶、上海時(shí)的以及吉利沃飛等企業(yè)送樣與交付第二代eVTOL半固態(tài)電池方案，并預(yù)計(jì)明年將形成較大規(guī)模放量。

透過動(dòng)力電池供應(yīng)商的業(yè)務(wù)進(jìn)展，可以看出低空經(jīng)濟(jì)正迅速朝著產(chǎn)業(yè)化的方向前進(jìn)。

事實(shí)上，隨著2023年被列為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以來，低空經(jīng)濟(jì)持續(xù)釋放政策紅利，技術(shù)與商業(yè)進(jìn)程加快。從政府的重視中，不難預(yù)見，低空經(jīng)濟(jì)不僅是一次簡(jiǎn)單的交通工具迭代，更是人類文明對(duì)三維生存空間的首次系統(tǒng)性拓荒，其背后隱藏著巨大的投資機(jī)遇。

圖源：小鵬匯天

然而，縱觀大A和港美股，目前二級(jí)市場(chǎng)僅有億航智能一家來自中國(guó)的低空經(jīng)濟(jì)上市公司，稀缺性顯著。近一月，這家飛行器科技企業(yè)市值增長(zhǎng)超33%，反映了資本市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)資產(chǎn)+低空經(jīng)濟(jì)”的追捧。

因此，近期關(guān)于“飛行汽車公司小鵬匯天正考慮在港股或美股上市”的消息，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。早在2024年12月，小鵬匯天創(chuàng)始人、總裁趙德力接受媒體采訪時(shí)就曾透露：“小鵬匯天未來會(huì)有IPO計(jì)劃，時(shí)間待定。”若小鵬匯天成功上市，將成為國(guó)內(nèi)第二家載人飛行器上市公司，填補(bǔ)市場(chǎng)空白并催化產(chǎn)業(yè)鏈估值提升。

值得關(guān)注的是，根據(jù)天眼查，小鵬匯天是小鵬汽車旗下專注于研發(fā)飛行汽車的生態(tài)企業(yè)。而小鵬汽車“押注”低空經(jīng)濟(jì)，并非個(gè)例。

圖源：天眼查

近年來，在“AI+汽車+飛行汽車”的融合趨勢(shì)下，車企正加速構(gòu)建三維交通生態(tài)，“卷”向另一個(gè)維度——低空空域，即距地面垂直距離1000米以內(nèi)的空間范圍。如今，這個(gè)天空到地面的三維空間正在成為車企們的新戰(zhàn)場(chǎng)。

加速資本化進(jìn)程的小鵬匯天無疑是飛行汽車商業(yè)化的排頭兵。依托小鵬汽車的電動(dòng)化與智能化技術(shù)，其分體式飛行汽車“陸地航母”已獲超4000份訂單，計(jì)劃2026年量產(chǎn)，工廠完成度達(dá)70%。

吉利旗下沃飛長(zhǎng)空今年3月與川航簽約，實(shí)現(xiàn)了eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）主機(jī)廠與傳統(tǒng)民航企業(yè)對(duì)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同布局。同時(shí)，吉利也一如既往地撬動(dòng)資本杠桿，通過收購(gòu)美企Terrafugia、投資德企Volocopter，完善eVTOL技術(shù)布局。

此外，長(zhǎng)安汽車對(duì)外公布了“未來5年在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投入200億元”的規(guī)劃，并與國(guó)內(nèi)唯一上市的eVTOL企業(yè)億航智能達(dá)成了合作；廣汽集團(tuán)則發(fā)布了飛行汽車品牌GOVY，計(jì)劃在今年啟動(dòng)飛行汽車產(chǎn)品的適航認(rèn)證。

無疑，在陸地交通電動(dòng)化浪潮中完成技術(shù)沉淀的中國(guó)企業(yè)，正試圖以系統(tǒng)化工程能力將飛行汽車從極客玩具轉(zhuǎn)化為普惠性基礎(chǔ)設(shè)施。一場(chǎng)“低空革命”已經(jīng)開始，風(fēng)暴眼中的中國(guó)智造，正在爭(zhēng)奪入場(chǎng)券。

在此背景下，小鵬匯天若真如傳聞般啟動(dòng)上市進(jìn)程，其意義遠(yuǎn)超企業(yè)自身的資本化路徑——這將成為全球低空經(jīng)濟(jì)賽道的重要風(fēng)向標(biāo)，標(biāo)志著飛行汽車邁入規(guī)�；�商用的前夜。

