內(nèi)外環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：上市不代表上岸，也有可能觸礁？

意氣風(fēng)發(fā)謀求上市，卻在輿論方面被＂萬(wàn)人捶＂，從邊緣走到舞臺(tái)中央的嘀嗒似乎是有些＂水土不服＂。

不過(guò)真正的考驗(yàn)或許遠(yuǎn)不止于此，上市不代表上岸，綜合來(lái)看嘀嗒接下來(lái)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有些過(guò)于多的樣子。

一方面在于外部環(huán)境因素，在此我們主要通過(guò) PEST 模型進(jìn)行剖解。

從政策因素（Political）來(lái)看，最明顯的就是我們前面提到的合規(guī)。對(duì)于謀求上市的公司而言，合規(guī)是底線，經(jīng)常違規(guī)會(huì)阻礙上市步伐。即便上市成功，一家經(jīng)常被行政處罰的企業(yè)會(huì)給人一種缺乏敬畏心的印象，給投資人一個(gè)不好的印象，進(jìn)而＂用腳投票＂，降低對(duì)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估預(yù)期。

從經(jīng)濟(jì)因素（Economic）來(lái)看，根據(jù)天眼查APP檢索顯示的信息來(lái)看，嘀嗒出行的上輪融資停留在2017年3月份的D輪，融資金額未定。雖然率先盈利，但結(jié)合目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)看，未來(lái)大量投入或許不可避免。雖然現(xiàn)在謀求上市，但結(jié)合國(guó)外Uber、Lyft上市表現(xiàn)以及現(xiàn)在嘀嗒的輿論環(huán)境，上市或許也很難獲得滿意的市值。論商業(yè)模式的＂故事性＂，嘀嗒似乎不及Uber、Lyft，唯一的優(yōu)勢(shì)可能就是盈利了。

從社會(huì)因素（Social）來(lái)看，滴滴順風(fēng)車(chē)的＂暫停＂，給了嘀嗒快速發(fā)展的機(jī)會(huì)。但現(xiàn)在嘀嗒已經(jīng)被更多人所關(guān)注，就要警惕類(lèi)似滴滴發(fā)生過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)。其招股書(shū)里也寫(xiě)道，嘀嗒無(wú)法保證日后不會(huì)發(fā)生與順風(fēng)車(chē)服務(wù)有關(guān)的犯罪事件，如若發(fā)生，順風(fēng)車(chē)市場(chǎng)將受到重大不利影響，而嘀嗒也會(huì)產(chǎn)生重大經(jīng)營(yíng)和合規(guī)成本，甚至需要調(diào)整或者暫停該業(yè)務(wù)。

相對(duì)于滴滴，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有些單一的嘀嗒如果被暫停順風(fēng)車(chē)業(yè)務(wù)，這或許意味著近乎毀滅。

從技術(shù)因素（Technological）來(lái)看，技術(shù)因素的影響往往通過(guò)政策因素來(lái)實(shí)現(xiàn)，而出行市場(chǎng)最大的變數(shù)或許就是新能源汽車(chē)了。

當(dāng)前，新能源公交車(chē)、出租汽車(chē)在被推廣應(yīng)用，許多拉貨車(chē)也都是新能源汽車(chē)。這樣的大背景下，未來(lái)私家車(chē)可能不至于全換，但引導(dǎo)或者要求營(yíng)運(yùn)車(chē)輛新能源化卻未嘗可知。這樣一來(lái)，那么嘀嗒司機(jī)或許很多都跑不成，而汽車(chē)廠商在這一方面擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，例如T3出行，其車(chē)輛全部為新能源汽車(chē)，在運(yùn)力的先進(jìn)性上已經(jīng)走在很多網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)前面。

透過(guò) PEST 模型分析不難看出，嘀嗒接下來(lái)發(fā)展所要面臨的外部環(huán)境其實(shí)相當(dāng)復(fù)雜。

另一方面在于行業(yè)自身，這包括嘀嗒自身的競(jìng)爭(zhēng)力以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

出租車(chē)業(yè)務(wù)暫時(shí)不論，招股書(shū)中的重點(diǎn)是順風(fēng)車(chē)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。嘀嗒是國(guó)內(nèi)最早做順風(fēng)車(chē)業(yè)務(wù)的出行服務(wù)商之一。至2020年上半年，嘀嗒的順風(fēng)車(chē)已經(jīng)覆蓋全國(guó)366個(gè)城市，注冊(cè)車(chē)主約1920萬(wàn)人，認(rèn)證通過(guò)車(chē)主約980萬(wàn)人。

在順風(fēng)車(chē)這塊上，現(xiàn)在嘀嗒確實(shí)優(yōu)勢(shì)很明顯，只不過(guò)這種優(yōu)勢(shì)是否具備可持續(xù)性呢？據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道：在友商順風(fēng)車(chē)下架的一年中，嘀嗒的順風(fēng)車(chē)單量直接翻了十倍�？扇缃癜踩珔^(qū)不復(fù)存在，對(duì)手們來(lái)勢(shì)洶洶的襲來(lái)。

今年6月，滴滴順風(fēng)車(chē)已陸續(xù)在全國(guó)300個(gè)城市重新上線試運(yùn)營(yíng)，并在6月23日起恢復(fù)跨城服務(wù)。而哈啰方面，9月30日到10月8日期間，哈啰順風(fēng)車(chē)運(yùn)送人數(shù)達(dá)569．4萬(wàn)人次，累計(jì)發(fā)單量達(dá)2625．9萬(wàn)，其中，場(chǎng)站訂單同比增長(zhǎng)47．4％，下單最多的乘客在十一期間共下單達(dá)36次，依托阿里集團(tuán)，哈啰出行越來(lái)越成為繼滴滴之后的又一極新勢(shì)力，未來(lái)商業(yè)前景可觀。

順風(fēng)車(chē)的本質(zhì)是什么？在互聯(lián)網(wǎng)江湖團(tuán)隊(duì)看來(lái)就是在固定的時(shí)間，讓需求與供給得到匹配，供給端運(yùn)力要實(shí)現(xiàn)密集覆蓋從而滿足分散的需求，因而順風(fēng)出行這一雙邊市場(chǎng)的核心在于注冊(cè)的司機(jī)而非乘客。乘客選擇性很多，但是只有司機(jī)數(shù)量足夠才能滿足復(fù)雜的用戶(hù)需求，司機(jī)數(shù)量決定平臺(tái)體驗(yàn)、打車(chē)速度。

從司機(jī)角度來(lái)看，網(wǎng)約車(chē)經(jīng)過(guò)這么多年，運(yùn)力資源實(shí)際上早已成為一個(gè)存量市場(chǎng)，存量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)是一種類(lèi)似零和博弈的玩法，靠補(bǔ)貼獲得司機(jī)不是選擇題而是必答題。而司機(jī)跟補(bǔ)貼走早已是網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)司空見(jiàn)慣的事，這也是為什么網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)一直動(dòng)靜不斷的原因所在。