商業(yè)化倒計(jì)時(shí)：B端先行 vs C端長(zhǎng)線

2025年，飛行汽車商業(yè)化的三大門檻——續(xù)航、成本、空域管理正被逐步跨越。

續(xù)航方面，寧德時(shí)代與峰飛航空研發(fā)的凝聚態(tài)電池目標(biāo)續(xù)航達(dá)500公里，廣汽GOVY AirJet采用輕量化材料提升能效。

成本層面，小鵬匯天“陸地航母”通過模塊化設(shè)計(jì)將成本壓至200萬元內(nèi)，超4000臺(tái)預(yù)訂單將加速規(guī)模降本，威海光威優(yōu)化碳纖維工藝使機(jī)身成本降低25%。

空域管理上，政策與技術(shù)同步推進(jìn)：2025年政府工作報(bào)告要求全國(guó)低空通信導(dǎo)航系統(tǒng)全覆蓋，中央空管委已在深圳、成都等6城啟動(dòng)eVTOL試點(diǎn)；小鵬“陸地航母”飛行體生產(chǎn)許可申請(qǐng)獲受理，適航流程趨向標(biāo)準(zhǔn)化，疊加5G-A網(wǎng)絡(luò)、通感一體技術(shù)及起降設(shè)施建設(shè)，低空飛行有望實(shí)現(xiàn)“可視、可管、可控”。

毫無疑問，從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)模化應(yīng)用的拐點(diǎn)就在當(dāng)下。廣汽研究院飛行汽車業(yè)務(wù)研發(fā)負(fù)責(zé)人蘇慶鵬曾判斷，像打出租車一樣“打飛的”這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，最遲不會(huì)超過2026年，飛行汽車大規(guī)模商業(yè)化推廣將會(huì)在2029年左右開始實(shí)現(xiàn)。

站在這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，飛行汽車企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已從“誰能飛”轉(zhuǎn)向“飛向何處”。

目前，比較有代表性的兩種路線是eVTOL的垂直場(chǎng)景突圍和飛行汽車的“空陸一體”布局。

前者典型如億航智能。

億航智能通過應(yīng)急救援、物流運(yùn)輸、高端旅游等場(chǎng)景快速落地，利用B端客戶付費(fèi)能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)容忍度高的特點(diǎn)，積累運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)并優(yōu)化產(chǎn)品。例如，億航智能已與DHL等企業(yè)達(dá)成合作，驗(yàn)證低空物流商業(yè)模型。

后者則是以小鵬匯天為代表的車企旗下生態(tài)企業(yè)。

面對(duì)200萬元售價(jià)、混合駕駛資質(zhì)要求及充電/起降設(shè)施缺失，飛行汽車短期內(nèi)難以觸達(dá)大眾市場(chǎng)。因此，小鵬匯天轉(zhuǎn)向B端成為過渡選擇。當(dāng)然，隨著B端驗(yàn)證推動(dòng)空域逐漸放開，且飛行汽車規(guī)�；�降本后，C端三維出行的商業(yè)前景還是值得期待。

為此，小鵬匯天還制定了“三步走”戰(zhàn)略，先以限定場(chǎng)景體驗(yàn)（如飛行營(yíng)地觀光）培育用戶認(rèn)知，再通過高速長(zhǎng)航程eVTOL解決跨城交通，最終實(shí)現(xiàn)陸空一體式飛行汽車普及。

不難看出，兩種路線前期發(fā)力的重點(diǎn)都是B端應(yīng)用場(chǎng)景。但是，eVTOL憑借低成本優(yōu)勢(shì)和政策支持，短期內(nèi)在B端市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)；飛行汽車則利用B端客戶（如政府、企業(yè)）的剛性需求和支付能力，在政策開放初期搶占市場(chǎng)，未來憑借場(chǎng)景擴(kuò)展?jié)摿�，可能重塑出行生態(tài)。

無論如何，B端場(chǎng)景落地是前期焦點(diǎn)，誰能率先在B端場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)“技術(shù)-商業(yè)-政策”的正向循環(huán)，誰就能在C端市場(chǎng)爆發(fā)時(shí)占據(jù)生態(tài)位優(yōu)勢(shì)。

在低空經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景落地的起步階段，小鵬匯天推進(jìn)IPO，目的顯而易見：通過資本市場(chǎng)提前鎖定資源，同時(shí)以量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)為錨點(diǎn)，驗(yàn)證技術(shù)路徑并搶占市場(chǎng)先機(jī)。這背后，既有中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的厚積薄發(fā)，更折射出大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)格局中對(duì)于未來交通話語權(quán)的戰(zhàn)略卡位。

全球“低空”競(jìng)賽：復(fù)合型產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)引擎

低空經(jīng)濟(jì)賽道的爆發(fā)不僅是車企對(duì)出行生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)，更與中美科技競(jìng)賽緊密相關(guān)。

作為多產(chǎn)業(yè)交叉的綜合體，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展背后是“電動(dòng)化+新材料+人工智能+新基建”的融合創(chuàng)新。

這也意味著，飛行汽車必將掀起多產(chǎn)業(yè)變革浪潮，成為重塑未來出行版圖的下一個(gè)萬億級(jí)戰(zhàn)場(chǎng)。據(jù)中國(guó)民航局預(yù)測(cè)，2025年低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.5萬億元，2035年有望突破3.5萬億元。

國(guó)內(nèi)企業(yè)能否把握這一機(jī)遇，不僅關(guān)乎產(chǎn)業(yè)格局的重構(gòu)，更承載著中國(guó)交通工業(yè)從燃油車時(shí)代的艱難追趕、新能源汽車領(lǐng)域的奮起直追，到低空經(jīng)濟(jì)新賽道實(shí)現(xiàn)全球領(lǐng)跑的跨越使命。

而從特斯拉顛覆百年汽車工業(yè)的邏輯，到SpaceX重寫航天商業(yè)化的劇本，美國(guó)在現(xiàn)代交通出行領(lǐng)域一直引領(lǐng)變革。

早在2009年，美國(guó)NASA背書的Joby Aviation就已經(jīng)成立，通過與Uber等企業(yè)合作，Joby成為首個(gè)沖刺FAA適航認(rèn)證的eVTOL企業(yè)。今年，馬斯克參投的美國(guó)電動(dòng)飛行汽車公司Alef Aeronautics，也完成了在城市環(huán)境中的飛行測(cè)試。美國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)正從先發(fā)優(yōu)勢(shì)邁向商業(yè)化節(jié)點(diǎn)。

圖：Alef Aeronautics飛行測(cè)試

盡管如此，中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈仍有望憑借政策、產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)三位一體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)“垂直起降超車”。

中國(guó)已將低空經(jīng)濟(jì)視為“新質(zhì)生產(chǎn)力”的核心戰(zhàn)場(chǎng)之一，而國(guó)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈制造與創(chuàng)新資源也有望推動(dòng)小鵬匯天、峰飛航空等頭部企業(yè)在成本和續(xù)航上保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。此外，中國(guó)龐大交通運(yùn)輸需求構(gòu)成了低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

盡管前路有著監(jiān)管復(fù)雜性、研發(fā)成本高企等挑戰(zhàn)，但中國(guó)憑借產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與政策決心，有望在全球低空經(jīng)濟(jì)版圖中占據(jù)核心地位。

展望未來，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，必將帶來巨大的投資機(jī)遇。

此次小鵬匯天IPO傳聞，也折射出中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)邁向資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一躍。小鵬匯天已累計(jì)融資超6.5億美元，并獲得12.6億元銀團(tuán)貸款，但量產(chǎn)階段仍需更多資金支持。一級(jí)市場(chǎng)融資可能難以覆蓋后續(xù)技術(shù)迭代、工廠建設(shè)及供應(yīng)鏈整合需求。

可以預(yù)見，未來會(huì)有更多“飛行汽車”開往資本市場(chǎng)，抓住戰(zhàn)略窗口期，就如同幾年前新能源汽車上市潮一樣。對(duì)于投資者而言，這是押注“中國(guó)智造”升級(jí)的歷史性機(jī)遇，但也需在狂熱中保持理性。唯有真正飛躍“技術(shù)-商業(yè)”懸崖的企業(yè)，才能翱翔于萬億市場(chǎng)的蒼穹。

小鵬、吉利、廣汽……紛涌而至的車企們，誰將率先解鎖城市天際線的新維度？

來源：港股研究社

       原文標(biāo)題 : 飛行汽車界的“特斯拉”要IPO了，“低空革命”即將席卷港美股